Что такое Deleveraging?
Снижение заемных средств - это когда компания или частное лицо пытается уменьшить общий финансовый рычаг. Другими словами, это сокращение долга. Самый прямой способ для компании использовать средства, состоящие в том, чтобы немедленно погасить любые существующие долги и обязательства в своем балансе. Если это невозможно, компания или частное лицо может оказаться в состоянии повышенного риска дефолта.
Использовать средства означает погашать долги, не неся новых.
Понимание Deleverage
Кредитное плечо (или долг) стало неотъемлемой частью нашего общества. На самом базовом уровне предприятия используют его для финансирования своей деятельности, расширения фондов и оплаты исследований и разработок. Используя долг, предприятия могут оплачивать свои счета, не выпуская больше акций, тем самым предотвращая снижение доходов акционеров.
Например, если компания сформирована с инвестициями в 5 миллионов долларов от инвесторов, ее капитал составляет 5 миллионов долларов - деньги, которые компания использует для своей деятельности. Если компания дополнительно включит долговое финансирование, займя 20 миллионов долларов, у компании теперь есть 25 миллионов долларов для инвестирования в проекты составления бюджета капитала и больше возможностей для увеличения стоимости для фиксированного числа акционеров.
Компании часто берут чрезмерные суммы долга, чтобы начать рост. Однако использование кредитного плеча существенно увеличивает рискованность фирмы. Если левередж не способствует дальнейшему росту, как планировалось, риск может стать слишком большим для компании. В этих ситуациях все, что может сделать фирма, это удалить деньги, погасив долг. Снижение кредитного плеча может стать красным сигналом для инвесторов, которым необходим рост в их компаниях.
Цель сокращения заемных средств состоит в том, чтобы уменьшить относительный процент баланса предприятия, который финансируется за счет обязательств. По сути, это может быть достигнуто одним из двух способов. Во-первых, компания или частное лицо могут привлекать денежные средства посредством деловых операций и использовать эти избыточные денежные средства для устранения обязательств. Во-вторых, существующие активы, такие как оборудование, акции, облигации, недвижимость, коммерческое оружие и многое другое, могут быть проданы, а полученная выручка может быть направлена на погашение задолженности. В любом случае долговая часть баланса будет уменьшена.
Уровень личных сбережений является одним из показателей уменьшения заемных средств, поскольку люди экономят больше денег, которые они не занимают.
Уолл-стрит может приветствовать успешное делеверинг выгодно. Например, объявления о крупных увольнениях могут привести к росту цен на акции. Однако делевередж не всегда идет по плану. Когда необходимость привлечения капитала для снижения уровня долга вынуждает фирмы распродавать активы, которые они не хотят продавать, по ценам распродажи, цена акций компании, как правило, страдает в краткосрочной перспективе.
Хуже того, когда у инвесторов возникает ощущение, что компания имеет плохие долги и не может их перерасходовать, ценность этого долга падает еще больше. Компании вынуждены продавать его с убытком, если они вообще могут его продать. Невозможность продать или обслуживать долг может привести к провалу бизнеса. Фирмы, которые держат токсичный долг обанкротившихся компаний, могут столкнуться с существенным ударом по своим балансам, поскольку рынок этих фиксированных доходов рухнет. Так было в случае фирм, которые держали долг Lehman Brothers до его краха в 2008 году.
Ключевые вынос
- Снижение кредитного плеча означает сокращение непогашенного долга без возникновения каких-либо новых долгов. Цель сокращения доли заемных средств заключается в сокращении относительного процента баланса предприятия, финансируемого обязательствами. Слишком большое системное уменьшение заемных средств может привести к финансовому спаду и кредитному кризису.
Примеры использования заемных средств и финансовых коэффициентов
Например, предположим, что компания X имеет активы в размере 2 000 000 долларов США, из которых 1 000 000 долларов США финансируются за счет долга, а 1 000 000 долларов США - за счет собственного капитала. В течение года Компания X получает 500 000 долларов чистой прибыли. В этом сценарии рентабельность активов компании, рентабельность собственного капитала и значения долга к собственному капиталу выглядят следующим образом:
- Рентабельность активов = 500 000 долл. США / 2 000 000 долл. США = 25%. Рентабельность собственного капитала = 500 000 долл. США / 1 000 000 долл. США = 50% Долг на капитал = 1 000 000 долл. США / 1 000 000 долл. США = 100%.
Вместо приведенного выше сценария предположим, что в начале года компания решила использовать активы в размере 800 000 долларов США для погашения обязательств в размере 800 000 долларов США. В этом сценарии у Компании X теперь было бы 1 200 000 долларов в активах, из которых 200 000 долларов финансируется за счет долга, а 1 000 000 долларов финансируется за счет собственного капитала. Если бы компания заработала те же 500 000 долларов в течение года, ее рентабельность активов, рентабельность собственного капитала и стоимость долга к собственному капиталу были бы следующими:
- Рентабельность активов = 500 000 долл. США / 1 200 000 долл. США = 41, 7%. Рентабельность собственного капитала = 500 000 долл. США / 1 000 000 долл. США = 50% Долг на капитал = 200 000 долл. США / 1 000 000 долл. США = 20%.
Второй набор коэффициентов показывает, что компания гораздо здоровее, и, следовательно, инвесторы или кредиторы сочтут второй сценарий более благоприятным.
Негативные эффекты Deleveraging
Заимствование и кредит являются неотъемлемой частью экономического роста и корпоративной экспансии. Когда слишком много людей и фирм решают погасить свои долги сразу и больше не брать на себя, экономика может пострадать. Когда сокращение доли заемных средств создает нисходящую спираль в экономике, правительство вынуждено вмешаться.
Правительства берут на себя долги (рычаги), чтобы покупать активы и устанавливать минимальные цены или поощрять расходы. Это может происходить в различных формах, включая покупку ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, для поддержания цен на жилье и стимулирования банковского кредитования, предоставления поддерживаемых государством гарантий для поддержания стоимости определенных ценных бумаг, принятия финансовых позиций в несостоятельных компаниях, предоставления налоговых скидок напрямую. потребителям, субсидирующим покупку бытовой техники или автомобилей через налоговые льготы, или множество подобных действий.
Налогоплательщики несут ответственность за погашение федерального долга, когда бизнес-сектор сокращает средние суммы, поскольку правительство не может взять чрезмерный левередж.
Федеральная резервная система также может снизить ставку федеральных фондов, чтобы банкам было дешевле брать деньги друг у друга, снижать процентные ставки и стимулировать банки кредитовать потребителей и бизнес.
