Содержание
- Уникальные Шоки
- Сквозной эффект
- Взвешивание доказательств
- Суть
В середине 2010-х годов мировая экономика стала свидетелем роста курса доллара США по отношению к другим основным валютам, а также падения цен на нефть, наряду с рядом других макроэкономических событий. Принято считать, что здоровье доллара США имеет обратную зависимость от цены импорта, и в этом случае сильный доллар США снижает цену импорта. Однако импортные цены потребительских дискреционных товаров не всегда движутся синхронно с изменениями доллара США, поскольку иностранные фирмы часто предпочитают поддерживать его цены на рынке США.
Вместо этого связь между ценами на импорт и долларом США отражается в тенденции падения цен на сырьевые товары при укреплении доллара. Товарные рынки котируются в долларах США, поэтому может показаться интуитивным, что, когда доллар растет, цены на сырье будут снижаться. Проще говоря, укрепление доллара США повлияет на инфляцию через цены на товары, а не на потребительские товары. Таким образом, ключевым фактором, который следует учитывать при прогнозировании влияния валюты на инфляцию, является поведение цен на сырьевые товары.
Ключевые вынос
- Такие товары, как драгоценные металлы, сельскохозяйственные товары и нефть и газ, часто рекламируются как диверсификатор портфеля, который служит хеджированием против инфляции. Хотя может быть отрицательная корреляция между ценами на других рынках активов и ценами на товары, товары обычно реагируют к изменениям относительной силы доллара на международных рынках, а не к внутреннему инфляционному давлению. Цены на товары могут также реагировать на конкретные факторы риска, такие как стихийные бедствия, способами, которые не обязательно соответствуют инфляции в целом.
Уникальные Шоки
Считается, что цены на сырье являются основным показателем инфляции по двум основным каналам. Опережающие индикаторы часто демонстрируют измеримые экономические изменения раньше, чем экономика в целом. Одна теория предполагает, что цены на сырье быстро реагируют на общие экономические шоки, такие как рост спроса.
Во-вторых, изменения цен отражают системные шоки, такие как ураганы, которые могут привести к сокращению поставок сельскохозяйственной продукции и, как следствие, к увеличению затрат на ее поставки. К тому времени, когда он достигнет потребителей, общие цены увеличатся, и инфляция будет реализована. Наиболее убедительным аргументом в пользу цен на сырьевые товары в качестве основного показателя ожидаемой инфляции является то, что товары быстро реагируют на широко распространенные экономические шоки.
Сквозной эффект
В прошлом рост цен на нефть был обусловлен сильным ростом цен на товары и услуги. Причина этого заключается в том, что нефть является важным вкладом в экономику и используется в критически важных видах деятельности, таких как отопление домов и заправка автомобилей. Если стоимость нефти возрастет, то стоимость производства пластмасс, синтетических материалов или химических продуктов также возрастет и будет передана потребителям. Эта корреляция была очевидна в 1970-х годах во время энергетического кризиса.
Взвешивание доказательств
Будь то уникальные шоки или общие движения цен, товарно-инфляционные отношения не всегда сохраняются. Например, увеличение общего спроса на конечные товары и услуги может совпадать с увеличением спроса на промышленные товары по сравнению с сельскохозяйственной продукцией. Хотя это может привести к росту общих цен, цены на сельскохозяйственную продукцию могут упасть.
Эти типы случаев предполагают, что движения товарной инфляции зависят от того, что движет товарными изменениями. Более того, укрепление доллара на мировом рынке приведет к росту цен на товары по отношению к иностранным валютам. Более высокая цена товаров в иностранной валюте будет способствовать снижению спроса и цен в долларах. В этом случае рост цен на товары за рубежом может вызвать внутреннюю дефляцию.
Суть
Простые двусторонние отношения между ценами на сырье и инфляцией со временем значительно снизились. В 1970-х годах отношения были статистически и очевидно устойчивыми. Однако за последние 30 лет корреляция стала менее значимой. При этом цены на сырьевые товары хорошо себя зарекомендовали как показатель инфляции, когда были очевидны другие факторы, влияющие на инфляцию, такие как занятость и колебания обменного курса.
Глобализация усилила взаимосвязанность экономик, и когда цены на сырьевые товары растут по сравнению с сильным долларом, это обычно приводит к внутренней дефляции. Хотя цены на сырье не на 100% указывают на инфляцию, они могут быть хорошей отправной точкой при попытке застраховаться от инфляции.
