Что такое защита вызовов?
Защита вызова - это защитное обеспечение вызываемой безопасности, запрещающее эмитенту повторно вызывать защиту в течение определенного периода времени. Период, в течение которого облигация защищена, называется периодом отсрочки или амортизации.
Облигации с защитой вызова обычно называют отложенными облигациями с правом отзыва.
Объяснение защиты звонков
Облигация - это гарантия с фиксированным доходом, которая используется корпорациями и государственными органами для заимствования денег у инвесторов. Когда облигация выпущена, средства, полученные от покупки облигаций, используются для запуска капитальных проектов. Облигации, как правило, имеют дату погашения, которая является датой погашения основного вклада держателям облигаций. В качестве компенсации инвесторам в облигации за предоставление их денег эмитенту на определенный период времени, инвесторы получают процентные платежи от эмитента. Эти процентные платежи называются купонными выплатами и фиксируются в течение срока действия контракта на облигации.
В то время как некоторые держатели облигаций могут продавать свои облигации до наступления срока погашения, другие могут предпочесть сохранить его до его погашения. Однако некоторые облигации имеют функцию, которая дает эмитенту право выкупить или «отозвать» облигации через определенный промежуток времени. Эти связи упоминаются как отзывные облигации. Компании обычно отзывают облигации на рынке, когда преобладающие процентные ставки в экономике снижаются. Чтобы понять эту концепцию, обратите внимание, что при снижении процентных ставок существующий долг по облигациям становится более дорогим для обслуживания, поскольку ставка купона, прикрепленная к облигации, будет выше рыночной процентной ставки. Хотя это будет выгодно для держателей облигаций, учитывая, что стоимость облигации будет расти в условиях падающей процентной ставки, эмитенты скорее отзовут облигации и переиздадут их по более низкой процентной ставке.
Чтобы дать инвесторам некоторое время, чтобы воспользоваться преимуществами любого повышения стоимости облигаций, облигации с правом отзыва имеют положение, известное как защита вызовов. Как следует из названия, защита по вызову защищает держателей облигаций от обращения их облигаций эмитентами на ранних этапах жизни облигации. Защита вызовов может быть чрезвычайно полезной для держателей облигаций, когда процентные ставки падают, потому что она не позволяет эмитенту принудительно выкупать облигации на ранних этапах жизни ценной бумаги. Это означает, что у инвесторов будет минимальное количество лет, независимо от того, насколько беден рынок, чтобы пожинать плоды безопасности.
Защита вызовов обычно предусмотрена в соглашении о залоге. Корпоративные и муниципальные облигации с правом отзыва обычно имеют 10-летнюю защиту, в то время как защита по коммунальным долгам часто ограничивается пятью годами. Давайте предположим, что корпоративная облигация с правом отзыва была выпущена сегодня с 4-процентным купоном и датой погашения, установленной через 15 лет. Если первый звонок по облигации длится десять лет, а процентные ставки снижаются до 3% в течение следующих пяти лет, эмитент не может объявить облигацию, потому что его инвесторы защищены в течение десяти лет. Однако, если процентные ставки снижаются через десять лет, заемщик имеет право активировать положение об опционе колл на облигации.
В течение периода защиты звонков процентные платежи гарантированы, но не после того, как облигация может быть погашена в любое время после даты защиты звонка. Положения о защите вызовов обычно требуют, чтобы инвестору была выплачена премия сверх номинальной стоимости облигации, которая подлежит досрочному погашению после истечения периода защиты вызова, указанного в пункте.
