Падение цен на акции и их оценка уже вызвали сильное недовольство инвесторов, и, скорее всего, ситуация ухудшится, если будут какие-либо прогнозы по прибыли. В декабре аналитики сократили свои прогнозы прибыли на 2019 год для более половины компаний, входящих в индекс S & P 500 (SPX), согласно данным, собранным FactSet Research Systems. По данным The Wall Street Journal, впервые за два года произошло такое значительное снижение прогнозов прибыли.
Значение для инвесторов
Цены на акции находятся под давлением ожидаемого повышения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы и сохраняющейся обеспокоенности по поводу негативных экономических последствий растущего торгового конфликта Америки с Китаем во главе с президентом Трампом. Эти два фактора входят в число нескольких препятствий, которые могут привести к так называемой рецессии доходов.
«Спад в доходах не является надежной вещью… но если эти ключевые индикаторы останутся на своем текущем пути, акциям может быть трудно избежать такого вывода», - отмечает Джеффри Кляйнтоп, главный глобальный инвестиционный стратег в Charles Schwab, согласно Journal. Согласно определению S & P Dow Jones Indices, рецессия прибыли обычно происходит, когда прибыль S & P 500 на акцию снижается в течение двух кварталов по сравнению с тем же периодом годом ранее.
Согласно прогнозам, прибыль S & P 500, обусловленная экономическим ростом и сокращением корпоративных налогов, в 2018 году составит 22% в годовом исчислении (в годовом исчислении) по тем же источникам. Рост прибыли в 2019 году прогнозировался на уровне 10, 1% в конце сентября прошлого года. По последним оценкам этот показатель снизился до 7, 8%.
Последний выпуск ежемесячного опроса Global Fund Manager Survey, проводимого Bank of America, Merrill Lynch, указывает на то, что ведущие глобальные инвестиционные менеджеры наиболее пессимистично оценивают перспективы прибыли корпораций после финансового кризиса 2008 года, согласно журналу. Основными факторами, которые, по их мнению, будут снижать прибыль, являются рост заработной платы, рост затрат на импортные материалы (частично из-за тарифов) и замедление экономического роста за пределами США. Кроме того, снижение корпоративного налога в США увеличило прибыль в 2018 году по сравнению с 2017 годом, но это не так. Ожидается, что в 2019 году ожидается рост по сравнению с 2018 годом.
Многие аналитики рынка одинаково пессимистичны. «Мировая экономика уже находится на необратимом пути к экономическому спаду», - пишет Нака Мацузава, главный стратег по ставкам в японской компании Nomura Securities, в отчете, цитируемом Business Insider. Он основывает этот вывод на своем анализе глобального кредитного цикла. Отмечая, что цикл, как правило, длится около 10 лет, Мацудзава считает, что сейчас он почти на пике, за которым последует спад и экономический спад.
Между тем, цена на нефть посылает смешанные сигналы. Хотя недавнее снижение цен на нефть сулит хорошие перспективы для прибыли за пределами энергетического сектора, благодаря снижению затрат на энергоносители, это также может быть «скорее прогнозом глобального экономического спада, просто дисбалансом спроса и предложения», - считает Сэм Стовалл. главный инвестиционный стратег в CFRA Research, по данным журнала. «Нефть усиливает агиту, связанную с доходами», - говорит Стовалл.
Заглядывая вперед
Если мировая экономика действительно колеблется, а корпоративные доходы с ней, то неизбежно, что цены на акции будут следовать вниз. Среди главных вех в первом квартале 2019 года будет начало марта, установленный президентом Трампом крайний срок для заключения торговой сделки с Китаем. В зависимости от того, как продвинутся переговоры, эта дата может привести либо к ослаблению торговой напряженности, либо к введению Трампом новых тарифов, которые повысят затраты для американских компаний и потребителей. Это еще больше затуманило бы перспективы как для корпоративных прибылей, так и для экономики.
