Американский фондовый рынок уже резко вырос в 2019 году, индекс S & P 500 вырос почти на 23%. Тем не менее, он может продвинуться еще выше, если растущий оптимизм по поводу торговой сделки, и экономика побуждает осторожных инвесторов перевести часть своих огромных накоплений в 3, 4 триллиона долларов в акции. В то время как крупные денежные позиции часто интерпретируются как медвежий знак, у стратегов Bank of America Merrill Lynch и UBS бычья интерпретация.
«Мы воспринимаем это как невероятно положительный знак на противоположной основе», - сказал The Wall Street Journal Джаред Вудард, глобальный инвестиционный стратег BofAML, в подробном отчете, кратко изложенном ниже. Пола Полито (Paula Polito), специалист по глобальной клиентской стратегии в UBS Global Wealth Management, согласна с этим. «Инвесторы держат большие остатки денежных средств в режиме ожидания и осмотра, хотя почти 50% ожидают более высокой доходности фондового рынка в ближайшие шесть месяцев», - говорит она.
Ключевые вынос
- Активы фондов денежного рынка растут и достигают 10-летнего максимума. Это отражает осторожность инвесторов, но также может быть бычьим сигналом. Эти деньги могут вызвать всплеск покупок акций по мере роста доверия. Некоторые инвесторы, которые собрали деньги, стали более оптимистично
Значение для инвесторов
Приведенная выше цифра в 3, 4 триллиона долларов США отражает остатки средств на денежном рынке по состоянию на 2 октября 2019 года. Фонды денежного рынка имели чистый приток почти каждую неделю, начиная с мая, и теперь имеют примерно на 14% больше активов, чем в конце 2018 года, согласно анализу DataTrek Research с использованием данных Института инвестиционной компании (ICI), опубликованных в Barron's.
Кроме того, за последние три года активы в фондах денежного рынка выросли примерно на 1 триллион долларов, по данным отделения Lipper Thomson Reuters, цитируемого Журналом. Остатки средств на денежном рынке в настоящее время находятся на самом высоком уровне примерно за десятилетие.
Запатентованный индикатор денежных правил, разработанный BofAML, является инструментом противоположного прогнозирования, на который ссылается Джаред Вудард. Он сигнализирует о покупке акций, когда остатки денежных средств, удерживаемые инвесторами, превышают их долгосрочные средние значения, и это был бычий индикатор в течение последних 20 месяцев.
Между тем, в октябрьском выпуске ежемесячного опроса Global Fund Manager Survey, проведенного BofAML, ведущие инвестиционные менеджеры по всему миру указали, что наличные деньги - их самая избыточная позиция по сравнению с историей. Их средний остаток денежных средств составлял 5% их портфелей по сравнению со средним показателем в 4, 6% за последние 10 лет.
Опрос 4600 состоятельных предпринимателей и инвесторов, проведенный UBS Global Wealth Management, дал аналогичные результаты. Более 33% респондентов заявили, что они увеличили свои денежные остатки в 3 квартале 2019 года, главным образом в ответ на возросшие опасения по поводу торговли. В целом, респонденты увеличили распределение денежных средств с 26% до 27% в течение квартала, что намного выше, чем рекомендует UBS. Тем не менее, растущее число респондентов выразили растущий оптимизм по поводу мировой экономики и фондового рынка, предполагая, что их высокие остатки денежных средств в конечном итоге могут быть превращены в акции.
С другой стороны, по оценкам Goldman Sachs, в совокупности инвесторы имеют около 12% своих портфелей в денежной форме и что по историческим меркам это низкий показатель, всего лишь в 5-м процентиле с 1990 года. Между тем, Goldman также рассчитывает, что в целом распределение на акции составляет 44%, исторически высокое на 81-м процентиле за тот же период времени.
Заглядывая вперед
«Внезапное увеличение активов фондов денежного рынка в этом году заслуживает внимания, поскольку это признак неприятия риска инвесторами», - писал Николас Колас, соучредитель DataTrek Research в прошлом месяце, как цитирует MW. «Некоторые обозреватели рынка называют это». сухого порошка "для ралли на рынке в конце года. Возможно, но сначала мы должны пройти через предстоящие торговые переговоры между США и Китаем и заседание ФРС 30 октября", - отметил он.
ФРС проголосовала за снижение ставки по федеральным фондам еще на 25 базисных пунктов. Это ожидалось, и S & P 500 вырос примерно на 1% с тех пор.
«Без попутного снижения ставок во время приостановки ФРС будущие выгоды будут зависеть от положительных улучшений доходов, которые, в свою очередь, зависят от экономического роста», - отмечает Лиза Шалетт, директор по инвестициям (CIO) Morgan Stanley Wealth Management в текущем GIC. Еженедельно от их Глобального инвестиционного комитета. Тем не менее, она считает рост прибыли "тусклым", а текущие экономические данные не впечатляют.
