Что такое кредитный дефолтный своп с активами?
Кредитный дефолтный своп (ABCDS), поддерживаемый активами, - это кредитный дефолтный своп (CDS), в котором эталонный актив является обеспеченной активами ценностью, а не корпоративным кредитным инструментом.
Понимание обеспеченных активами кредитных дефолтных свопов (ABCDS)
Соглашения об обмене кредитными дефолтами (ABCDS), поддерживаемые активами, аналогичны традиционным соглашениям о кредитных дефолтных свопах. ABCDS подобны страховке, когда покупатель платит регулярные страховые взносы для защиты от возможности того, что заемщик не полностью погасит финансовый кредит. Однако в случае ABCDS покупатель получает защиту от дефолтов по обеспеченным активами ценным бумагам или траншам ценных бумаг, а не от дефолта конкретного эмитента. Ценные бумаги, обеспеченные активами, представляют собой ценные бумаги, обеспеченные пулом ссуд или дебиторской задолженности, таких как автокредиты, ссуды под залог недвижимости или кредиты по кредитным картам.
Кредитный дефолтный своп (ABCDS) с активами по сравнению с кредитным дефолтным свопом (CDS)
Поскольку ABCDS можно хеджировать, они структурированы иначе, чем другие соглашения CDS. Например, поскольку многие ценные бумаги, обеспеченные активами, амортизируются и платят ежемесячно, своп, обеспеченный активами, будет более точно соответствовать этим характеристикам.
Кроме того, ABCDS работает с более широким определением кредитного события, чем традиционный кредитный дефолтный своп (CDS). На обычных CDS кредитное событие обычно происходит только в случае банкротства заемочной организации. Поскольку кредитное событие по корпоративному кредитному инструменту обычно происходит один раз, в рамках CDS это событие будет инициировать крупный одноразовый расчет.
Но с ABCDS, поскольку защита эффективно покрывает денежные потоки от многих различных займов, в течение срока действия соглашения может быть несколько кредитных событий. Эти различные события могут вызвать поселения различной продолжительности и размеров. Кроме того, кредитное событие может произойти не только в случае неуплаты базового займа, но и в случае списания, то есть уменьшения балансовой стоимости базового актива вследствие превышения его рыночной стоимости.
Соглашения ABCDS часто обеспечивают расчеты на основе предоплаты, что означает, что продавец компенсирует покупателю любые списания или невозвраты по мере их возникновения. Например, если стоимость одного из базовых займов в обеспеченной активами ценной бумаге уменьшается на 10 000 долларов США, продавец, предоставивший кредитный дефолтный своп (ABCDS), возместит покупателю 10 000 долларов США. С точки зрения покупателя ABCDS, его обеспеченное активами обеспечение всегда работает так, как если бы каждый кредит в пуле кредитов погашался в соответствии с его первоначальными условиями и ожидаемой процентной ставкой. Но в обмен на эту безопасность покупатель должен регулярно платить премию продавцу ABCDS.
