Что такое невзвешенный индекс?
Невзвешенный индекс состоит из ценных бумаг с равным весом в индексе. В каждый из компонентов индекса инвестируется эквивалентная сумма в долларах. Для невзвешенного фондового индекса производительность одной акции не окажет существенного влияния на производительность индекса в целом.
Это отличается от взвешенных индексов, где некоторым акциям присваивается больший процентный вес, чем другим, обычно на основе их рыночной капитализации.
Понимание невзвешенного индекса
Невзвешенные индексы редки, так как большинство индексов основаны на рыночной капитализации, в результате чего компаниям с большей рыночной капитализацией присваивается более высокий вес индекса, чем компаниям с более низкой рыночной капитализацией. Наиболее заметным из невзвешенных фондовых индексов является индекс равного веса S & P 500 (EWI), который является невзвешенной версией широко используемого индекса S & P 500. Индекс S & P 500 EWI включает те же составляющие, что и взвешенный по капитализации индекс S & P 500, но каждой из 500 компаний присваивается фиксированный процентный вес 0, 2%.
Ключевые вынос
- Невзвешенный индекс дает равное распределение всем ценным бумагам в индексе. Взвешенный индекс придает больший вес определенным ценным бумагам, как правило, на основе рыночной капитализации. Один тип индекса не обязательно лучше другого, он просто показывает данные по-разному.
Последствия для индексных фондов и ETF
Управляющие пассивными фондами механически строят свои индексные фонды или биржевые фонды (ETF) на основе ведущих индексов, таких как индекс S & P 500, который является взвешенным индексом. Большинство предпочитают имитировать свои инвестиционные инструменты на основе взвешенных по рыночной капитализации индексов, что означает, что они должны покупать больше акций, стоимость которых растет, чтобы соответствовать индексу, или продавать больше акций, стоимость которых снижается. Это может создать круговую ситуацию импульса, когда увеличение стоимости акции приводит к увеличению покупок акций, что будет увеличивать давление на цену. Обратное также верно с другой стороны.
Индексный фонд или ETF, структурированный по невзвешенному индексу, с другой стороны, придерживается равного распределения между компонентами индекса. В случае индекса равного веса S & P 500 управляющий фондом будет периодически перебалансировать суммы инвестиций, чтобы каждая составляла 0, 2% от общей суммы.
Является ли невзвешенный или взвешенный лучше?
Один тип индекса не обязательно лучше другого, он просто показывает разные вещи. Взвешенный индекс показывает производительность, как правило, по рыночной капитализации, тогда как невзвешенный индекс отражает невзвешенную производительность по всем компонентам индекса.
Одна из ловушек взвешенного индекса заключается в том, что возвраты будут основываться главным образом на наиболее сильно взвешенных компонентах, а возвраты меньших компонентов могут быть скрытыми или иметь незначительный эффект. Это может означать, что большинство акций в S & P 500, например, фактически снижаются, хотя индекс растет, потому что акции с наибольшим весом растут, в то время как большинство акций с небольшим весом падают.
Обратная сторона этого аргумента заключается в том, что небольшие компании приходят и уходят, и поэтому им не следует придавать такой большой вес, как крупным компаниям с гораздо большей базой акционеров.
Индекс невзвешенного или равного веса отражает состояние целого пула акций. Это может быть лучшим индексом для инвестора, который не инвестирует в наиболее взвешенные акции взвешенного индекса или больше интересуется, движется ли большинство акций выше или ниже. Невзвешенный индекс лучше показывает это, чем взвешенный индекс.
С точки зрения производительности, иногда невзвешенный индекс превосходит взвешенный индекс, а в других случаях верно обратное. Принимая решение о том, какой индекс лучше отслеживать или имитировать, посмотрите на производительность и волатильность обоих, чтобы оценить, какой вариант лучше.
Пример взвешенного и невзвешенного в реальном мире
Индекс Nasdaq 100 - это 100 крупнейших компаний, котирующихся на бирже Nasdaq. Это взвешенный индекс, основанный на рыночной капитализации, хотя индекс ограничивает, какой вес может иметь любая отдельная акция.
Индекс равного веса Nasdaq 100 имеет равный вес 1%, назначенный каждому из 100 компонентов.
Со временем взвешивание может оказать существенное влияние на доходность. Следующий график показывает Nasdaq 100 EWI в виде свечей и Nasdaq 100 в виде розовой линии.
Между 2006 и 2019 годами Nasdaq 100 возвратил на 70% больше, чем его аналог EWI, показывая, что акции с большей капитализацией имели тенденцию поддерживать доходность для взвешенного индекса. Это не всегда так. В зависимости от индекса, иногда невзвешенная версия превосходит взвешенную версию.
Nasdaq 100 (Розовая линия) против Nasdaq 100 Равный вес (свечи). TradingView
Внизу графика находится коэффициент корреляции, показывающий, что большую часть времени оба индекса сильно коррелированы, около значения один. Но иногда эти два индекса расходятся или могут не двигаться в одном направлении. Это периоды, когда взвешивание индекса влияет на его производительность по сравнению с другим.
