Что такое амортизационная безопасность?
Амортизируемая ценная бумага - это класс долговых инвестиций, в котором часть базовой основной суммы выплачивается в дополнение к процентам с каждого платежа держателю ценной бумаги. Регулярный платеж, который получает держатель ценных бумаг, происходит от платежей, которые заемщик производит при погашении долга.
Амортизируемые ценные бумаги имеют долговые обязательства, что означает секьюритизацию займа или пула займов. С точки зрения заемщика, ничто не изменилось по сравнению с первоначальным кредитным соглашением, но платежи, сделанные банку, доходят до инвестора, который держит обеспеченность, созданную из кредита.
Ключевые вынос
- Амортизируемые ценные бумаги представляют собой долговые ценные бумаги, такие как облигации, но они выплачивают основную сумму с каждым платежом, а не после погашения. Ипотечные ценные бумаги (MBS) являются одними из наиболее распространенных форм амортизируемой ценной бумаги. В зависимости от того, как структурирована ценная бумага, держатели амортизируемых ценных бумаг могут подвергаться риску досрочного погашения. Для основного заемщика предоплата не редкость часть, если не вся, основной суммы долга, если процентные ставки падают до уровня, когда рефинансирование имеет финансовый смысл.
Как работает амортизационная безопасность
Амортизируемые ценные бумаги представляют собой долговые ценные бумаги, такие как облигации, но они выплачивают основную сумму с каждым платежом, а не после погашения. Ипотечные ценные бумаги (MBS) являются одними из наиболее распространенных форм амортизируемой ценной бумаги.
С помощью MBS ежемесячные ипотечные платежи, которые делают заемщики, объединяются и затем распределяются среди владельцев MBS. Это отличная система для освобождения кредита для выдачи большего количества кредитов, если кредитор должным образом проверяет заемщиков. Амортизационные ценные бумаги в форме ипотечных кредитов и займов NINJA находились в центре кризиса ипотеки.
Другим популярным видом амортизационного обеспечения являются автокредиты, поскольку погашение заемщиком, как правило, включает проценты плюс основные платежи. Пулы этих кредитов называются активами, обеспеченными ценными бумагами (ABS). Отметим, что скорость досрочного погашения по этим видам кредитов может сильно отличаться по сравнению с MBS.
Амортизация ценных бумаг и риск досрочного погашения
В зависимости от того, как структурирована безопасность, держатели амортизируемых ценных бумаг могут подвергаться риску досрочного погашения. Основной заемщик нередко выплачивает часть, если не всю, основной суммы долга, если процентные ставки падают до уровня, когда рефинансирование имеет финансовый смысл.
В случае досрочного погашения инвестор получит оставшуюся часть основной суммы, и выплаты по процентам не будут производиться. Это оставляет инвестору доллары для инвестирования в среде с более низкими процентными ставками, чем это было в случае покупки амортизируемой ценной бумаги.
Как следствие, инвестор потеряет интерес, которым он мог бы в противном случае пользоваться, если бы он не выбрал амортизируемую ценную бумагу. Это также упоминается как риск реинвестирования, и он является частью компромисса, который инвесторы должны обеспечить для более высокой процентной ставки по амортизируемой ценной бумаге по сравнению с не амортизируемой облигацией.
Снятие амортизации ценных бумаг
Из-за уникальных двухпроцентных платежей амортизационные ценные бумаги могут быть разделены на продукты, предназначенные только для процентов и на основные суммы, или на некоторую комбинацию, в которой доля этих двух средств неравномерно распределена по траншу. Полоса с процентами будет нести весь риск досрочного погашения, а полоса только основного долга фактически выигрывает от предоплаты, потому что инвестор получает деньги раньше, извлекая выгоду из временной стоимости денег, поскольку в любом случае проценты не начисляются. В этом случае две полоски амортизируемой ценной бумаги становятся прокси для тезиса инвестора о будущем движении процентных ставок.
