Какова агентская стоимость долга
Агентские издержки по долгам - это проблема, возникающая из-за конфликта интересов, возникшего в результате отделения управления от собственности (акционеров) в государственной компании. Механизмы корпоративного управления, такие как советы директоров и выдача долговых обязательств, используются в целях уменьшения этого конфликта интересов. Однако введение долга в картину создает еще один потенциальный конфликт интересов, поскольку участвуют три стороны: владельцы, менеджеры и кредиторы (держатели облигаций), у каждой из которых разные цели.
Агентские расходы
BREAKING DOWN Агентство Стоимость долга
Например, менеджеры могут захотеть участвовать в рискованных действиях, которые, как они надеются, пойдут на пользу акционерам, которые стремятся получить высокую доходность. Владельцы облигаций, которые обычно заинтересованы в более безопасных инвестициях, могут захотеть ввести ограничения на использование своих денег для снижения риска. Расходы, возникающие в результате этих конфликтов, называются агентскими затратами на долги.
Благодаря тому, что менеджеры контролируют свои деньги, вероятность того, что есть проблемы с главным агентом, достаточно высока. Эти проблемы связаны с отсутствием согласованности между желаниями принципала (акционеров) и агента (менеджмента). Руководство может принимать стратегические решения, которые отвечают их наилучшим интересам, а не акционерам или держателям облигаций.
Реализация долговых обязательств позволяет кредиторам защитить себя от заемщиков, не выполнивших свои обязательства из-за финансовых действий, наносящих ущерб им самим или бизнесу. Соглашения часто представлены в терминах ключевых финансовых коэффициентов, которые необходимо поддерживать, таких как максимальное отношение долга к активам. Они могут охватывать уровни оборотного капитала или даже удержание ключевых сотрудников. Если соглашение нарушено, кредитор, как правило, имеет право отозвать долговое обязательство у заемщика.
Существует ряд нормативных актов и законов, определяющих отношения между принципалом и агентом, которые направлены на минимизацию последствий конфликта интересов. Компании также несут большие расходы на оплату услуг внешних аудиторов для оценки финансовой отчетности компании на предмет ее точности и соответствия требованиям законодательства.
Минимизация расходов агентства
Принятие мер по стимулированию агента действовать в интересах принципала может дополнительно помочь уменьшить проблемы, связанные с расходами агентства. Например, компенсация, основанная на результатах деятельности, такая как распределение прибыли или опционы на акции, или даже целый ряд неденежных стимулов может успешно мотивировать руководство на более эффективные действия в интересах принципалов.
Хотя эти стимулы на самом деле являются агентскими расходами, они призваны помочь предоставить акционерам и кредиторам дополнительные выгоды, превышающие затраты на реализацию.
