В течение многих лет велись споры о том, являются ли активно управляемые фонды или пассивно управляемые индексные продукты лучшим выбором для клиентских портфелей. Лучшие активные менеджеры могут повысить ценность, особенно в сложных рыночных условиях, подобных той, которую мы видели в 2018 году. С другой стороны, пассивная индексация является недорогой и превзошла значительную долю многих активно управляемых фондов.
Однако есть больше вариантов, чем двоичный «активный» или «пассивный». Появление умных бета-продуктов в России создало интересную альтернативу «среднего уровня», которую следует учитывать. Почему бы не использовать оба варианта для создания наилучшего портфолио для ваших клиентов?
Что такое Smart Beta?
Smart beta сочетает в себе многие преимущества пассивного инвестирования с преимуществами активного инвестирования. Хотя единого, однозначного подхода не существует, умные бета-фонды обычно используют основанный на правилах подход, привязанный к эталону. Подобно активным фондам, эти стратегии могут стремиться добавить альфа, снизить риск или увеличить диверсификацию сверх стандартного уровня, с меньшими затратами, чем традиционное активное управление, но выше, чем истинное пассивное инвестирование.
Использование факторов
Большинство интеллектуальных бета-продуктов используют факторы или характеристики, определенные управляющим фондом, чтобы попытаться превзойти свой эталонный тест. ETF, основанные на факторах, обычно используют стратегию, которая выделяет часть эталонного теста, который либо разрабатывается внутри компании, либо предоставляется поставщиком отраслевых эталонных тестов. Фонд будет периодически перебалансироваться и, возможно, один или два раза в год, контрольный показатель будет пересматриваться с устранением определенных запасов и добавлением других.
Некоторые примеры факторов включают в себя:
- Качественные ETF инвестируют в компании с сильными балансами и постоянным ростом прибыли. Эти компании часто имеют сильные управленческие команды и имеют тенденцию последовательных и растущих выплат дивидендов. Дивидендный фонд качества FlexShares (QDF) является примером фонда, объединяющего факторы качества и дивидендов. ETFs Momentum инвестируют в акции, которые могут подорожать как абсолютно, так и относительно группы сверстников. iShares MSCI USA Индекс фактора импульса ETF (MTUM) является примером ETF, использующего этот фактор. ETF с низкой волатильностью экранируют акции, цены которых должны колебаться меньше, чем на остальных рынках. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) и портфель Invesco S & P 500 с низкой волатильностью (SPLV) являются двумя крупнейшими на рынке ETF с низкой волатильностью. Ценные ETF инвестируют в акции, которые, как правило, имеют более низкую оценку или более медленный рост, чем их сверстники в их совокупности акций. ETF iShares Edge MSCI Intl Value Factor (IVLU) - это ETF, который инвестирует в международные акции с крупной и средней капитализацией с более низкой оценкой. ETFs фактора размера наклоняют свои портфели, чтобы включать больше подверженности акциям с малой капитализацией, чем эталонный тест. Давно было показано, что небольшие ограничения, особенно акции с небольшой стоимостью, увеличивают стоимость с течением времени. iShares Edge MSCI USA Размерный фактор ETF (SIZE) инвестирует в акции большой и средней капитализации с наклоном к акциям с более низкой рыночной капитализацией. Многофакторные ETF объединяют один или несколько умных бета-факторов для достижения заранее определенных целей. JPMorgan Diversified Return US ETF (JPUS) является примером многофакторного интеллектуального бета-ETF. JPUS одновременно использует относительные значения, качество и импульсные факторы при проверке акций США с большой капитализацией.
Пассивный или активный?
Большинство умных бета-фондов демонстрируют некоторые особенности как активных, так и пассивных средств.
Подобно активным фондам, интеллектуальные бета-версии ETF полагаются на основанный на правилах процесс, чтобы отличаться от эталона. В то время как традиционный индексный фонд стремится пассивно отслеживать индекс, такой как S & P 500, интеллектуальные бета-фонды ограничивают (или расширяют) свою инвестиционную вселенную по сравнению с эталоном для достижения конкретной инвестиционной цели.
Умные бета-ETFs похожи на пассивные продукты, потому что они все еще пассивно следуют за индексом. Там, где активные менеджеры будут покупать и продавать ценные бумаги для достижения инвестиционной цели, интеллектуальные бета-версии ETF пассивно соблюдают правила, которые привязывают их к отраслевому (или пользовательскому) эталону.
Умные бета-фонды, как правило, дороже, чем пассивный, взвешенный по рыночной стоимости индексный фонд, но дешевле, чем полностью управляемый фонд.
Суть
Умные бета-фонды предлагают альтернативу чисто пассивному или чисто активному управлению. Эти средства могут быть использованы для улучшения распределения клиента, чтобы наклонить фокус портфеля в определенном направлении. Их можно использовать вместе с традиционными индексными и активными фондами как инструмент, помогающий достичь целей инвестирования вашего клиента.
