Аккритивные и Разводительные слияния: обзор
Сделка по слиянию и поглощению (M & A) считается прибыльной, если прибыль приобретающей компании на одну акцию (EPS) увеличивается после ее заключения. Если в результате этой сделки прибыль на акцию приобретающей фирмы снижается, сделка считается разводняющей. Инвесторы должны быть осторожны с этим анализом. Не каждая аккредитивная сделка обязательно хороша, и не каждая дилютирующая сделка плоха.
Разбавление и аккреция - это научные термины, которые относятся к концентрации химического вещества или элемента. При использовании в сочетании с владением акциями, финансовое событие усиливается всякий раз, когда оно вызывает повышение курса EPS. И наоборот, событие является разбавляющим всякий раз, когда результирующее действие вызывает падение EPS.
Ключевые вынос
- Слияния и поглощения включают в себя объединение двух или более юридических лиц посредством транзакции. Приростное приобретение увеличит прибыль приобретающей компании на акцию. Разводняющее приобретение уменьшит прибыль покупателя на акцию.
Аккретивное Приобретение
Приростное приобретение увеличит прибыль приобретающей компании на акцию (EPS). Приростные приобретения, как правило, благоприятны для рыночной цены компании, поскольку цена, уплачиваемая приобретающей фирмой, ниже, чем повышение, которое, как ожидается, новое приобретение обеспечит для EPS приобретающей компании.
Как правило, аккреционное слияние или поглощение происходит, когда отношение цены к прибыли (P / E) приобретающей фирмы больше, чем у целевой компании.
Активное приобретение похоже на практику начальной загрузки, когда покупатель намеренно покупает компанию с низким соотношением цены и прибыли через сделку по обмену акциями, чтобы увеличить прибыль после приобретения на акцию недавно сформированного объединенного бизнеса и стимулировать подорожание своих акций.
Но в то время как начальную загрузку часто воспринимают как учетную практику, которая управляет системой и снижает общее качество заработка, накопительное приобретение положительно влияет на объединенную синергию слияния.
Dilutive Acquisition
Приобретение с разводняющим эффектом - это сделка поглощения, которая уменьшает EPS покупателя за счет более низкого (или отрицательного) вклада в прибыль или если дополнительные акции выпущены для оплаты приобретения. Приобретение с разводняющим эффектом может временно уменьшить акционерную стоимость, но если сделка имеет стратегическую ценность, это может привести к значительному увеличению EPS в последующие годы.
В целом, если автономный потенциал целевой фирмы не так силен, как у покупателя, комбинация будет разбавлять прибыль на прибыль для покупателя. Это может быть верно в течение первых одного или двух лет после закрытия транзакции, но, поскольку синергизм доходов и затрат закрепится в масштабах экономики, приобретение должно стать прибыльным.
Рынок имеет тенденцию наказывать цену акций покупателя, если выгоды не сразу очевидны. В конце концов, более низкий EPS при одном и том же торговом множителе приведет к снижению цены акций. (И наоборот, объявление о сделке с акцентом на прибыль на акцию в 1-м году быстро вознаградит акционеров более высокой ценой акций.)
Прибыль на акцию рассчитывается как чистая прибыль за вычетом выплаченных дивидендов привилегированным акционерам, деленная на среднее количество размещенных акций.
Сделки EPS и M & A
Как правило, основная цель модели слияния заключается в том, чтобы выяснить, может ли приобретающая компания увеличить свою прибыль на акцию после завершения сделки. Якобы, сделка с нарастающими последствиями должна создать дополнительную ценность для акционеров фирмы - результат, который многие считают основной обязанностью директоров корпорации.
Есть много причин, почему EPS может пойти вверх после сделки M & A. Синергия между двумя фирмами может привести к увеличению эффекта масштаба или масштаба. Капитал целевой компании или инструменты исследований и разработок могут привести к будущему росту производительности или получению прибыли. В любом случае, финансовые аналитики ищут сумму суммы, которая больше, чем отдельные компоненты.
Как правило, аналитики обращают внимание на соотношение P / E каждой компании. Если целевая компания имеет меньшее отношение P / E, слияние должно быть успешным.
Однако кратковременное увеличение EPS не обязательно означает, что сделка будет иметь долгосрочный успех. Успешное выполнение слияния - сложное и рискованное усилие. Могут быть непредвиденные последствия в будущем, которые могут повредить оценке новой компании.
