Содержание
- Что такое тета?
- Тета и кредитные спреды
- пример
Что такое тета?
В торговле опционами цена опциона (известная как его премия) чувствительна к течению времени. По мере приближения срока истечения эта временная стоимость опциона уменьшается, что делает опцион на тот же базовый актив более дорогим по мере увеличения срока его погашения, при прочих равных условиях.
Тета - это название метрики риска, или греческого, который измеряет скорость изменения значения опциона в течение времени. Если тэта опциона, скажем, $ 0, 10, то ее премия будет уменьшаться или уменьшаться по времени на десять центов в день, оставляя все остальное постоянным. Поэтому владельцы длинных опционных позиций будут испытывать негативное влияние от тета, поскольку они продолжают придерживаться своих опционных контрактов. С другой стороны, продавцы опционов (известные как «писатели») могут выиграть от распада времени и получить положительную тэту.
Конечно, продавцы опционов подвержены нескольким другим факторам риска, которые могут свести на нет положительный эффект их тета-позиции, например, если цена базового актива существенно изменяется или если подразумеваемая волатильность возрастает. Тем не менее, некоторые опционные стратегии, известные как спреды, могут использовать положительную тэту, уменьшая степень некоторых из этих других рисков.
Ключевые вынос
- Опционные контракты - это производные инструменты, которые, как правило, испытывают упадок во времени, то есть они имеют тенденцию терять ценность с течением времени. Это фактор риска опционов, который описывает его цену, чувствительную к течению времени. Кредитный спрэд включает продажу опциона с высокой премией при покупке опцион с низкой премией в том же классе или той же безопасности, в результате чего кредит на счет трейдера. Эти позиции, естественно, несут в себе положительную тэту, что означает, что они выигрывают с течением времени.
Тета и кредитные спреды
Кредитный спрэд - это стратегия торговли опционами, предусматривающая одновременную покупку опциона с более низкой премией и запись опциона с более высокой премией в один и тот же базовый актив с той же датой истечения срока действия.
Обратите внимание, что термин «кредитный спред» также можно использовать при оценке доходности облигации над казначейством. Здесь мы рассмотрим только его значение с точки зрения торговли опционами.
Этот вид торговли дает чистый кредит при открытии позиции и прибыль, если спред сужается. Поскольку в спреде есть как длинная, так и короткая ноги, общая рискованность короткой позиции несколько компенсируется длинной. Тем не менее, поскольку это чистая короткая позиция, общая тета стратегии является положительной. Таким образом, позиция растет в цене, поскольку дата истечения срока действия приближается, пока базовый актив остается на месте.
Например, медвежий трейдер ожидает, что снижение цен акций может купить опционы колл (длинный колл) по определенной цене страйка и продать (короткий колл) такое же количество опционов колла в том же классе и с тем же сроком истечения при более низком страйке цена. Если цена базового актива действительно падает автором спреда. Но если цена базового актива остается там, где она есть, и почти не движется к истечению, автор все равно получает пользу от позитивной тэты.
Поставь кредитный спред. Wikipedia Commons
пример
Например, скажем, инвестор покупает один опцион колл на акции XYZ со страйк-ценой 30 долларов за премию в 1 доллар, одновременно записывает второй опцион колл со страйк-ценой 25 долларов и получает премию в 4 доллара. Чистый полученный кредит составляет 3 долл. США (4–1 долл. США) или 300 долл. США, поскольку опцион на акции имеет множитель 100. Чистый кредит - это максимальная прибыль, которую может получить инвестор.
Теперь предположим, что тета общей позиции составляет 0, 20. Это означает, что спред зарабатывает 20 долларов в день для нашего инвестора, если все вещи остаются равными. В этом случае инвестор делает ставку на то, что время упадка позиции увеличится, а цена акций к истечению останется ниже 25 долларов.
