Morgan Stanley утверждает, что основные силы, движущие акциями, сделают основной переход от «макро» сил в 2018 году к отдельным драйверам в 2019 году. По мере того как рынок становится более волатильным, аналитики Morgan Stanley утверждают, что акции в секторах, включая дискрецию потребителей, услуги связи, информацию технологии и здравоохранение имеют наибольшие преимущества. Среди главных достижений Morgan Stanley - планы медицинского обслуживания WellCare (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) и L Brands Inc. (LB), как указано в недавнем отчете инвестиционной фирмы под названием «Американский макроскоп: переход от бета к альфа».
Благодаря менее агрессивному ФРС и прогнозам по стабилизации экономики США, Morgan Stanley ожидает, что S & P 500 снизится в ближайшем будущем. Между тем, аналитики ожидают, что доход «станет более микроуправляемым, и рекомендуют инвесторам сосредоточиться на относительной стоимости и уникальных (альфа) возможностях», - пишет Морган Стэнли, рекомендуя инвесторам сосредоточиться на «альфе», а не «бета» в ближайшем будущем. «Возможности выбора запаса наиболее многочисленны на усмотрение потребителя, услуги связи и здравоохранения», - добавил Морган Стэнли.
Рынок в основном оценен в макрофакторах
Morgan Stanley перечислил 50 акций S & P 500 с наивысшим идиосинкразическим риском, положительным или отрицательным, исходя из структуры оценки дисперсии фирмы. Хотя в последние месяцы рынок был в значительной степени обусловлен макроэкономическими факторами, такими как рынок, стоимость, размер и сектор, аналитики ожидают микро- или остаточные факторы, что объясняет растущую долю прибыли S & P 500. Например, средние 3-месячные корреляции акций выросли с почти рекордного минимума в октябре до 94- го процентиля сегодня, отмечая четвертый по величине рост за всю историю наблюдений. Кроме того, отношение волатильности отдельных акций к индексу в последнее время упало ниже своего долгосрочного среднего значения, в отличие от ситуации после выборов. Morgan Stanley ожидает, что эти тенденции повернутся вспять, поскольку «альфа» играет большую роль в доходности акций.
В то время как волатильность возросла, всплеск корреляций привел к узкой дисперсии доходности, измеряемой как стандартное отклонение поперечного сечения составляющих доходностей S & P 500, пишет Morgan Stanley. Продвигаясь вперед, аналитики рекомендуют инвесторам сосредоточиться на альфе, а не на бете в ближайшей перспективе, учитывая, что рынок уже оценил большую часть макроэкономического фона.
Специфичные для компании факторы, обеспечивающие возврат
Прогноз Morgan Stanley по S & P 500 до 2750 к середине года предполагает почти нулевой прогноз от текущих уровней. В свете этого скромного прогноза аналитик рекомендует инвесторам сосредоточиться на акциях с высоким идиосинкразическим риском, представленным структурой оценки дисперсии фирмы, рассчитанной с использованием как доли прибыли, обусловленной микро (специфическими для компании) факторами, так и прогноза фирмы относительно волатильность или «риск», связанный с долей доходности, связанной с микро факторами. Важно отметить, что высокий показатель дисперсии предполагает не только положительную доходность, но и те, которые больше всего отличаются от рыночной доходности в любом направлении.
Примеры акций с высокой дисперсией, а также высокой прибылью и продажами в 2019 году включают Advanced Micro Devices Inc. (AMD) с показателем дисперсии 18, 2 и ростом EPS на 379%, а также медицинскую игру Incyte Corp. (INCY), с показателем дисперсии 8, 7% и ростом EPS в 2019 году на 92%. Эти факторы предполагают сильный потенциал роста и снижение этих акций.
Две акции из списка Morgan Stanley с высокими показателями дисперсии, но слабыми доходами и продажами в 2019 году, предполагающими сильный спад, включают в себя компанию по производству материалов Freeport-McMoRan (FCX) с показателем дисперсии 5, 7 и ожидаемым ростом EPS в 2019 году на отрицательном уровне 69%, а также Nektar Therapeutics, с показателем дисперсии 13, 6 и ростом EPS в 2019 году при отрицательных 152%.
Заглядывая вперед
Morgan Stanley подчеркивает, что, хотя покупатели акций могут получить огромный потенциал роста, покупая эти акции, они также имеют равные преимущества. Банк также подчеркивает, что инвесторы должны рассматривать эти игры как краткосрочные ставки. По этой причине, возможно, только самый опытный инвестор подходит для этой микроигры из-за того, что эти акции с высокой дисперсией могут резко подняться или упасть при малейших хороших или плохих новостях.
Между тем сохраняется краткосрочная макроопределенность, такая как развитие ситуации с торговой напряженностью между США и Китаем, которая может стать краткосрочным катализатором широкомасштабного движения акций США. «Любые значимые сюрпризы (положительные или отрицательные) в данных о глобальном росте, вероятно, могут поднять значение рыночной бета-версии для доходности акций», - добавил Морган Стэнли.
