Испания и Португалия, двое проблемных детей в еврозоне, улучшили свои экономические показатели за последние пару лет. Италия, напротив, продолжает работать со структурными дисбалансами. Интересная статистика заключается в том, что с момента создания валюты евро 16 лет назад она выросла всего на 4%.
Три самые большие проблемы, с которыми сталкивается Италия, - это низкий рост и безработица, чрезмерный долг и больные банки. Каждый из них впадает в другого, что очень затрудняет возвращение Италии из его черной дыры.
Низкий рост и высокая безработица
Хотя в начале 2015 года Италия вышла из затяжного спада, реальный валовой внутренний продукт (ВВП) все еще на 9% ниже уровня 2008 года. Его основная проблема роста, ожидаемая в 2016 году, будет продолжаться, даже если есть небольшие улучшения.
Например, Европейский союз прогнозирует рост ВВП на 1, 5% в 2016 году по сравнению с менее чем 1% в 2015 году. Реальный ВВП находится на уровне, который последний раз наблюдался в 2000 году. Реальный ВВП для еврозоны в целом на 10% выше, чем в 2000 году, итак италия опять отстает.
Серьезная безработица остается огромной проблемой. По сравнению с 8, 4% в 2010 году уровень безработицы достиг примерно 12% в 2015 году, и ожидается, что он останется на том же уровне в 2016 и 2017 годах. Безработица среди молодежи очень высока, и многие бросают поиски работы. В Италии также один из самых низких уровней грамотности в Европе, а число граждан, живущих в нищете, резко возросло с 2008 года.
Чрезмерный долг
Валовой государственный долг в процентах от ВВП прогнозируется на уровне 132% в 2016 году, практически не изменившись с 133% в 2015 году. Это неуправляемое бремя, усугубляемое рядом проблем.
Хотя в Италии в течение многих лет наблюдалась высокая инфляция, в настоящее время низкая инфляция является проблемой, учитывая чрезмерный уровень задолженности страны. Низкая инфляция увеличивает реальную стоимость долга. Это проявляется в крайности, когда инфляция падает ниже нуля, создавая дефляцию и долговую спираль. Инфляция составила около 0, 2% в 2015 году и, как ожидается, вырастет до 1% в 2016 году.
Государственный долг Италии особенно обременителен, поскольку страна борется с раздутой системой социального обеспечения, созданной политиками много десятилетий назад. Государственный долг вырос до 2, 3 трлн евро в 2015 году; только Греция имеет большее число.
Есть много недостатков чрезмерного уровня государственного долга. Рост сдерживается на основе более высокого уровня налогообложения, необходимого для обслуживания долга. Экономисты обнаружили постоянную связь между низким экономическим ростом и высоким уровнем государственного долга.
Больные банки
Коэффициент неработающих корпоративных кредитов в Италии составляет более 25%, что эквивалентно 370 млрд. Долл. США или 21% ВВП. Правительство говорит о загрузке этих непроизводительных активов в плохой банк, стирании их с балансов банков и о том, чтобы дать им новое начало, теоретически.
В начале декабря власти предприняли шаг в этом направлении, чтобы спасти четыре небольших барахтавшихся банка, что вызвало протесты со стороны розничных инвесторов, которые потеряли деньги во время спасения. UniCredit и другие крупные итальянские банки вкладывают большую часть денег в помощь, но проблема гораздо больше, чем все, что может решить частный сектор.
По сравнению с другими европейскими банками итальянские банки более подвержены кредитам корпоративных банков. Эти итальянские корпоративные клиенты также имеют тенденцию быть более заемными и менее кредитоспособными. Доступность капитала для этих компаний в настоящее время ограничена размером неработающих ссуд, и есть небольшая надежда на какой-либо устойчивый рост ВВП, пока не будет реализован осуществимый план по распоряжению этими ссудами.
Есть надежда на плохое банковское решение. Эта концепция работала достаточно хорошо в Ирландии и Испании, и особенно хорошо она работала во время кризиса сбережений и кредитов в Соединенных Штатах.
Экономические вызовы Италии в 2016 году
Италия переживает еще один год экономических трудностей, потому что ее проблемы стали настолько укоренившимися и системными. Монетарные власти в Соединенных Штатах и Европе с 2009 года поставили педаль газа с легкими деньгами на пол, и это не помогло таким отстающим, как Италия. Поиск пути урегулирования банковского кризиса станет значительным первым шагом на пути Италии к восстановлению.
