Что такое Z-Bond
Z-облигация - это тип облигации, которая является последним траншем обеспеченного ипотечного обязательства (CMO). Как последняя часть долгового обеспечения, она получает платеж в последнюю очередь. В отличие от других траншей CMO, Z-облигация не распределяет платежи своему держателю до тех пор, пока не будут оплачены все отдельные транши. Однако проценты будут продолжать накапливаться в течение всего срока действия ипотеки. Таким образом, когда Z-облигация, наконец, окупится, ее владелец может ожидать значительную сумму. Облигация будет платить как основную сумму, так и проценты.
Этот тип облигации также известен как облигация начисления.
НАРУШЕНИЕ Z-Bond
Z-облигации могут быть рискованными для инвесторов и являются спекулятивными инвестициями. Z-облигация представляет собой тип залогового обеспечения (MBS). MBS состоит из пула базовых ценных бумаг, которые обычно являются ипотечными кредитами. MBS обеспечиваются только уверенностью кредитора в способности заемщика осуществлять свои ипотечные платежи.
Если пул заемщиков все не выполнил свои платежи по ипотечным кредитам и эти ипотечные кредиты объединены в одну CMO, инвестор, имеющий Z-облигацию для этих обеспеченных ипотечных обязательств (CMO), может потерять деньги. Без входящих платежей по закладным облигации не могут быть погашены. Люди, которые инвестировали в другие транши CMO, могут все же вернуть свои первоначальные инвестиции. Но, поскольку Z-облигации выплачиваются после всех других частей, держатель Z-облигации может потерять больше всего.
Минимизация риска Z-облигаций
Большинство ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, выпускаются либо федеральным агентством, либо финансируемой государством организацией (GSE), такой как Freddie Mac и Fannie Mae. Те, которые выпущены федеральным агентством, поддержаны «полной верой и кредитом» правительства США. Таким образом, они могут быть чрезвычайно низкого риска, потому что они гарантированы Казначейством США.
Тем не менее, спонсируемая правительством организация (GSE) не имеет финансовой поддержки США. Эти организации могут занимать деньги непосредственно в Казначействе, но правительство не обязано предоставлять средства для спасения этих агентств, если они не смогут оплатить свои долги. Хотя эти ценные бумаги несут определенный риск, этот риск, как правило, считается низким. Например, во время финансового кризиса 2008 года Фредди Мак и Фанни Мэй были признаны «слишком большими, чтобы обанкротиться», и Казначейство США вмешалось, чтобы поддержать их долг.
Меньшая часть ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) поступает от частных фирм, таких как инвестиционные банки и другие финансовые учреждения. Эти ценные бумаги следует рассматривать как значительно более рискованные, так как правительство США их не поддерживает. Эмитенты не могут брать займы непосредственно в Казначействе США в случае дефолта по ипотечным кредитам.
