Положение оборотного капитала

Для инвесторов сила баланса компании может быть оценена путем изучения трех финансовых показателей: достаточности оборотного капитала, эффективности активов и структуры капитализации. Начнем с подробного рассмотрения того, как лучше всего оценить положение с оборотным капиталом компании. Проще говоря, это влечет за собой измерение ликвидности и эффективности управления, связанных с текущим положением компании. Аналитическим инструментом, используемым для решения этой задачи, будет цикл конвертации денежных средств компании.

Не обманывайтесь ошибочным анализом

Чтобы начать это обсуждение, давайте сначала исправим некоторые общепринятые, но ошибочные взгляды на текущую позицию компании, которая просто состоит из взаимосвязи между ее текущими активами и текущими обязательствами. Оборотный капитал представляет собой разницу между этими двумя широкими категориями финансовых показателей и выражается в абсолютной сумме в долларах.

Несмотря на общепринятые взгляды, как отдельное число, текущая позиция компании имеет мало или вообще не имеет отношения к оценке ее ликвидности. Тем не менее, это число заметно отражается в корпоративных финансовых сообщениях, таких как годовой отчет, а также в службах инвестиционных исследований. Каким бы ни был его размер, объем оборотного капитала очень мало говорит о качестве ликвидной позиции компании.

Работа с оборотным капиталом

Другим общепринятым мнением, которое нуждается в исправлении, является использование коэффициента тока и, его близкого родственника, кислотного теста или быстрого коэффициента. Вопреки распространенному мнению, эти аналитические инструменты не передают оценочную информацию о ликвидности компании, которую должен знать инвестор. Часто используемый коэффициент текущей ликвидности, как показатель ликвидности, имеет серьезные недостатки, поскольку он концептуально основан на ликвидации всех текущих активов компании для удовлетворения всех ее текущих обязательств. На самом деле это вряд ли произойдет. Инвесторы должны смотреть на компанию как действующее предприятие. Это время, необходимое для преобразования активов оборотного капитала компании в денежные средства для погашения текущих обязательств, что является ключом к ее ликвидности. Одним словом, коэффициент текущей ликвидности вводит в заблуждение.

Упрощенное, но точное сравнение текущих позиций двух компаний продемонстрирует слабость в использовании коэффициента текущей ликвидности и показателя оборотного капитала в качестве показателей ликвидности:

Меры ликвидности	Компания ABC	Компания XYZ
Текущие активы	$ 600	$ 300
Текущие обязательства	$ 300	$ 300
Рабочий капитал	$ 300	$ 0
Текущее соотношение	2: 1	1: 1