Традиционные облигации и ценные бумаги с фиксированным доходом выплачивают проценты в соответствии с установленным графиком, а затем возвращают основную сумму инвестора при погашении. Однако они доступны только в качестве единой ценной бумаги, которая платит как проценты, так и основную сумму. В конечном итоге был введен новый тип облигаций, который отделял выплату основного долга от процентных платежей. Отдельная торговля зарегистрированными процентами и основными ценными бумагами (STRIPS) была создана для того, чтобы предоставить инвесторам другую альтернативу в сфере с фиксированным доходом, которая могла бы достичь определенных инвестиционных целей, которые было трудно достичь с помощью традиционных облигаций и векселей.
История STRIPS
STRIPS были впервые представлены инвестиционными дилерами в США в 1960-х годах. Первоначально они были созданы путем физического изъятия бумажных купонов из облигаций на предъявителя и продажи их в качестве отдельных ценных бумаг. Недостатки облигаций на предъявителя, такие как неспособность инвестора получить выплату процентов в случае утери или кражи купона, привели к выпуску STRIPS в форме электронного учета.
Как они работают
Как указано в сокращении, STRIPS - это просто облигации, в которых процентные платежи были сняты и проданы отдельно, в то время как основная сумма все еще выплачивается при наступлении срока погашения. Правительство США не выдает STRIPS напрямую инвесторам так же, как казначейские ценные бумаги или сберегательные облигации. Вместо этого они создаются финансовыми институтами, такими как инвестиционные банки, которые покупают обычные казначейские ценные бумаги, а затем отбирают процентные платежи с основной суммы для продажи инвесторам в виде отдельных ценных бумаг с отдельными номерами CUSIP. Тем не менее, STRIPS по-прежнему поддерживаются полной верой и кредитом правительства США, хотя они были разобраны. (STRIPS также продаются, выпускаются и поддерживаются правительствами многих других стран.)
пример
Казначейство США выпускает 30-летние облигации со ставкой купона 3, 5%. Инвестиционный банк приобретает эти ценные бумаги на сумму 100 млн. Долл. США и покрывает 60 полугодовых процентных выплат по 3, 5 млн. Долл. США каждая. Затем банк регистрирует и продает каждый процентный платеж в качестве отдельной ценной бумаги вместе с основным платежом для создания 61 новой ценной бумаги.
Купоны STRIPS - это облигации, созданные из каждой процентной выплаты, в то время как основная STRIPS представляет собой требование о выплате основной суммы из первоначальной облигации. Ни купонный, ни основной STRIPS не имеют купонной ставки и, следовательно, считаются облигациями с нулевым купоном, которые выпущены с дисконтом и имеют срок погашения по номинальной стоимости. STRIPS также создаются на основе ценных бумаг казначейства, защищенных от инфляции (TIPS), которые не имеют установленной ставки купона и платят плавающую процентную ставку. Поскольку ПОЛОСЫ с нулевым купоном не платят фактические проценты, их продолжительность всегда равна их срокам погашения. Облигация с фиксированной ставкой или с учетом инфляции должна иметь номинальную стоимость не менее 100 долларов США и может превышать эту сумму только с шагом 100 долларов США. Финансовое учреждение также может собрать STRIP в ценные бумаги, если сможет приобрести основной STRIP плюс все оставшиеся купонные STRIPS.
Налоговый режим
ПОЛОСЫ с нулевым купоном облагаются налогом несколько иначе, чем большинство облигаций. Традиционные эмитенты облигаций сообщают о процентах, которые фактически были выплачены по их предложениям инвесторам в течение года, но STRIPS не выплачивают реальные проценты любого рода. Поскольку STRIPS выпускаются с дисконтом и имеют срок погашения по номинальной стоимости, применяется скидка на оригинальный выпуск (OID). Это требует от инвесторов сообщать о фантомном процентном доходе, который равен увеличению стоимости облигации за этот год. (OID, который меньше, чем номинальная минимальная сумма, может игнорироваться до наступления срока погашения, когда вместо этого он будет отражаться как прирост капитала.) Для каждого года, в течение которого удерживается STRIP, базовая стоимость будет увеличиваться, и прирост или потеря капитала может генерируется, если облигация продается по цене, отличной от базисной стоимости. Если облигация удерживается до погашения, вся скидка будет классифицироваться как процентный доход. Инвесторы, которые приобрели STRIPS на TIPS, также должны ежегодно сообщать о любых корректировках инфляции. Призрачный процент от STRIPS сообщается эмитентом в форме 1099-OID; однако, эта цифра не всегда может быть принята по номинальной стоимости и должна быть пересчитана во многих случаях, например, когда ПОЛОСА была куплена с премией или скидкой на вторичном рынке. Налоговые правила для этих расчетов изложены в IRS Pub. 550.
Преимущества и недостатки
За исключением тех, которые корректируются с учетом инфляции, STRIPS всегда выплачивает точную сумму своего первоначального купона или основной суммы при наступлении срока погашения, что делает их идеальным средством финансирования, когда в определенное время требуется определенная сумма денег. Тем не менее, инвесторы, которые хотят продать свои СТРИПЫ до наступления срока погашения, часто должны выбрасывать их в убыток, если они вообще могут их продать, потому что вторичный рынок для этих ценных бумаг часто торгуется редко, а иногда вообще отсутствует. Как и в случае с другими типами облигаций, STRIPS также может приносить прирост капитала или убытки, если они продаются до наступления срока погашения. Однако инвесторам, которые продают STRIPS до наступления срока погашения, возможно, все же придется платить налоги с процентов OID, начисленных до даты продажи.
Кто покупает ПОЛОСЫ
STRIPS являются подходящими инструментами для многих различных типов инвесторов. Многие типы учреждений покупают эти ценные бумаги из-за их гарантированных денежных потоков при погашении. По этой причине пенсионные фонды, страховые компании и банки держат STRIPS в своих портфелях. Розничные инвесторы часто покупают их по той же причине. Призрачной налоговой проблемы можно избежать, купив STRIPS внутри IRA и пенсионных планов с отложенным налогообложением, где они могут расти до погашения без каких-либо налоговых последствий.
Вывод
STRIPS предоставляют альтернативу традиционным облигациям для инвесторов, которым необходимо полагаться на определенные суммы денег, причитающиеся в конкретную дату в будущем. Несмотря на то, что они публикуют отрицательные денежные потоки до погашения, в некоторых случаях они также могут обеспечивать более высокую доходность по традиционным облигациям и всегда будут погашаться по номинальной стоимости. Для получения дополнительной информации об этих универсальных инструментах посетите веб-сайт Казначейства США по адресу www.treasurydirect.gov или обратитесь к своему инвестиционному консультанту.
