Противники фондового рынка считают, что противостояние стаду - это формула для получения большой прибыли, а высокий уровень пессимизма инвесторов - бычий сигнал. Примечательно, что это так, даже несмотря на то, что индекс S & P 500 (SPY) поднялся до рекордных уровней, достигнув еще одного рекордного максимума на этой неделе. «В отличие от любого по крайней мере за последние 50 лет, современный бычий рынок сосуществовал с высокой и устойчивой Стеной беспокойства», - написал Джим Полсен, главный инвестиционный стратег в Leuthold Group, в недавней заметке для клиентов.
«Worry Gauge предполагает, что большинство инвесторов уже ожидают и готовы к трудному будущему», - добавил Полсен. Worry Gauge, разработанный Leuthold Group, измеряет доверие инвесторов, сравнивая цену золота относительно других товаров и цену маленькие колпачки на большие колпачки.
Приведенная ниже таблица показывает, что запасы резко возросли, когда показатель Worry Gauge был на самом высоком уровне, основываясь на истории с 1970 года по настоящее время.
На что указывает беспокойство Джима Полсена
- Индикатор был в двух лучших квинтилях (высокий уровень беспокойства) в течение 75% текущего бычьего рынка. В течение последних 4 лет, за исключением пика рынка в сентябре 2018 года. Когда в верхнем квинтиле S & P 500 в среднем набирает 4, 33% в течение следующих 3 месяцев, когда в верхнем квинтиле S & P 500 падает только 25% времени в следующие 3 месяца
Значение для инвесторов
Датчик беспокойства - это поведенческий показатель. Паулсен сначала делит цену золота на товарный индекс Goldman Sachs. Если эта цифра возрастет, это признак того, что нервные инвесторы, вероятно, бегут в золото в качестве безопасного убежища. Затем он делит значение индекса Russell 2000 с маленькой крышкой на индекс S & P 500 с большой крышкой. Чем выше этот показатель, тем более уверенными и агрессивными являются инвесторы. Первая цифра, разделенная на вторую, является мерой Worry Gauge. По словам Полсена, чем оно выше, тем больше беспокойства на рынке.
Там много беспокойства. Среди фирм с Уолл-стрит Morgan Stanley был ведущим беспокойством, прогнозируя падение корпоративных прибылей, снижение роста ВВП и падение акций, при этом S & P 500 упал до 2750 к концу 2019 года, что на 6, 1% ниже уровня открытия 25 апреля. Совсем недавно Morgan Stanley предупредил о кончине роста акций лидеров бычьего рынка.
И S & P 500, и Nasdaq Composite достигли новых рекордных максимумов закрытия 23 апреля, но без особого волнения. «Как правило, настроения не бычьи», - сказал CNBC Скотт Редлер, трейдер и главный стратегический директор брокерско-дилерской фирмы T3 Live. «Все беспокоятся о… торговых войнах, когда приходят пассивные деньги и рынок идет вверх», - добавил он.
«По сути, мы только что вернулись в сентябрь. Люди смотрят на этот 17-процентный годовой ход и говорят, что это кажется неустойчивой тенденцией », - сказал Джек Аблин, директор по инвестициям (CIO) Cresset Wealth Advisors, согласно CNBC. «Это просто возвращает исправление. В этом контексте я бы сказал, что я не так обеспокоен рынком, как многие люди. В отчетах о доходах были сюрпризы блокбастеров », - добавил он.
Заглядывая вперед
«Я думаю, что это медленно и устойчиво. Я предполагаю, что мы не собираемся здесь разбогатеть, но не похоже, что дно выпадет, - говорит Аблин. - Мы склонны продвигаться в среднем на 10%, прежде чем впадать в очередное снижение. 5% или более », - сказал CNBC Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег исследовательской фирмы CFRA. Хотя Stovall прогнозирует, что акции ожидают коррекцию, начиная со следующего месяца, он видит, что к концу этого года бычий рынок вернется к своей восходящей траектории.
