Инвесторы, которые одержимо сосредоточены на росте акций - компании, которые сообщают о высоких доходах на акцию - ищут неправильную сторону для получения высокой прибыли, по словам Фрэнка Карузо, ведущего менеджера AllianceBernstein Large Cap Growth Fund (APGAX). Карузо, напротив, показал исключительную прибыль, покупая «растущие компании», которые предлагают инвесторам долгосрочный рост, сказал он в подробном рассказе Баррона.
По данным Barron's, его фонд в размере 5 млрд. Долл. США возвратил в среднем 17, 1% за последние пять лет, что лучше, чем 93% крупных фондов роста капиталовложений, отслеживаемых независимой исследовательской фирмой Morningstar Inc. Он также побил индекс роста Russell 1000 за последние один, пять и десять лет, по тем же источникам.
Сосредоточьтесь на ROA, а не EPS
«EPS - плохая фундаментальная табель успеваемости… она не приносит эффективности того, как компания использует капитал», - сказал Карузо Barron's.
По этой причине Карузо использует рентабельность активов (ROA) в качестве основного показателя успеха, а не прибыли на акцию. Пер Баррон, 10 ведущих фондов его фонда, с последними данными ROA, являются: родительская компания Google Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%; лидер социальных сетей Facebook Inc. (FB) - 18, 3%; платежный процессор Visa Inc. (V), 9, 8%; медицинская страховка UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6, 5%; производитель компьютеров и смартфонов Apple Inc. (AAPL) - 14, 3%.
Фонду также принадлежит супермаркет товаров для дома The Home Depot Inc. (HD), 18, 3%; медицинская технологическая компания Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15, 2%; производитель спортивной обуви, одежды и оборудования Nike Inc. (NKE) - 18, 8%; разработчик систем роботизированной хирургии Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14, 8%; и разработчик программируемых устройств Xilinx Inc. (XLNX) - 13, 0%.
Эти 10 акций составляют 43, 5% в портфеле AB Large Capture Fund по состоянию на 30 июня по Barron's.
Постоянная модель возврата
По словам Баррона, разрабатывая так называемую «модель постоянного возврата», которая поможет идентифицировать и анализировать растущие компании, Карузо и его команда рассматривают другие факторы, помимо ROA. Три компании, которые он выбрал для подробного обсуждения, были Nike, Facebook и Intuitive Surgical.
Nike
По словам Карузо, сказал, что у Nike высокий показатель рентабельности инвестиций: в среднем за последние пять лет он составлял 18, 2%, что более чем вдвое превышает средний показатель по индексу S & P 500 (SPX) - 8, 5%. Nike также находится в процессе повышения автоматизации своих процессов проектирования и производства с преимуществами меньшей зависимости от дешевой рабочей силы в Азии и сокращенного времени выполнения заказа, что, в свою очередь, позволяет сократить запасы. Кроме того, Nike увеличивает продажи напрямую покупателям, расширяя выбор и расширяя возможности настройки.
С появлением Facebook компания растет настолько быстро, что покупки, совершенные по невероятным ценам, выглядят как огромные сделки всего несколько лет спустя, сказал Карузо Barron's. Его команда начала покупать в конце 2012 года, когда Facebook торговался по цене около 20 долларов за акцию и имел трейлинг-коэффициент P / E около 150. По сравнению с текущим трейлингом EPS, равным 3, 78 долл., Эти покупки имели эффективный коэффициент P / E чуть более 5. Каждый год, говорит Карузо, Facebook начинает с P / E в несколько раз больше, чем S & P 500, а затем оправдывает эту оценку через несколько лет быстрым ростом прибыли.
Интуитивно-понятный хирургический
В отчете Barron говорится, что в 2012 году в портфель был добавлен продукт Intuitive Surgical, основанный на последовательном и улучшающемся ROA, который в среднем составлял 14, 8% за последние пять лет. Карузо видит пространство для большего роста, поскольку Intuitive расширяется на международном уровне, и роботизированная хирургия становится все более широко распространенной. Интуитивно был одним из пяти лучших среди акций S & P 500 в первой половине 2017 года.
Избыточный вес в области здравоохранения и технологий
Как сообщает Barron, у фонда роста капиталовложений AB 19, 7% его портфеля составляют акции здравоохранения и 35, 7% технологий, практически не подверженные воздействию энергии и коммунальных услуг. Причина в том, что первые два сектора имеют высокие показатели рентабельности, в то время как два последних являются капиталоемкими секторами с низким показателем рентабельности. Компания облачных сетей Arista Networks Inc. (ANET) - это более молодая и более молодая технология, которую фонд купил в 2015 году по цене около 60 долларов США, но сейчас торгуется по цене около 157 долларов США с рентабельностью инвестиций в 14, 7% по сравнению с 8, 2% для основного конкурента Cisco Systems Inc. (CSCO). Между тем у фонда недостаточно финансовых результатов, поскольку Карузо и его команда не считают банковское дело растущим бизнесом.
