Согласно отчету Deutsche Bank, нервные инвесторы покидают рынки ценных бумаг ускоренными темпами, что приводит к значительному падению ликвидности, что вызывает тревожную параллель с начальными этапами финансового кризиса 2008 года. Кризис десятилетия назад помог спровоцировать серьезный глобальный экономический спад и привел к резкому падению акций по всему миру: индекс S & P 500 (SPX) потерял более половины своей стоимости на рынке с глубоким понижением.
Значение для инвесторов
Риск заключается в том, что сегодняшнее падение ликвидности приведет к увеличению волатильности в виде гигантских колебаний цен на финансовые активы, согласно отчету Deutsche Bank, процитированному Business Insider. Конечно, в 2008 году эти колебания привели к резкому общему снижению запасов, а не к росту. «Мы напоминаем, что раскрутка количественных фондов в августе 2007 года и макрофондов в октябре 2015 года стала предвестником последующей турбулентности рынка», - отмечает Deutsche Bank. Они отмечают, что с октября 2018 года выплаты по хедж-фондам резко возросли. Между тем денежные средства и их эквиваленты были одними из самых эффективных активов в 2018 году, поскольку инвесторы сокращают свои запасы акций и облигаций, согласно другому отчету Investopedia.
Ветеран-миллиардер Стэнли Дракенмиллер, бывший ведущий менеджер Quantum Fund, основанного Джорджем Соросом, высказал аналогичные опасения. «В условиях ужесточения денежно-кредитной политики мы как бы находимся на той стадии цикла, когда разрываются бомбы», - предупредил он, как указывалось в предыдущей статье Business Insider. «Это будет сокращение ликвидности, которая вызовет все это», добавил он.
Заявление о том, что ликвидность на финансовых рынках уменьшается, является еще одним способом сказать, что число желающих покупателей и количество средств, которые они готовы выделить на свои покупки, уменьшаются. Это, в свою очередь, означает, что продавцы должны соглашаться на более низкие и низкие цены, чтобы соблазнить покупателей и ликвидировать свои собственные инвестиции.
Другим фактором является изменение роли мировых центральных банков. Десять лет назад они провели масштабную интервенцию, в том числе спасение системно значимых финансовых учреждений (SIFI) и беспрецедентные покупки облигаций на открытом рынке, которые назывались количественным смягчением (QE). Это оказалось необходимым для предотвращения глобального экономического и финансового кризиса. Однако сегодня Федеральная резервная система США начала массовое изменение QE, приведя в соответствие свой баланс, позволив активам своих облигаций вырасти без реинвестирования доходов. Это представляет собой значительный отток ликвидности из финансовой системы и устранение ключевой опоры для цен на финансовые активы за последние десять лет.
Кроме того, ФРС стремится бороться с инфляцией путем повышения процентных ставок. Эта политическая инициатива также добавляет привлекательности денежных средств и их эквивалентов относительно акций и облигаций, еще больше снижая ликвидность рынка. В этом ключе недавний отчет банковского гиганта HSBC называет два основных риска для 2019 года: повышение ставки ФРС и рынок корпоративных облигаций США, который уже стал «структурно неликвидным». HSBC назвал их двумя из 10 крупнейших рисков для мировой экономики и финансовой системы в 2019 году, сообщает Investopedia.
Заглядывая вперед
Будет ли новый финансовый кризис на горизонте, зависит от многих факторов. Во-первых, остается ли мировая экономика сильной или скатывается в рецессию. Другой вопрос заключается в том, устранило ли банковское дерегулирование в США ненужные препятствия для прибыльности или устранило разумные меры предосторожности против нового кризиса даже в условиях экономики США, перспективы которой выглядят здоровыми.
