Несмотря на то, что показатель внутренней нормы прибыли популярен среди бизнес-менеджеров, он имеет тенденцию завышать рентабельность проекта и может привести к ошибкам в составлении бюджета капиталовложений на основе чрезмерно оптимистичной оценки. Измененная внутренняя норма доходности компенсирует этот недостаток и дает менеджерам больший контроль над предполагаемой ставкой реинвестирования из будущих потоков денежных средств.
Основные недостатки внутренней нормы прибыли (IRR)
Расчет IRR действует как скорость роста перевернутой рецептуры; он должен дисконтировать рост от первоначальных инвестиций в дополнение к реинвестированным денежным потокам. Однако IRR не рисует реалистичную картину того, как денежные потоки фактически возвращаются в будущие проекты.
Денежные потоки часто реинвестируются за счет капитала, а не по той же ставке, по которой они были созданы в первую очередь. IRR предполагает, что темп роста остается постоянным от проекта к проекту. Очень просто переоценить потенциальную будущую стоимость с базовыми показателями IRR.
Еще одна серьезная проблема с IRR возникает, когда у проекта разные периоды положительных и отрицательных денежных потоков. В этих случаях IRR производит более одного числа, вызывая неопределенность и путаницу.
Преимущество модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR)
MIRR позволяет менеджерам проектов изменять предполагаемую скорость реинвестированного роста от этапа к этапу проекта. Наиболее распространенным методом является ввод средней оценочной стоимости капитала, но есть возможность добавить любую конкретную ожидаемую ставку реинвестирования.
Кроме того, MIRR предназначен для создания одного решения, избавляя от проблемы нескольких IRR.
