Среди индикаторов роста беспокойства среди инвесторов - растущие оценки акций с историями низкой волатильности. По словам Кейта Паркера (Keith Parker), главы стратегии по акциям США в UBS Group, эти акции сейчас, как группа, имеют форвардное соотношение P / E, которое на рекордные 45% выше, чем для акций с высокой волатильностью. Он считает, что в экономическом цикле еще слишком рано платить такую большую премию за эти предположительно более безопасные акции, как сообщает Business Insider. В таблице ниже представлены последние данные о производительности для двух ведущих ETF с низкой волатильностью.
Низкая волатильность против рынка
- Индекс S & P 500 (SPX): снижение на 9, 8% Invesco S & P 500: низкий волатильность ETF (SPLV): снижение на 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV): снижение на 5, 1%
Значение для инвесторов
Как видно из таблицы, акции с низкой волатильностью били по рынку после распродажи, которая началась в октябре 2018 года для S & P 500. Однако во время коррекции, которая достигла дна в феврале 2018 года, оба ETF с низкой волатильностью, перечисленные выше, заявили о потерях около 9 %, что не намного лучше, чем снижение на 10%, зарегистрированное S & P 500, сообщает Barron.
Макросреда в феврале 2018 года была в целом неблагоприятной для акций с низкой волатильностью, учитывая опасения по поводу перегрева экономики и стремительного роста процентных ставок, добавляет Баррон. Сегодня происходит обратное: вместо замедления экономического роста и снижения инфляционного давления наблюдаются признаки. Действительно, шансы начала рецессии в ближайшем будущем возрастают, предупреждает Морган Стэнли.
Кит Паркер из UBS считает, что текущая экономическая экспансия может продлиться до 2020 года. Он отмечает, что историческому индексу ISM Manufacturing исторически требуется 26 месяцев для того, чтобы достигнуть пика после пика, но самая последняя вершина была только пять месяцев назад. Он советует инвесторам сохранять избыточный вес в секторах роста, таких как технологии и здравоохранение, а не переходить к оборонительным секторам, таким как потребительские товары и коммунальные услуги. Он считает, что эта альтернативная стратегия «все еще относительно дешева, но при этом учитывает ключевые риски, связанные с тарифами, замедлением роста, ростом заработной платы и устойчивостью маржи», - отмечается в сообщении для клиентов, цитируемом BI.
Тем не менее, Паркер сократил свой прогноз по S & P 500 в 2019 году с конечного значения 3200 до 2950, то есть на 7, 8%. Он также предлагает инвесторам сосредоточиться на высококачественных компаниях, в том числе тех, которые могут увеличить свои дивиденды быстрее, чем на рынке.
Между тем пять рыночных индикаторов, связанных с волатильностью, прямо сейчас вспыхивают предупреждающими знаками, согласно отчету Bloomberg. В некоторых из этих случаев низкая волатильность может представлять затишье перед приближением шторма.
Заглядывая вперед
По данным другого отчета Barron, в шести крупных рыночных откатах с 1998 по 2015 год акции с низкой волатильностью имели меньшее снижение, чем S & P 500 в целом. Кроме того, индекс низкой волатильности S & P 500 превзошел S & P 500 в среднем примерно на 90 базисных пунктов в год за последние 20 лет, согласно той же статье.
Однако за последние 10 лет, которые в значительной степени совпадают с текущим бычьим рынком, более широкий индекс S & P 500 показал лучшие результаты в среднем на 176 базисных пунктов в год, согласно индексам S & P Dow Jones. Если рынок действительно снова падает, и если история - руководство, стратегия, рекомендованная UBS, может оказаться рискованной, в то время как переход к акциям с низкой волатильностью может быть подходящей защитной мерой.
