ETF с низкой волатильностью в 2019 году получат большой чистый приток, поскольку нервные инвесторы ожидают еще большей турбулентности рынка. «Существует банк данных, накопленных с 1970-х годов, показывающих, что менее волатильные акции демонстрировали более высокую доходность с поправкой на риск по ряду временных горизонтов, регионов и сегментов рынка, исторически», - говорится в недавнем отчете Хэмиша Престона. Индексы Доу-Джонса S & P, как указано в Barron's.
«Low-vol имеет тенденцию работать лучше всего, когда экономика замедляется или сокращается», - сказал Ник Каливас, старший стратег по инвестициям в акции Invesco, в интервью Barron's. «Слабые экономические условия благоприятны для низкой волатильности», - добавил он.
За год, заканчивающийся 1 июля 2019 года, чистая стоимость активов (NAV) выросла на 19, 14% для ETF Invesco S & P 500 с низкой волатильностью (SPLV) и на 19, 03% для iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) по сравнению с общей суммой доходность по индексу S & P 500 (SPX) на Morningstar Inc. составила 11, 27%. С начала 2019 года чистый приток фонда iShares составил около 5, 7 млрд долларов, в то время как фонд Invesco привлек около 2 млрд долларов, увеличив свои активы под управлением. (AUM) примерно на 25% и 20%, соответственно, по Баррону.
Значение для инвесторов
С февраля 1972 года по май 2019 года индекс низкой волатильности S & P 500 принес среднегодовую общую доходность с реинвестированием дивидендов в размере 12, 3%, в то время как индекс S & P 500 возвратил 10, 3%, согласно анализу индексов S & P Dow Jones, приведенному в той же статье. «Доступ к аномалии низкой волатильности - это то, что может вознаградить инвестора в течение длительных периодов времени», - сказал Каливас Барронсу.
Принято считать, что более рискованные акции должны приносить более высокую прибыль, отсюда и аномалия. Тем не менее, портфели с меньшими потерями в периоды спада на рынке могут превзойти те, которые имеют больший рост в ходе ралли. Например, портфель, который увеличивается на 100% за один период, но падает на 50% в следующий, будет неизменным на совокупной основе. В отличие от этого, другой портфель, который в два раза менее волатилен, вырос на 50%, а затем на 25%, продемонстрирует совокупный прирост в 12, 5%.
Invesco Low Volatility ETF превзошел S & P 500 с большим отрывом за последние 12 месяцев именно по этой причине. В периоды роста в этом промежутке времени его прибыль составляла 96% от тех, которыми пользовался S & P 500 в целом (намного лучше, чем его долгосрочный средний показатель в 75%), в то время как он упал вдвое меньше, чем рынок в течение периоды спада, заметки Баррона. В дополнение к своим защитным характеристикам, акции с низкой волатильностью часто имеют дивидендную доходность выше среднего, указывает Yahoo Finance.
По секторам Invesco ETF - это 24% коммунальных услуг, 23% финансовых услуг и 19% недвижимости на Morningstar. ETF iShares является более диверсифицированным: 15% финансовых услуг, 13% защиты потребителей (основные продукты), 12% промышленных предприятий, 11% здравоохранения, 10% технологий и 10% потребителей циклических (дискреционных).
Заглядывая вперед
Приток инвесторов в ETF с низкой волатильностью приводит к оценке ставок базовых акций выше широкого рынка. Invesco Low Volatility ETF имеет 12-месячный трейлинг-коэффициент P / E, в 22 раза превышающий прибыль за 5 лет и 18, 6 для S & P 500 в целом, согласно данным FactSet Research Systems, цитируемым Barron's.
Однако последующие результаты акций с низкой волатильностью не имеют исторической корреляции с их начальными уровнями оценки, согласно Хэмишу Престону из S & P. Пока спрос на эти акции остается высоким, оценки также должны оставаться высокими.
