Что такое спред с высокой доходностью облигаций?
Высокодоходный облигационный спрэд - это процентная разница в текущей доходности различных классов высокодоходных облигаций по сравнению с корпоративными облигациями инвестиционного уровня, казначейскими облигациями или другим эталонным показателем облигации. Спреды часто выражаются как разница в процентных пунктах или базовых пунктах. Высокодоходный облигационный спред также называется кредитным спредом.
Ключевые вынос
- Спрэд высокодоходных облигаций, также известный как кредитный спрэд, представляет собой разницу в доходности высокодоходных облигаций и эталонных показателей облигаций, таких как инвестиционные облигации или казначейские облигации. Высокодоходные облигации предлагают более высокую доходность из-за риска дефолта. Чем выше риск дефолта, тем выше процент по этим облигациям. Высокодоходные облигационные спреды используются для оценки кредитных рынков, где растущие спреды могут сигнализировать об ослаблении макроэкономических условий.
Как работает высокодоходный облигационный спред
Высокодоходная облигация, также известная как мусорная облигация, является типом облигации, которая предлагает высокую процентную ставку из-за высокого риска дефолта. Облигация с высокой доходностью имеет более низкий кредитный рейтинг, чем государственные или корпоративные облигации инвестиционного уровня, но более высокий процентный доход или доходность привлекают инвесторов. Высокодоходный сектор имеет низкую корреляцию с другими секторами с фиксированным доходом и менее чувствителен к процентной ставке, что делает его хорошим инвестиционным активом для диверсификации портфеля.
Чем выше риск дефолта по ненужной облигации, тем выше будет процентная ставка. Одна из мер, которую инвесторы используют для оценки уровня риска, присущего облигациям с высокой доходностью, - это спрэд облигаций с высокой доходностью. Спрэд высокодоходных облигаций - это разница между доходностью низкосортных облигаций и доходностью стабильных высокосортных облигаций или государственных облигаций с аналогичным сроком погашения.
По мере увеличения спрэда возрастает и предполагаемый риск инвестирования в мусорные облигации, и, следовательно, увеличивается вероятность получения более высокой доходности по этим облигациям. Следовательно, спрэд облигаций с более высокой доходностью является премией за риск. Инвесторы возьмут на себя более высокий риск, преобладающий в этих облигациях, в обмен на премию или более высокую прибыль.
Высокодоходные облигации обычно оцениваются по разнице между их доходностью и доходностью казначейских облигаций США. Компания со слабым финансовым состоянием будет иметь относительно высокий спрэд относительно казначейских облигаций. Это в отличие от финансово устойчивой компании, которая будет иметь низкий спрэд относительно казначейских облигаций США. Если Treasuries дают 2, 5%, а низкосортные облигации дают 6, 5%, кредитный спрэд составляет 4%. Поскольку спреды выражены в базисных пунктах, спред в этом случае составляет 400 базисных пунктов.
Спрэды высокодоходных облигаций, которые шире, чем в среднем за прошлый период, предполагают больший риск кредитования и дефолта для мусорных облигаций.
Преимущества высокодоходных облигационных спредов
Высокодоходные спреды используются инвесторами и рыночными аналитиками для оценки общих кредитных рынков. Изменение воспринимаемого кредитного риска компании приводит к риску кредитного спреда. Например, если более низкие цены на нефть в экономике негативно влияют на широкий круг компаний, ожидается, что спрэд с высокой доходностью или кредитный спрэд будут расширяться, при этом урожайность будет расти, а цены - падать.
Если общая толерантность к риску на рынке низкая и инвесторы будут ориентироваться на стабильные инвестиции, спрэд увеличится. Более высокие спреды указывают на более высокий риск дефолта по нежелательным облигациям и могут быть отражением общей корпоративной экономики (и, следовательно, кредитного качества) и / или более широкого ослабления макроэкономических условий.
Высокодоходный облигационный спред наиболее полезен в историческом контексте, так как инвесторы хотят знать, насколько широкий спред сегодня по сравнению со средним спредом в прошлом. Если спред слишком узок сегодня, многие опытные инвесторы будут избегать покупки в мусорных облигациях. Высокодоходные инвестиции являются привлекательным средством для инвесторов, если спрэд шире, чем в среднем по истории.
