Коммерческие векселя представляют собой необеспеченные краткосрочные долговые обязательства, выпущенные корпорацией, часто для финансирования краткосрочных обязательств и запасов. Между тем, казначейский вексель (T-Bill) представляет собой краткосрочный долг, обеспеченный правительством США со сроком погашения менее одного года. Средства, полученные от продажи ГКО, предназначены для поддержки различных общественных проектов, таких как строительство школ и автомагистралей.
Почему коммерческие векселя имеют более высокую доходность
Причина того, что коммерческие векселя имеют более высокую доходность, чем ГКО, связана с разным кредитным качеством каждого типа векселей. Кредитный рейтинг организации, выпустившей вексель, дает инвесторам представление о вероятности их полной оплаты. Считается, что долг федерального правительства (ГКО) имеет самый высокий кредитный рейтинг на рынке из-за его размера и способности привлекать средства за счет налогов.
С другой стороны, компания, которая выпускает коммерческие счета, не имеет такой же способности генерировать приток денежных средств, потому что она не имеет той же власти над потребителями, которую правительство имеет над своим электоратом. Другими словами, коммерческие векселя и ГКО отличаются кредитным качеством органов, их выдающих. Более высокая доходность действует как компенсация для инвесторов, которые выбирают коммерческие векселя с более высоким риском.
Например, представьте, что у вас есть выбор между двумя трехмесячными счетами, оба из которых дают два процента. Первый законопроект предлагается небольшой биотехнологической компанией, а второй - Т-чеком правительства США. Какой законопроект самый разумный? В этом случае любой рациональный инвестор, вероятно, предпочтет Т-чек вместо предложенного биотехнологической компанией, поскольку гораздо более вероятно, что правительство США погасит свой долг по сравнению с гораздо менее стабильным, гораздо меньшим предприятием, таким как биотехнология. фирма. Если, с другой стороны, счета за биотехнологии дают десять процентов, решение становится более сложным. Чтобы принять правильное решение, инвестору необходимо учитывать вероятность того, что небольшая компания сможет погасить свой долг, а также сумму риска, которую он или она готовы взять на себя.
В целом, когда есть два векселя с одинаковым сроком погашения, вексель с более низким кредитным качеством или рейтингом будет предлагать более высокую доходность для инвесторов, поскольку существует большая вероятность того, что кредитор не сможет выполнить свои долговые обязательства.
