Коэффициент Шарпа - это хорошо известная и широко известная мера доходности инвестиций или портфеля с поправкой на риск, разработанная экономистом Уильямом Шарпом. Коэффициент Шарпа может использоваться для оценки общей производительности совокупного инвестиционного портфеля или производительности отдельной акции.
Коэффициент Шарпа указывает на то, насколько эффективны инвестиции в акционерный капитал по сравнению с доходностью безрисковых инвестиций, таких как казначейские облигации правительства США или векселя. Существуют некоторые разногласия относительно того, следует ли использовать в расчетах ставку доходности казначейского векселя с кратчайшим сроком погашения или же выбранный безрисковый инструмент должен более точно соответствовать отрезку времени, в течение которого инвестор рассчитывает удерживать инвестиции в акционерный капитал.
Ключевые вынос
- Коэффициент Шарпа показывает, насколько хорошо работает инвестиция в акции по сравнению с доходностью безрисковых инвестиций, таких как казначейские облигации правительства США или векселя. Чтобы рассчитать коэффициент Шарпа, сначала необходимо рассчитать ожидаемую доходность инвестиционного портфеля или отдельные акции, а затем вычтите безрисковую норму прибыли. Основная проблема с коэффициентом Шарпа заключается в том, что оно усиливается инвестициями, которые не имеют нормального распределения прибыли.
Расчет коэффициента Шарпа
Со времени создания Уильямом Шарпом коэффициента Шарпа в 1966 году он стал одной из наиболее упоминаемых мер по возврату риска, используемых в финансах, и большая часть этой популярности объясняется его простотой. Доверие к этому показателю было еще больше укреплено, когда профессор Шарп получил Нобелевскую премию по экономическим наукам в 1990 году за свою работу по модели ценообразования основных фондов (CAPM).
Чтобы рассчитать коэффициент Шарпа, вы сначала рассчитываете ожидаемую доходность инвестиционного портфеля или отдельной акции, а затем вычитаете безрисковую норму прибыли. Затем вы делите эту цифру на стандартное отклонение портфеля или инвестиций. Коэффициент Шарпа может быть пересчитан в конце года, чтобы изучить фактическую прибыль, а не ожидаемую прибыль.
Так что же считается хорошим коэффициентом Шарпа, который указывает на высокую степень ожидаемой доходности при относительно низком уровне риска?
- Обычно любое соотношение Шарпа больше 1, 0 считается приемлемым для хорошего инвестора. Соотношение выше 2, 0 оценивается как очень хорошее. Соотношение 3, 0 и выше считается превосходным. Соотношение ниже 1, 0 считается неоптимальным.
Формула для отношения Шарпа
Коэффициент Шарпа = σp Rp -Rf где: Rp = ожидаемая доходность актива или портфеляRf = безрисковая норма доходности σp = стандартное отклонение доходности (риск)
Ограничения коэффициента Шарпа
Основная проблема с коэффициентом Шарпа состоит в том, что оно усиливается инвестициями, которые не имеют нормального распределения прибыли. Цены на активы ограничены до нуля ноль, но теоретически имеют неограниченный потенциал роста, что делает их доходность искаженной или логарифмически нормальной, что является нарушением предположений, встроенных в коэффициент Шарпа, о том, что доходность активов обычно распределяется.
Хороший пример этого также можно найти в распределении доходов, полученных хедж-фондами. Многие из них используют динамические торговые стратегии и варианты, которые уступают место перекосам и эксцессам в распределении прибыли. Многие стратегии хедж-фондов приносят небольшую положительную доходность со случайной большой отрицательной доходностью. Например, простая стратегия продажи опционов с глубокими деньгами имеет тенденцию собирать небольшие премии и ничего не выплачивать до тех пор, пока не достигнет «большой». До тех пор, пока не произойдет большой убыток, эта стратегия (ошибочно) покажет очень высокое и выгодное соотношение Шарпа.