Что такое дефляция?
Дефляция - это общее снижение цен на товары и услуги, обычно связанное с сокращением предложения денег и кредита в экономике. Во время дефляции покупательная способность валюты растет со временем.
Ключевые вынос
- Дефляция - это общее снижение уровня цен на товары и услуги. Дефляция обычно связана с сокращением предложения денег и кредитов, но цены могут также упасть из-за повышения производительности и технологических улучшений. Экономика, уровень цен и Денежная масса - это дефляция или раздувание изменений привлекательности различных вариантов инвестирования.
дефляция
Понимание дефляции
Дефляция приводит к падению номинальной стоимости капитала, рабочей силы, товаров и услуг, хотя их относительные цены могут оставаться неизменными. Дефляция была популярной проблемой среди экономистов на протяжении десятилетий. На первый взгляд, дефляция выгодна потребителям, потому что они могут со временем покупать больше товаров и услуг с тем же номинальным доходом.
Однако не все выигрывают от снижения цен, и экономисты часто обеспокоены последствиями падения цен для различных секторов экономики, особенно в финансовых вопросах. В частности, дефляция может нанести ущерб заемщикам, которые могут быть обязаны платить по своим долгам деньгами, которые стоят больше, чем заимствованные деньги, а также всем участникам финансового рынка, которые инвестируют или спекулируют на перспективу роста цен.
Причины дефляции
По определению, денежная дефляция может быть вызвана только уменьшением предложения денег или финансовых инструментов, подлежащих погашению деньгами. В наше время на денежную массу больше всего влияют центральные банки, такие как Федеральная резервная система. Когда предложение денег и кредита падает без соответствующего сокращения объема производства, цены на все товары имеют тенденцию к падению. Периоды дефляции чаще всего происходят после длительных периодов искусственной денежной экспансии. В начале 1930-х годов в Соединенных Штатах произошла значительная дефляция. Основным фактором, способствовавшим этому дефляционному периоду, стало падение денежной массы после катастрофических банкротств банков. Другие страны, такие как Япония в 1990-х годах, пережили дефляцию в наше время.
Всемирно известный экономист Милтон Фридман утверждал, что при оптимальной политике, в которой центральный банк ищет уровень дефляции, равный реальной процентной ставке по государственным облигациям, номинальная ставка должна быть равна нулю, а уровень цен должен устойчиво падать при реальной ставке. представляет интерес. Его теория породила правило Фридмана, правило денежно-кредитной политики.
Однако снижение цен может быть вызвано рядом других факторов: снижение совокупного спроса (уменьшение общего спроса на товары и услуги) и повышение производительности. Снижение совокупного спроса обычно приводит к последующему снижению цен. Причины этого изменения включают сокращение государственных расходов, сбой фондового рынка, желание потребителей увеличить сбережения и ужесточение денежно-кредитной политики (более высокие процентные ставки).
Падение цен также может происходить естественным образом, когда продукция экономики растет быстрее, чем предложение оборотных денег и кредита. Это происходит, особенно когда технология повышает производительность экономики, и часто концентрируется в товарах и отраслях, которые получают выгоду от технологических улучшений. Компании работают более эффективно по мере развития технологий. Эти эксплуатационные улучшения приводят к снижению производственных затрат и экономии затрат, передаваемых потребителям в виде более низких цен. Это отличается от общей дефляции цен, но представляет собой общее снижение уровня цен и повышение покупательной способности денег.
Дефляция цен за счет повышения производительности отличается в конкретных отраслях. Например, рассмотрим, как повышение производительности влияет на технологический сектор. За последние несколько десятилетий усовершенствования в технологии привели к значительному сокращению средней стоимости одного гигабайта данных. В 1980 году средняя стоимость одного гигабайта данных составляла 437 500 долларов США; к 2010 году средняя стоимость составила три цента. Это снижение привело к значительному падению цен на производимую продукцию, использующую эту технологию.
Изменение взглядов на влияние дефляции
После Великой депрессии, когда денежная дефляция совпала с высоким уровнем безработицы и растущими дефолтами, большинство экономистов считали, что дефляция является неблагоприятным явлением. После этого большинство центральных банков скорректировали денежно-кредитную политику, чтобы способствовать последовательному увеличению денежной массы, даже если это способствовало хронической инфляции цен и поощряло должников брать слишком много займов.
Британский экономист Джон Мейнард Кейнс предостерег от дефляции, полагая, что это способствовало снижению экономического пессимизма во время рецессии, когда владельцы активов увидели падение цен на свои активы, и таким образом сократили свою готовность инвестировать. Экономист Ирвинг Фишер разработал целую теорию экономических депрессий, основанную на дефляции долга. Фишер утверждал, что ликвидация долгов после негативного экономического шока может привести к еще большему сокращению кредитного предложения в экономике, что может привести к дефляции, что, в свою очередь, оказывает еще большее давление на должников, что приводит к еще большему количеству ликвидации и превращению в депрессия.
В последнее время экономисты все чаще оспаривают старые интерпретации дефляции, особенно после исследования экономистов Эндрю Атксона и Патрика Кехо в 2004 году. Изучив 17 стран за 180-летний период, Аткесон и Кехо обнаружили 65 из 73 эпизодов дефляции без экономического спада, в то время как в 21 из 29 депрессий дефляция отсутствовала. В настоящее время существует широкий спектр мнений о полезности дефляции и дефляции цен.
Дефляция меняет долговое и акционерное финансирование
Дефляция делает менее долговременным использование долгового финансирования правительствами, предприятиями и потребителями. Однако дефляция увеличивает экономическую мощь акционерного финансирования на основе сбережений.
С точки зрения инвестора, компании, которые накапливают большие денежные резервы или имеют относительно небольшой долг, более привлекательны при дефляции. Противоположность верна для предприятий с крупной задолженностью и небольшим количеством наличных средств. Дефляция также способствует росту доходности и увеличивает необходимую премию за риск по ценным бумагам.
