Основные движения
Я полагаю, что многие ожидали, что новые тарифы президента Трампа на мексиканский импорт, которые должны были быть введены сегодня, не будут реализованы. Скептики поняли это правильно, поскольку Трамп отступил, основываясь на заверениях мексиканского правительства в иммиграционном сотрудничестве.
Я оставлю это на усмотрение политических аналитиков, чтобы определить, было ли соглашение, о котором Трамп объявил в пятницу, имело смысл или нет, но мы, конечно, можем видеть, что инвесторы, похоже, с облегчением сняли эту небольшую неопределенность. В понедельник акции снова выросли, и мексиканский песо (как вы можете видеть на следующем графике) также вырос.
Я не ожидал бы, что песо продолжит расти в краткосрочной перспективе. На самом деле, это, вероятно, может превратиться в подделку, потому что валюта движется против цены на нефть. Производство энергии в Мексике ставит ее в десятку лучших в мире, а национализированная структура энергетического сектора означает, что ее валюта очень чувствительна к взлетам и падениям цен на энергоносители.
Хотя новая тарифная угроза была проблемой, особенно для американских автопроизводителей, реакция Ford Motor Company (F) и General Motors Company (GM) была несколько приглушенной по сравнению с песо и мексиканскими акциями. Я подозреваю, что отсутствие большой реакции частично объясняется тем, что большинство инвесторов предполагают, что тарифы не будут применяться сегодня; это делает ралли в песо еще более подозрительным.
S & P 500
S & P 500 продолжил расти сегодня, хотя большая часть краткосрочного роста, похоже, была реализована на прошлой неделе. Как правило, паттерны «голова-плечи» терпят неудачу на бычьем рынке, что, похоже, относится и к этой самой последней модели. Тем не менее, данные более неясны о том, как далеко может пройти ралли после сбоя.
В этот момент я чувствую себя комфортно, возобновляя мой звонок, что S & P 500 не сможет пробить предыдущие максимумы выше 2940 в краткосрочной перспективе. Проблемы с тарифами и ростом продолжают расти, и это должно сдерживать основные средние показатели, пока у нас не будет больше данных о доходах в июле.
Странное поведение доходностей на прошлой неделе - одна из главных причин, по которым я остаюсь очень осторожным в отношении потенциального роста ралли. Как вы можете видеть на следующем графике, хотя S & P 500 растет, расхождение между фондовым индексом и доходностью 10-летних казначейских облигаций продолжает расти. Это не нормальное поведение на рынке и было связано с волатильностью в прошлом. Аналогичный сигнал появился до коррекций медвежьего рынка в 2015 и 2012 годах.
:
Золото завершает 6-летнюю базовую модель
Почему противники говорят, что козырь редкой земли Китая может иметь неприятные последствия
4 способа играть на акции, если ФРС снизит ставки
Индикаторы риска - инвесторы все еще выглядят спокойными
Хотя у меня есть опасения по поводу того, сможет ли рынок преодолеть уровень сопротивления своих предыдущих максимумов, я также не вижу много причин для беспокойства по поводу серьезного краткосрочного шока. На прошлой неделе инвесторы покупали небольшие капиталы, высокодоходные облигации и некоторые товары; Кроме того, индекс страха рынка CBOE (VIX) откатился от своих максимумов.
Даже доллар на прошлой неделе был относительно оптимистичным, что не может повредить прогнозу снижения волатильности в июне. В дополнение к этим традиционным показателям мне нравится регулярно посещать индекс SKEW. Индикатор SKEW оценивает цену внебюджетных вкладов в индекс S & P 500, которые используются в качестве хеджирования, когда портфельные менеджеры обеспокоены снижением.
Когда SKEW высокий (указывает на агрессивное хеджирование), но рынок растет, инвесторы должны быть очень осторожны. Подобный медвежий сигнал появился до того, как медвежий рынок взлетел в октябре 2018 года. Однако, когда SKEW очень низок, а рынок падает или начинает расти, это обычно хороший знак.
Как вы можете видеть на следующем графике, индекс SKEW находится вблизи долгосрочных минимумов и сигнализирует о том, что трейдеры относительно спокойны. Хотелось бы, чтобы это был более позитивный бычий сигнал, но он все еще имеет хороший послужной список, по крайней мере, связанный с устойчивым рынком. Если бы SKEW начал резко расти, когда S & P 500 достигнет сопротивления на своих предыдущих максимумах, я бы посоветовал инвесторам очень тщательно оценить их подверженность риску.
:
Что такое риск хвоста?
Использование бычьих свечных моделей для покупки акций
Определение чашки и ручки
Итог - Смотреть индикаторы процентных ставок
Средние недели июня немного спокойны; сегодня это вдвойне верно, в то время как европейские банки закрыты на праздник Whit Monday. Часто считающиеся частью так называемого "летнего депрессивного состояния", последние несколько недель второго квартала могут оказаться немного скучными. Я не удивлюсь, если эта модель сохранится в этом году, но это не повод полностью отвлекать внимание от рынка.
ФРС находится в "тихом периоде" перед заседанием FOMC в следующую среду, поэтому мы вряд ли услышим от них ничего на этой неделе, но инвесторы становятся все более и более агрессивными в своих оценках снижения ставки в этом году. В настоящее время трейдеры на фьючерсном рынке устанавливают полную процентную ставку, что для меня кажется нереальным прогнозом. Это может привести к большому разочарованию на следующей неделе, когда FOMC опубликует свои экономические прогнозы. Внимательно следите за индексами процентных ставок на предмет ранних признаков проблем или изменения настроений инвесторов.
