Когда корпорация публикует финансовую информацию, в отчете об общей прибыли используется несколько разных вариантов. Этими вариациями являются: общая сумма в долларах, прибыль в процентах от общей выручки, прибыль на акцию (EPS) и разводненная прибыль на акцию.
Последний элемент, разводненная прибыль на акцию, означает, что прибыль отражается в гипотетическом количестве выпущенных акций и рассчитывается путем деления чистого дохода компании в течение данного отчетного периода на общее количество акций в обращении плюс все акции, разрешенные к выпуску. Примеры акций, которые могут быть авторизованы в будущем, включают акции, которые являются результатом опционов колл и конвертируемых облигаций. Этот вид анализа доходов очень полезен при анализе финансовой информации фирмы и цены акций.
Логическим обоснованием такого анализа является оценка влияния, которое одновременный выпуск всех разрешенных акций окажет на базовую цену акций компании. Поскольку количество акций, находящихся в обращении, увеличивается, ценность всех сообщенных данных на акцию упадет, и анализ фирмы на этой основе даст инвестору лучшее представление об «истинной» стоимости фирмы на акцию,
Разведение в действии
Например, предположим, что у компании в обращении находится 5 миллионов акций с ценой акции 35 долларов, рыночной капитализацией 175 миллионов долларов и чистым доходом в 3 миллиона долларов. Совет директоров также одобрил новую эмиссию 1 млн. Акций плюс еще 500 000 акций в виде опционов на акции. Текущая прибыль на акцию составляет 0, 60 долл. США и представлена в текущей цене акций в размере 35 долл. США. На полностью разбавленной основе мы получим прибыль на акцию в размере 0, 46 доллара США (3 миллиона долларов США / 6, 5 миллиона акций).
Если бы все стороны использовали свои опционы и фирма выпустила все одобренные акции, цена акций упала бы, потому что произошло бы увеличение количества акций в обращении. Так как стоимость компании не изменилась бы сразу после увеличения количества находящихся в обращении акций, рыночная капитализация осталась бы на прежнем уровне - 175 миллионов долларов, но цена акций упала бы примерно до 30 долларов за акцию (175 миллионов долларов / 6, 5 миллиона акций).
Полезно анализировать фирму на полностью разбавленной основе, поскольку она лучше отражает ее финансовую устойчивость, особенно прибыль. Хотя каждый человек не может использовать каждый вариант одновременно, полезно посмотреть, что произойдет, если они это сделают, потому что это дает инвесторам очень консервативную оценку прибыли компании.
