Трекеры и торгуемые на бирже фонды (ETF), которые придерживаются пассивной стратегии простого следования определенному рынку или индексу, стали чрезвычайно популярными в последние годы, так как стало общеизвестным, что классический выбор акций не всегда работает.
Чистый трекер, который влечет за собой «покупку рынка», такой как S & P 500 или FTSE в Великобритании, имеет свои недостатки. Несмотря на высокую прозрачность, инвесторы полностью открыты для рассматриваемого рынка и всех его превратностей. Поэтому неудивительно, что появились гибридные модели, которые по-прежнему являются трекерами ETF, но преднамеренно смещены в одном или нескольких отношениях. Их часто называют «факторами ETF».
Работа факторных ETFs
Концепция факторного ETF заключается в том, что, отойдя от «простых ванильных» трекеров, можно улучшить норму прибыли и / или уровень риска, не вдаваясь в дорогостоящий и отнимающий много времени отбор акций. Сдвиг называется «смещение» или «наклон». Другими словами, эти продукты не являются чисто трекерами; они в какой-то степени отклоняются от простого движения вверх и вниз по указанному рынку.
Следующие ETFs факторов, представленные в апреле 2013 года, демонстрируют, как работают эти транспортные средства:
- Размерный коэффициент iShares MSCI США ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Импульсный фактор ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Фактор стоимости ETF (NYSE: VLUE)
Каждый ETF iShares имеет определенный наклон, один смещен в сторону небольших фирм, другой - в отношении фирм, стоимость акций которых ускоряется в цене или набирает обороты, а третий - в отношении акций, которые могут быть недооценены рынком.
Фактор размера ETF от iShares сфокусирован на акциях США с большой и средней капитализацией «с относительно меньшей рыночной капитализацией» с идеей, что мелкие фирмы, как правило, упускаются из виду. Фактор импульса ETF инвестирует в акции с ускорением цены и объема, в то время как фактор стоимости ETF взвешивает ценные бумаги в соответствии с четырьмя учетными переменными и сравнивает их с родительским индексом. Эти три подхода «отклоняют» фонд от воздействия выбранного вами индекса. Все эти формы предвзятости имеют финансовый смысл и, при правильной настройке, должны обеспечить хороший квази-трекер, но способный превзойти чисто средство покупки на рынке.
Насколько эффективно все это может быть?
Эти ETFs довольно новы, так что нет особой истории. Однако логика достаточно здравая, чтобы разумные инвестиции могли окупиться. Убедитесь, что вы понимаете, как именно работают продукты. Чем больше ETF отклоняется от чистого индекса (базового риска), тем более подходящим он может стать для искушенных и активных инвесторов.
Существуют различные способы использования этих концепций на практике. Атлас Капитал, например, предложил вариант концепции «расширенная индексация», поскольку фирма была основана семь лет назад Джонатаном Тунни, CFA, в Сан-Франциско. В отдельно управляемых счетах для больших сумм в долларах используется значение, размер и импульс, а также краткосрочный разворот. Этот последний термин относится к доходу за предыдущий месяц, который имеет тенденцию отображать отрицательную последовательную корреляцию, тогда как среднесрочный импульс отображает положительную последовательную корреляцию
Портфели Atlas используют стоимость, размер, импульс и краткосрочное разворот в качестве факторов для улучшения индексации, которые они объединяют в единую стратегию. Другими словами, Atlas фактически не использует описанные выше ETF в чистом виде, а вместо этого адаптировал концепцию к своему собственному портфелю акций, используя систему ранжирования по стоимости, импульсу, размеру и краткосрочному развороту.
Основатель Atlas Танни говорит, что процесс факторной модели фирмы позволяет ей «предоставлять клиентам портфели, которые являются ликвидными, прозрачными, недорогими и подкреплены многолетними научными исследованиями». Факторные ETF сокращают затраты на традиционные активно управляемые фонды, обеспечивая низкую он говорит, что это недорогой продукт, который все еще хорошо изучен и может принести большую рыночную прибыль.
Эти продукты, как правило, рекомендуются теми, кто их предлагает, для инвесторов, которые стремятся подвергнуться воздействию других и различных факторов риска и «альтернативной бета-версии». Тем не менее, до тех пор, пока они не получат признание, факторы ETF сталкиваются с проблемами ликвидности.
Некоторые другие предложения на рынке
На рынке имеется множество других ETF-факторов, поскольку они включают в себя любые распространенные на рынке рыночные драйверы возврата безопасности. Помимо предложений Atlas и iShares, у Schwab есть ETFs «Фундаментальный индекс», использующие три фундаментальных показателя компании, а именно скорректированные продажи, нераспределенный денежный поток и дивиденды, а также выкуп. Его три продукта - это FNDB, FNDX и FNDA.
FlexShares, подразделение ETF Northern Trust, запустило два новых продукта фонда в прошлом году. Они основаны на многофакторном модельном подходе, предназначенном для того, чтобы уделять больше внимания международным малым пределам и ценным запасам. Продуктами являются FlexShares Morningstar: Фонд индекса наклона фактора США (TLTD) и Фонд индекса наклона фактора развивающихся рынков FlexShares Morningstar (TLTE).
Нижняя линия
ETF и трекеры здесь, чтобы остаться, учитывая, что в значительной степени принято, что платить кому-то просто «побить индекс» может быть контрпродуктивным. Однако у чистых трекеров есть свои недостатки, так как нет защиты от движений рынка. Новые ETF-факторы предлагают некоторый компромисс с небольшим отклонением от индекса. Если вы более опытны или предприимчивы, факторные ETF могут иметь смысл как форма диверсификации и потенциальных средств обогащения вашего портфеля.
