По словам Майка Уилсона (Mike Wilson), главного американского стратега в области акций Morgan Stanley, крах попытки IPO WeWork - когда-то оцененной в 47 миллиардов долларов США, а сейчас на грани банкротства - знаменует конец эпохи. По словам Уилсона, инвесторы показали, что они больше не хотят мириться с финансовым избытком на рынке, который до сих пор платил сногсшибательные оценки за невыгодные IPO и технологические компании в целом.
Значение убыточных предприятий под угрозой
В понедельник The We Company, материнская компания популярного совместного рабочего пространства WeWork, заявила, что прекратит подачу заявок на S-1 и остановит планы IPO. Это произошло всего через неделю после того, как стартап, созданный при поддержке SoftBank, сверг своего основателя и генерального директора Адама Ноймана.
Аналитик Morgan Stanley сравнил провал IPW WeWork с другими корпоративными событиями, которые происходили в разгар вековых тенденций последних десятилетий. К ним относится поглощение JPMorgan Chase & Co. (JPM) обанкротившегося инвестиционного банка Bear Stearns в 2008 году, что ознаменовало конец финансового перегиба 2000-х годов. Он также провел параллели с неудачным слиянием AOL-Time Warner, которое произошло в разгар пузыря доткомов, и с неудачным выкупом заемных средств United Airlines Holding Inc. (UAL), который положил конец безумию MBO в 1980-х годах.
«На наш взгляд, дни щедрого капитала для убыточного бизнеса прошли», - написал Уилсон. «Тот факт, что We Company не стала публичной, напоминает о прошлых корпоративных событиях, которые широко рассматривались как отмечающие важные вершины мощных светских тенденций».
Уилсон также сказал, что это создает проблемы для таких секторов, как корпоративные технологии и другие быстрорастущие акции программного обеспечения, и будет оказывать давление на более широкий рынок. К наиболее подверженным риску акциям относятся те, которые привели рынок к максимумам в последние годы, поскольку инвесторы уходят от импульса и возвращаются к стоимости. Хотя он отмечает, что некоторые публично торгуемые имена «по-прежнему нуждаются в возвращении на землю», он говорит, что, возможно, впереди не будет намного большего спада, и что эти акции также восстановятся.
Что дальше?
«Это было чертовски далеко, но платить экстраординарные оценки за что-либо - плохая идея, особенно для компаний, которые могут никогда не генерировать положительный поток денежных потоков», - сказал Уилсон. «Наиболее спекулятивные и неадекватно оцененные области рынка начали разрушаться».
Последствия этого уже ощущаются новыми публичными компаниями, такими как Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) и Peloton Interactive Inc. (PTON), которые все ниже своих первоначальных цен IPO.
