Определение венчурного капитала

Содержание

• Что такое венчурный капитал?
• Основы венчурного капитала
• История венчурного капитала
• Angel Investors
• Процесс венчурного капитала
• День в жизни
• Тенденции венчурного капитала

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал - это форма частного акционерного капитала и вид финансирования, который инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют потенциал для долгосрочного роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений. Однако, это не всегда принимает денежную форму; это может также быть предоставлено в форме технической или управленческой экспертизы. Венчурный капитал обычно выделяется небольшим компаниям с исключительным потенциалом роста или компаниям, которые быстро росли и, похоже, готовы продолжать расширяться.

Хотя это может быть рискованным для инвесторов, которые вкладывают средства, потенциал доходности выше среднего является привлекательной окупаемостью. Для новых компаний или предприятий, имеющих ограниченную историю деятельности (до двух лет), венчурное финансирование все чаще становится популярным, даже необходимым источником привлечения капитала, особенно если у них нет доступа к рынкам капитала, банковским кредитам или другим долговым инструментам. Основным недостатком является то, что инвесторы обычно получают капитал в компании, и, следовательно, голос в решениях компании.

Венчурный капитал

Основы венчурного капитала

В рамках сделки венчурного капитала большие части собственности компании создаются и продаются нескольким инвесторам через независимые товарищества с ограниченной ответственностью, которые создаются фирмами венчурного капитала. Иногда эти партнерства состоят из пула нескольких похожих предприятий. Однако одно важное различие между венчурным капиталом и другими сделками с частным акционерным капиталом заключается в том, что венчурный капитал, как правило, ориентируется на новые компании, которые ищут значительные средства в первый раз, в то время как частный акционерный капитал стремится финансировать более крупные, более устоявшиеся компании, которые ищут вливания капитала или возможность для основателей компании передать часть своих долей собственности.

Ключевые вынос

• Венчурное финансирование - это финансирование, предоставляемое компаниям и предпринимателям. Он может быть предоставлен на разных этапах их развития. Он превратился из нишевой деятельности в конце Второй мировой войны в сложную индустрию с множеством игроков, которые играют важную роль в стимулировании инноваций.

История венчурного капитала

Венчурный капитал является частью частного капитала (PE). В то время как корни PE можно проследить до 19-го века, венчурный капитал развивался только как отрасль после Второй мировой войны. Профессор Гарвардской школы бизнеса Жорж Дорио обычно считается «отцом венчурного капитала». Он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARDC) в 1946 году и собрал фонд в 3, 5 миллиона долларов для инвестиций в компании, которые коммерциализировали технологии, разработанные во время Второй мировой войны. Первые инвестиции ARDC были в компанию, которая собиралась использовать рентгеновские технологии для лечения рака. 200 000 долларов, которые инвестировал Дорио, превратились в 1, 8 миллиона долларов, когда компания стала публичной в 1955 году.

Расположение ВК

Хотя венчурный капитал в основном финансировался банками, расположенными на северо-востоке, после роста технической экосистемы он стал концентрироваться на западном побережье. Fairchild Semiconductor, который был основан предательской восьмеркой из лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей финансирование венчурного капитала. Он был профинансирован промышленником восточного побережья Шерманом Фэйрчайлдом из Fairchild Camera & Instrument Corp.

Артур Рок, инвестиционный банкир в Hayden, Stone & Co. в Нью-Йорке, помог в заключении этой сделки и впоследствии создал одну из первых венчурных компаний в Силиконовой долине. Davis & Rock финансировал некоторые из самых влиятельных технологических компаний, включая Intel и Apple. К 1992 году 48% всех инвестиционных долларов приходилось на Западное побережье, а на Северо-восточное побережье приходилось всего 20%. Согласно последним данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. В третьем квартале 2018 года на долю компаний западного побережья приходилось 38, 3% всех сделок (и огромные 54, 7% стоимости сделок), в то время как в среднеатлантическом регионе было 20, 4% всех сделок (или приблизительно 20, 1% всей стоимости сделок).

Помощь от инноваций

Ряд регуляторных нововведений также способствовал популяризации венчурного капитала в качестве источника финансирования. Первым было изменение в Законе об инвестициях в малый бизнес (SBIC) в 1958 году. Оно стимулировало индустрию венчурного капитала, предоставляя налоговые льготы для инвесторов. В 1978 году в Закон о доходах была внесена поправка, чтобы снизить налог на прирост капитала с 49, 5% до 28%. Затем, в 1979 году, изменение Закона о пенсионном обеспечении работников (ERISA) позволило пенсионным фондам инвестировать до 10% их общих средств в отрасль.

Называемое правилом благоразумного человека, оно считается самым важным событием в венчурном капитале, потому что оно привело к притоку капитала из богатых пенсионных фондов. Затем налог на прирост капитала был дополнительно снижен до 20% в 1981 году. Эти три события стимулировали рост венчурного капитала, и 1980-е годы превратились в период бума венчурного капитала, когда уровни финансирования достигли 4, 9 млрд долларов в 1987 году. Точечный бум также принес индустрия оказалась в центре внимания, поскольку венчурные капиталисты преследовали быструю отдачу от ценных интернет-компаний. По некоторым оценкам, уровень финансирования в этот период достиг максимума в 119, 6 млрд долларов. Но обещанные доходы не оправдались, так как несколько публичных интернет-компаний с высокой оценкой обанкротились и проложили себе путь к банкротству.

Angel Investors

Для малых предприятий или для начинающих компаний в развивающихся отраслях венчурный капитал обычно предоставляется состоятельными частными лицами (HNWI), также часто называемыми «ангельскими инвесторами», и фирмами венчурного капитала. Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) - это организация, состоящая из сотен венчурных фирм, которые предлагают финансирование инновационных предприятий.

Инвесторы-ангелы, как правило, представляют собой разнообразную группу людей, которые накопили свое богатство из различных источников. Однако они, как правило, сами являются предпринимателями или руководителями, недавно вышедшими на пенсию из созданных ими бизнес-империй.

Самодельные инвесторы, предоставляющие венчурный капитал, обычно имеют несколько ключевых характеристик. Большинство надеются инвестировать в компании, которые хорошо управляются, имеют полностью разработанный бизнес-план и готовы к существенному росту. Эти инвесторы также, вероятно, предложат финансировать предприятия, которые участвуют в тех же или аналогичных отраслях или секторах бизнеса, с которыми они знакомы. Если бы они на самом деле не работали в этой области, они могли бы получить академическую подготовку. Другим распространенным явлением среди инвесторов-ангелов является совместное инвестирование, когда один инвестор-ангел финансирует предприятие вместе с доверенным другом или партнером, часто другим инвестором-ангелом.

Процесс венчурного капитала

Первым шагом для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, является подача бизнес-плана либо в компанию венчурного капитала, либо в ангельского инвестора. В случае заинтересованности в предложении фирма или инвестор должны провести комплексную проверку, которая, среди прочего, включает в себя тщательное изучение бизнес-модели, продуктов, управления и операционной истории компании.

Поскольку венчурный капитал имеет тенденцию инвестировать большие суммы в долларах в меньшее количество компаний, это исследование очень важно. Многие профессионалы в области венчурного капитала ранее имели опыт работы с инвестициями, часто в качестве аналитиков по исследованию акций; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также имеют тенденцию концентрироваться в определенной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, мог иметь опыт работы аналитиком в сфере здравоохранения.

По завершении юридической проверки фирма или инвестор обязуются инвестировать капитал в обмен на акционерный капитал компании. Эти средства могут быть предоставлены все сразу, но, как правило, капитал предоставляется в раундах. Затем фирма или инвестор принимает активное участие в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем выпускать дополнительные средства.

Инвестор покидает компанию через некоторое время, обычно через четыре-шесть лет после первоначальных инвестиций, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).

День в жизни

Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист, как правило, начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, которые специализируются в отрасли, как правило, также подписываются на отраслевые журналы и газеты, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто усваивается каждый день вместе с завтраком.

Для профессионалов венчурного капитала большую часть оставшейся части дня занимают встречи. Эти встречи имеют широкий круг участников, в том числе других партнеров и / или членов его или ее фирмы венчурного капитала, руководителей в существующей портфельной компании, контакты в области специальности и начинающих предпринимателей, ищущих венчурный капитал.

Например, на утренней встрече может состояться дискуссия о потенциальных портфельных инвестициях в масштабах всей фирмы. Команда due diligence представит все плюсы и минусы инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за столом» относительно того, следует ли добавить компанию в портфель.

Послеобеденная встреча может быть проведена с текущей портфельной компанией. Эти посещения проводятся на регулярной основе, чтобы определить, насколько успешно работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные венчурной фирмой. Венчурный капиталист отвечает за то, чтобы делать оценочные заметки во время и после встречи и распространять выводы среди остальной части фирмы.

После того, как вы посвятили большую часть дня написанию этого отчета и рассмотрению других рыночных новостей, возможно, рано утром состоится встреча с группой начинающих предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Специалист по венчурному капиталу получает представление о том, какой потенциал имеет развивающаяся компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с фирмой венчурного капитала.

После того обеденного собрания, когда венчурный капиталист наконец отправляется домой на ночь, они могут взять с собой отчет о должной осмотрительности компании, за которую проголосуют на следующий день, и еще один шанс просмотреть все существенные факты и цифры до того, как Утреннее заседание.

Тенденции венчурного капитала

Первое финансирование венчурного капитала было попыткой начать индустрию. Для этого Дорио придерживался философии активного участия в прогрессе стартапа. Он обеспечивал финансирование, консультации и связи с предпринимателями.

Поправка к Акту SBIC в 1958 году привела к появлению начинающих инвесторов, которые предоставили инвесторам чуть больше денег. Увеличение уровня финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением числа неудачных малых предприятий. Со временем участники индустрии VC объединились вокруг оригинальной философии Дорио - консультировать и поддерживать предпринимателей, строящих бизнес.

Рост Силиконовой долины

Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, заключаются в сфере технологий. Но другие отрасли также извлекли выгоду из финансирования ВК. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, которые оба получили венчурные деньги. Венчурный капитал также больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и основанные компании также вступили в борьбу. Например, технические бегемоты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестирования в новые технологии. Starbucks также недавно объявила о создании венчурного фонда в размере 100 миллионов долларов для инвестиций в продовольственные стартапы.

С увеличением средних размеров сделок и присутствием большего числа институциональных игроков в структуре венчурного капитала со временем созрели. В настоящее время отрасль включает в себя ассортимент игроков и типов инвесторов, которые инвестируют в различные этапы эволюции стартапа, в зависимости от их склонности к риску.

Хит от финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2008 года стал ударом по индустрии венчурного капитала, потому что институциональные инвесторы, которые стали важным источником средств, ужесточили свои кошельки. Появление единорогов или стартапов, которые оцениваются более чем в миллиард долларов, привлекло в отрасль разнообразных игроков. Суверенные фонды и известные частные инвестиционные компании присоединились к толпе инвесторов, ищущих мультипликаторы доходности в условиях низкой процентной ставки, и участвовали в крупных сделках по продаже билетов. Их появление привело к изменениям в экосистеме венчурного капитала.

Рост в долларах

Данные NVCA и PitchBook показали, что фирмы VC профинансировали 131 млрд долларов США на 8949 сделок в 2018 году. Эта цифра увеличилась более чем на 57% по сравнению с предыдущим годом. Но увеличение финансирования не привело к увеличению экосистемы по мере подсчета сделок, или количество сделок, финансируемых за счет венчурных денег, сократилось на 5%. Финансирование на поздней стадии стало более популярным, потому что институциональные инвесторы предпочитают инвестировать в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранней стадии, где риск неудачи высок). Между тем, доля инвесторов-ангелов осталась неизменной или снижалась на протяжении многих лет.