Что такое процентный доход?
Нераспределенные проценты - это доля любой прибыли, которую генеральные партнеры частных фондов и хедж-фондов получают в качестве компенсации, независимо от того, вносят ли они какие-либо первоначальные средства. Возмещение процентных ставок направлено на то, чтобы мотивировать генерального партнера (или управляющего фондом) работать над улучшением общей эффективности фонда. Однако переносимые проценты часто выплачиваются только в том случае, если доходность фонда соответствует определенному порогу.
Что такое процентный доход?
Ключевые вынос
- Нераспределенные проценты - это доля частного акционерного капитала или прибыли фонда, которая служит компенсацией для управляющих фондами. Каретные проценты не являются автоматическими, а выдаются только в том случае, если фонд работает на определенном уровне или выше. Если фонд не работает так, как планировалось изначально это сокращает переносимый процент и, таким образом, компенсацию управляющего фондом. Поскольку переносимый процент считается доходом от инвестиций, он облагается налогом по ставке прироста капитала, а не по ставке дохода. Сторонники заинтересованности утверждают, что это стимулирует управление компаниями и фондами к прибыльности.
Как работает процент
Накопленные проценты служат основным источником дохода для генерального партнера, который обычно составляет около четверти годовой прибыли фонда. Хотя все фонды, как правило, взимают небольшую комиссию за управление, она предназначена только для покрытия расходов на управление фондом, за исключением компенсации управляющего фондом. Однако генеральный партнер должен обеспечить возврат всего первоначального капитала, внесенного партнерами с ограниченной ответственностью, а также некоторой ранее согласованной ставки доходности.
Постоянный интерес уже давно является центром споров в США, и многие политики утверждают, что это «лазейка», которая позволяет инвестициям в акционерный капитал избежать налогообложения по разумной ставке.
Как предприятия используют переносимые проценты
Генеральному партнеру выплачивается ежегодная плата за управление, которая обычно составляет два процента от активов фонда. Переносимая процентная часть вознаграждения генерального партнера предоставляется в течение ряда лет и после этого начисляется только по мере заработка.
Индустрия прямых инвестиций всегда утверждала, что это справедливое соглашение о компенсации, поскольку генеральные партнеры тратят огромное количество времени и ресурсов на повышение прибыльности компаний в своих портфелях. Большая часть времени генерального партнера расходуется на разработку стратегии, работу по повышению эффективности управления и эффективности компании и максимизации стоимости компании при подготовке к ее продаже или первичному публичному предложению (IPO).
Особые соображения
Начисленные проценты облагаются налогом на прирост капитала. Эта налоговая ставка ниже, чем подоходный налог или налог на самозанятость, которая является ставкой, применяемой к плате за управление. Однако критики переносимого интереса хотят, чтобы он был реклассифицирован как обычный доход, облагаемый по обычной ставке налога на прибыль. Сторонники частного акционерного капитала утверждают, что повышение налога ослабит стимул к принятию риска, необходимого для инвестирования и управления компаниями с целью получения прибыли.
Пример перенесенного интереса
Типичная сумма переносимых процентов составляет 20% для фондов прямых инвестиций и хедж-фондов. Известные примеры фондов прямых инвестиций, которые начисляют проценты, включают Carlyle Group и Bain Capital. Тем не менее, в последнее время эти средства взимают более высокие процентные ставки, до 30% за то, что называется «супер-керри».
Накопленный интерес не является автоматическим; он создается только тогда, когда фонд генерирует прибыль, превышающую определенный уровень доходности, часто называемый уровнем барьера. Если доходность препятствия не достигнута, генеральный партнер не получает перенос, хотя партнеры с ограниченной ответственностью получают свою пропорциональную долю. Перенос также может быть «возвращен», если фонд не работает.
Например, если партнеры с ограниченной ответственностью ожидают годовой доход 10%, а фонд возвращает только 7% в течение определенного периода времени, часть возмещения, выплаченного генеральному партнеру, может быть возвращена для покрытия недостатка. Положение о возмещении убытков, добавляемое к другим рискам, которые берет на себя генеральный партнер, приводит защитников индустрии прямых инвестиций к их обоснованию того, что переносимый процент не является заработной платой, а представляет собой возврат инвестиций с учетом риска, который выплачивается только на основе результатов деятельности,
