Что такое облигация спроса с переменной ставкой?
Облигация с переменной ставкой является типом муниципальной облигации (муни) с плавающими купонными выплатами, которые корректируются через определенные интервалы. Облигация подлежит оплате держателю облигации по требованию после изменения процентной ставки. Как правило, текущая ставка денежного рынка используется для установки процентной ставки, плюс или минус установленный процент, что может привести к изменению купонных выплат со временем.
Хотя держатели облигаций могут выкупить облигацию до востребования в любое время, им часто рекомендуется сохранять эти облигации, чтобы продолжать получать купонные выплаты. Плавающая ставка купонного платежа способствует большей неопределенности в денежных потоках по купонам по сравнению с обычными муниципальными облигациями, хотя часть этого риска может быть уменьшена путем погашения.
Ключевые вынос
- Облигации с переменной ставкой спроса - это тип муниципальных облигаций с плавающими купонными выплатами, скорректированными через определенные промежутки времени. Муниципальные облигации выпускаются правительством штата и местными органами власти для привлечения капитала для финансирования крупных государственных проектов. По сравнению с общими муниципальными облигациями плавающая ставка спроса купонные выплаты по облигациям способствуют большей неопределенности, хотя некоторые из этих рисков могут быть смягчены.
Основы спроса с переменной скоростью
Муниципальные облигации выпускаются правительствами штатов и местными органами власти для привлечения капитала для финансирования общественных проектов, таких как строительство больниц, автомагистралей и школ. В обмен на кредитование муниципальных денег инвесторам выплачиваются периодические проценты в виде купонов на срок действия облигации. При погашении государственный эмитент выплачивает номинальную стоимость облигации держателям облигаций.
Некоторые облигации Муни имеют фиксированные купоны, в то время как другие являются переменными. Муни облигации с плавающей ставкой купона называются облигациями с переменной ставкой спроса. Процентные ставки по этим облигациям обычно сбрасываются ежедневно, еженедельно или ежемесячно. Облигации выпускаются для долгосрочного финансирования со сроком погашения от 20 до 30 лет.
Кроме того, облигации с плавающей ставкой требуют формы ликвидности в случае неудачного ремаркетинга. Механизм ликвидности, используемый для повышения кредитоспособности эмитента, может быть аккредитивом, соглашением о покупке резервных облигаций (BPA) или самоликвидностью, которые помогают сделать эти ценные бумаги приемлемыми для фондов денежного рынка.
Например, аккредитив предусматривает безусловное обязательство банка выплатить инвесторам основную сумму и проценты по облигациям с плавающей ставкой в случае дефолта, банкротства или понижения рейтинга эмитента. Пока финансовое учреждение, предоставляющее аккредитив, является платежеспособным, инвестор будет получать платеж.
Пример из реальной жизни: возможность досрочного погашения
Облигации с переменной процентной ставкой часто выпускаются со встроенной функцией оферты, которая позволяет держателям облигаций предлагать выпуски обратно эмитенту в дату возврата процентов. Цена пут - номинальная стоимость плюс начисленные проценты. Владельцы облигаций должны предоставить тендерному агенту уведомление за определенное количество дней до даты проведения торгов долговыми ценными бумагами.
Облигации с переменной ставкой обычно размещаются или исполняются, если держатель хочет немедленного доступа к своим средствам или если рыночные процентные ставки в экономике повысились до уровня, при котором текущая ставка купона по облигации не является привлекательной.
Если облигация будет предложена до погашения из-за повышения ставок, агент ремаркетинга установит новую, более высокую ставку для облигации. Если рыночные ставки упадут ниже ставки купона, агент сбросит ставку по самой низкой ставке, которая позволит избежать исполнения пут на облигации.
