Что такое ценовая непрерывность
Непрерывность цен является характеристикой ликвидного рынка, на котором спрэд между спросом и предложением или разница между ценами предложения от покупателей и запрашиваемыми ценами у продавцов относительно невелики. Ценовая непрерывность отражает ликвидный рынок, для которого есть много покупателей и продавцов для данной ценной бумаги.
Непрерывность цен не следует путать с низкой волатильностью. Тем не менее, существует взаимосвязь между ними, поскольку акции с небольшим средним истинным диапазоном, мера волатильности, часто применяемая к отдельным ценным бумагам, могут иметь большую ценовую непрерывность. То же самое относится и к биржевым фондам, представляющим индекс.
В целом, однако, большинство бирж стараются не ограничивать волатильность, одновременно поддерживая ценовую непрерывность. Это способствует эффективному раскрытию цен.
НАРУШЕНИЕ ЦЕНА Непрерывность
Непрерывность цен позволяет рынкам быстро и эффективно торговать, быстро сопоставляя покупателей с продавцами. Без ценовой преемственности общий объем торгового оборота, как правило, падает, и поэтому может открыться интерес к рынкам опционов и фьючерсов. Кроме того, отсутствие ценовой преемственности иногда останавливает торговлю на рынке.
Например, скажем, довольно ликвидная ценная бумага, которая торгует более чем 500 000 акций, имеет довольно узкий спред спроса и предложения. Однако этот спред расширяется, как и средний истинный диапазон, расширяется, когда компания объявляет о доходах, которые являются либо очень сильными, либо слабыми относительно ожиданий, поскольку эта новая информация переваривается участниками рынка. Тем не менее, ценовая непрерывность продолжается, если большое количество трейдеров вступит, чтобы заполнить пустоту большим количеством заявок и запросов.
Напротив, системные события нарушают преемственность цен. Например, скажем, правительство в Европе не выполняет своих суверенных долгов, уничтожая значительную стоимость для отдельных банков и ограничивая общий объем мировой торговли акциями и облигациями. Эти типы событий существенно влияют на непрерывность цен. Разрыв между заявками и запросами обычно расширяется, поскольку разворачивается потенциальный кризис.
Регулирование ценовой непрерывности
Некоторые исследования предполагают, что регулирование ценовой непрерывности в определенной степени способствует эффективности рынка. На большинстве рынков биржи устанавливают правила торговли именно по этой причине. Например, биржи иногда ограничивают ежедневное абсолютное изменение цены для конкретной акции. Многие рынки также вводят ограничения на единичные акции и автоматические выключатели по всему рынку, чтобы держать спреды спроса и предложения довольно узкими.
Например, автоматические выключатели включаются, когда однодневное снижение индекса S & P 500 составляет 7% или ниже его предыдущего закрытия. Выключатель уровня 2 срабатывает, если индекс падает на 13%, а уровень 3 срабатывает при падении на 20%, и в этом случае биржа закрывает рынок на торговый день. Все автоматические выключатели приводят к 15-минутной остановке торговли, если только они не происходят в 15:25 или позже, и в этом случае торговля продолжается.
Бордюры и автоматические выключатели не только отражают отсутствие ценовой преемственности, но и способствуют этому, давая покупателям и продавцам больше времени, чтобы узнать цены.
