Что такое опция «вверх и вниз»?
Опцион «вверх-вниз» - это тип барьерного опциона, который прекращает свое существование, когда цена базовой ценной бумаги поднимается выше определенного ценового уровня, называемого барьерной ценой. Если цена базового актива не поднимается выше уровня барьера, опцион действует как любой другой опцион, предоставляя держателю право, но не обязательство исполнять свой опцион колл или пут по цене страйка в день истечения срока действия, указанный в контракт.
Ключевые вынос
- Опцион вверх и вниз прекращает существовать, если базовый движется выше определенной цены, называемой барьером. Опцион вниз и назад аналогичен, за исключением того, что он перестает существовать, если цена базового падает ниже цены барьера. -выпуск обычно дешевле, чем ванильный, потому что есть шанс быть выбитым из опциона, что сделает его бесполезным.
Понимание опции Up-and-Out
Считается экзотическим вариантом, вариант «вверх-вниз» - это один из двух типов вариантов барьера выбивания, а другой - вариант «вниз-вниз». Оба вида бывают на месте и называют разновидностями. Барьерный опцион - это тип опциона, в котором выплата и само существование опциона зависят от того, достигает ли базовый актив заранее определенной цены.
Барьерным вариантом может быть нокаут. Нокаут означает, что он истекает бесполезно, если базовый актив достигает определенной цены, ограничивая прибыль для владельца и ограничивая потери для автора. Барьерным вариантом также может быть опорная точка Как опорный пункт, опцион не имеет ценности, пока базовый инструмент не достигнет определенной цены.
Критическая концепция заключается в том, что если базовый актив достигает барьера в любое время в течение срока действия опциона, опцион выбивается или прекращается и не возобновится. Не имеет значения, перемещается ли базовый уровень ниже уровня предварительного выбивания.
Например, опцион на повышение и продажу имеет цену исполнения 80 и цену выбивки 100. В начале действия опциона цена акции составляла 75, но до того, как опцион был исполнен, цена акции достиг 100. Эта оценка означает, что срок действия опциона автоматически истекает, так как он достиг или превысил уровень барьера, независимо от того, где находятся основные сделки до даты исполнения.
Опция up-and-out может быть колл или пут. Оба будут выбиты, если базовый уровень поднимется выше барьерной цены.
Для опциона «вниз и вниз», если базовый опцион падает ниже барьерной цены, этот опцион прекращает свое существование. Как колл, так и пут перестают существовать, если базис падает до своей барьерной цены.
Использование опций Up-and-Out
Крупные учреждения или рыночные маркеры создают эти варианты по прямому соглашению с клиентами, которые ищут их. Например, управляющий портфелем может использовать их как менее дорогой метод для хеджирования убытков по короткой позиции. Хеджирование обойдется дешевле, чем покупка ванильных коллов. Однако это было бы несовершенно, поскольку покупатель был бы незащищен, если бы цена ценной бумаги превысила барьерную цену.
Ценообразование зависит от всех стандартных метрик опций, а функция выбивки добавляет дополнительное измерение. Поскольку опционы торгуются без рецепта, ликвидность таких инструментов обычно ограничена, что означает, что покупателю необходимо принять предложенную им премию (стоимость) или попытаться договориться с продавцом о лучшей цене. Опционы ванильного опциона могут предоставить базовую оценку для работы. Как правило, опцион колл-апа должен иметь более низкую премию, чем опцион колл-ванила с тем же сроком действия и страйком.
Пример опции Up-and-Out
Предположим, что институциональный инвестор заинтересован в покупке звонков в Apple Inc. (AAPL), потому что они верят, что цена вырастет. Им нужно купить 100 контрактов, поэтому они хотят сохранить стоимость как можно ниже. Они рассматривают возможность покупки опционов, поскольку они, как правило, дешевле, чем аналогичные ванильные звонки.
Предположим, что Apple торгуется по 200 долларов, и инвестор полагает, что цена вырастет выше 200 долларов в течение следующих трех месяцев, но, вероятно, не превысит 240 долларов. Они решают купить опцион «за деньги» со страйк-ценой 200 долларов, сроком действия через три месяца и нокаутом в 240 долларов.
Опцион ванили, срок действия которого истекает через три месяца с забастовкой в 200 долларов, торгуется за 11, 80 долларов или 1180 долларов за контракт (который контролирует 100 акций). Инвестору необходимо купить 100 контрактов на общую сумму 118 000 долларов.
Они получили предложение о том, что инвестиционный банк предложит им повышение за 10, 80 долл. США на общую сумму 108 000 долл. США (10, 80 долл. США на 100 акций и 100 договоров). Это экономит фирме 10000 долларов на премиальных затратах.
Безубыточность инвестора составляет 200 долларов США плюс стоимость опциона (10, 80 долларов США) или 210, 80 долларов США. Акции Apple должны подняться выше $ 210, 80 в течение следующих трех месяцев, чтобы инвестор покрыл стоимость опционов. Они зарабатывают деньги, если цена Apple торгуется выше 210, 80 долларов и ниже 240 долларов.
Если в любой момент цена акций Apple достигнет 240 долларов, опционы прекращают свое существование, и инвестор теряет свою выплаченную премию, или 108 000 долларов.
