Почти четыре недели назад казалось, что мир кончается. Вы не можете открыть веб-сайт или пройти мимо заголовка, не увидев везде слова «медвежий рынок». Люди уговаривали меня, говоря что-то вроде: «Ты все еще оптимистичен?» и "Я предполагаю, что ты такой же бычий, как и всегда". Я обычно отвечал, что, хотя трудно быть оптимистичным, когда все решительно нет, мне пришлось использовать свои данные. И данные говорят, что бычьи - это пройдет.
Если бы я был врачом, ставящим страшный диагноз, мне было бы не очень приятно быть правым. Но я нет, и я делал прогноз для быстрого восстановления рынка. Итак, могу вам сказать, мне приятно быть правым. С 24 декабря 2018 года четыре основных индекса взлетели вверх с огромным ростом менее чем за месяц.
FactSet
Меня действительно не удивляет, что сектора, которые подвергаются наибольшему наказанию, удивительно устойчивы в этом новом 2019 году. Энергетика выросла более чем на 18% с 24 декабря. Потребители по своему усмотрению, усеянные ростом акций, выросли на 17, 1%. Фактически, восемь из одиннадцати секторов выросли более чем на 10% менее чем за четыре недели.
Отстающие (если можно назвать их выступления "отстающими") были оборонительными секторами. Недвижимость подешевела только на 9, 3%, основные товары выросли на 7, 5%, а коммунальные услуги выросли на 3, 1%. После написания в течение нескольких недель и вставки диаграмм, которые были только красными, приветствуется изменение, чтобы видеть зеленый.
FactSet
Так что да, я все еще бычий. Теперь это не сводит к минимуму ущерб, который был нанесен. Масштаб слайда, который мы все видели, был колоссальным и пугающим. Здесь, как мы уже говорили, мы совершенно уверены, что фонды биржевой торговли (ETF) вызвали хаос. Мы только что завершили изучение 20 с лишним страниц по этому вопросу, но 30-секундная версия выглядит следующим образом:
Тот факт, что мы наблюдаем быстрое восстановление, меня не удивляет - и при этом рост покупок не растет. Мы наблюдаем, как предыдущие лидеры роста снова поднялись на вершину нашего списка с 20 покупками - и просто посмотрим, как Russell 2000 восстанавливает позиции быстрее, чем любой другой индекс выше. Это обнадеживающий знак здесь. Падение в необычных сигналах на продажу, сменяемое медленными и устойчивыми сигналами на покупку, переходящими из защиты в более растущие имена - все с сильным падением волатильности - является хорошим знаком. Добавьте к этому, что наше соотношение MAP-IT постоянно растет, и вы получите отличный знак.
www.mapsignals.com
В эссе прошлых недель я предлагал исследования о том, что ожидать после длительных периодов депрессивного отношения. Я также рассказал, чего ожидать после перепроданности. Оба были очень оптимистичными в краткосрочной и среднесрочной и долгосрочной перспективе. На этой неделе я решил отправиться в путешествие, ну «поездки».
Мы обнаруживаем, что из 5500 акций в среднем 1400 могут поглощать институциональную торговлю без существенного влияния на цену. Акция, которая помечает наши сканы на необычный объем и волатильность, указывает на потенциальную необычную институциональную торговлю. Каждый день, когда мы запускаем наши модели, мы получаем в среднем около 500 акций, которые «путают» модель для этого типа необычной торговли. Из этих 500 мы получаем примерно 100 необычных покупок или продаж - акции открываются выше максимума или ниже промежуточного минимума - в среднем 61 покупка и 46 продаж каждый день выглядят так:
www.mapsignals.com
Просмотр данных из прошлого дал нам важную информацию о том, чего ожидать. До сих пор эти идеи были на месте. Итак, я хотел знать, что происходит после трехдневных путешествий монстров. Когда я смотрю на нашу модель и вижу, что более 1000 акций отключают модель за один день из-за необычной институциональной активности, я должен обратить на это внимание. Это означает, что более 70% нашей институционально торгуемой вселенной торгуются с объемом и волатильностью выше среднего. Теперь мы знаем, что подобные ситуации иногда случаются с большими днями роста на рынке, но обычно они совпадают с большими днями падения на рынке. Итак, что мы должны ожидать после того, как они произойдут?
На этой неделе я провел исследование, чтобы выяснить это. Я просмотрел наши данные за 2011 год и вытащил дни, когда мы обнаружили, что 1000 или более акций демонстрируют необычную активность - это 70% или более. Затем я рассчитал форвардные доходы за четыре основных американских индекса. Давайте посмотрим:
С 2011 года по сегодняшний день было 64 случая, когда 70% или более из наших 1400 институционально торгуемых акций отмечали необычную активность в тот же день. Среднее значение для этих 64 раз составляло 1133 в день, что ближе к 81% вселенной, отмечающей необычную активность. Как вы можете видеть ниже, профиль прямого возврата был очень позитивным. Например, прямая трехмесячная доходность S & P 500 была положительной в 75% случаев (48 из 64) до + 2, 7%. Справа вы видите, что в среднем за все периоды доходность составляла + 4, 3%, 68, 5% времени. Рассел 2000 показал немного более сильные результаты.
www.mapsignals.com
Чтобы быть справедливым, я хотел представить данные, включая 2018. Конец 2018 года сильно искажает доходность вниз из-за чудовищной распродажи в конце года. Тем не менее, семь из десяти неплохие. Когда мы уберем 2018 год и проведем опрос 2011 года до конца 2017 года, мы получим гораздо более оптимистичную картину. Индекс S & P 500 был положительным 100% времени спустя три месяца со средней прибылью + 6, 5%! Средняя 12-месячная доходность по S & P составила + 14, 9%, а средняя 12-месячная доходность по Расселу составила + 16, 3%.
www.mapsignals.com
Опять же, независимо от того, как вы выглядите, данные за этот период после вымывания бычьи. Когда все становится волосатым, а неопределенность столь же высока, как уши жирафа, царит пессимизм. Это время, чтобы копаться в данных. В данных говорилось: «Будь бычьим», хотя все готовили свои бункеры. Данные сейчас еще более бычьи. Поэтому, если кто-то скажет мне: «Могу поспорить, ты такой же оптимистичный, как всегда», я скажу: «Да», пока данные не скажут иначе.
Суть
Мы по-прежнему настроены оптимистично по американским акциям. Мы видим подъем в акциях с начала года как очень конструктивный. По мере того, как акции растут с ростом объемов, мы считаем, что сезон прибыли может быть лучше, чем общие ожидания.
