Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) часто называют «сторожем Уолл-стрит», но было бы не слишком сложно назвать ее «полицейским на рынках капитала». Двумя основными целями SEC являются защищать инвесторов и поддерживать справедливые, упорядоченные и эффективные рынки, аналогичные основным задачам регулярных полицейских сил по защите населения и поддержанию правопорядка. У SEC также есть третья ключевая цель в его трехсторонней миссии - содействие формированию капитала, которое необходимо для поддержания экономического роста. Эти разнообразные цели требуют участия SEC во многих областях рынков капитала, как обсуждается ниже.
Почему SEC был создан
SEC был образован в 1934 году, когда экономика США оказалась в железной тиске Великой депрессии, которая была частично спровоцирована крахом рынка 1929 года. Федеральное регулирование рынков ценных бумаг не было актуальной темой в свободные дни 1920-е гг. Хотя в период после Первой мировой войны активность в области ценных бумаг резко возросла, предлагаемые нормативные акты, направленные на раскрытие финансовой информации и предотвращение мошенничества с акциями, активно не применялись и не применялись. По оценкам, 20 миллионов американских инвесторов устремились на фондовый рынок в течение «Ревущих 20-х», комбинация крайне спекулятивной среды и слабого регулирования привела к безудержному мошенничеству с акциями.
Спекулятивное безумие закончилось крахом фондового рынка в октябре 1929 года, что нанесло огромный урон общественному доверию к рынкам. Половина из 50 миллиардов долларов новых ценных бумаг, выпущенных в 1920-х годах, стала бесполезной, и к 1932 году американские акции стоили только одну пятую их стоимости летом 1929 года. Инвесторы и банки теряли колоссальные суммы денег, столько же, сколько 5000 американских банков обанкротились к 1933 году, а уровень безработицы приблизился к 30%.
В этот мрачный период среди законодателей США росло общее мнение о том, что восстановление экономики может произойти только в том случае, если общественная вера и доверие к рынкам капитала будут восстановлены. Конгресс США провел слушания с целью выявления основной причины экономических проблем и поиска решений, и на основе своих выводов принял Закон о ценных бумагах 1933 года. В следующем году SEC был создан на основании Закона о бирже ценных бумаг 1934 года. Закон нацелена на восстановление доверия общественности к рынкам капитала путем предоставления инвесторам и рынкам более надежной информации и прозрачных, четких правил, способствующих честному ведению дел. Президент Франклин Рузвельт впоследствии назначил Джозефа П. Кеннеди - отца президента Джона Ф. Кеннеди - первым председателем SEC.
Основополагающие принципы
SEC интерпретирует и применяет федеральные законы, регулирующие индустрию ценных бумаг США, которые основаны на двух основных принципах:
- Инвесторы должны иметь доступ ко всей необходимой информации о безопасности до принятия инвестиционного решения. Поэтому компании, предлагающие публичные ценные бумаги, должны раскрывать исчерпывающую и точную информацию о своем бизнесе, ценных бумагах, предлагаемых к продаже, и рисках, связанных с инвестированием в них. Люди, занимающиеся продажей и торговлей ценными бумагами, должны в первую очередь интересовать инвесторов и относиться к ним справедливо и честно говоря. SEC обеспечивает это, наблюдая за ключевыми игроками в индустрии ценных бумаг, включая биржи, брокеров / дилеров, советников, фонды и рейтинговые агентства.
Как отмечает SEC на своем сайте, это прежде всего правоохранительный орган. Возможно, подразделение SEC, которого больше всего боятся, Отдел правоприменения подал гражданские иски против бесчисленных физических и юридических лиц за нарушения законодательства о ценных бумагах, такие как инсайдерская торговля, мошенничество с бухгалтерией и предоставление недостоверной информации о ценных бумагах, предлагаемых общественности.
Организация ТРЦ
SEC имеет пять комиссаров, назначаемых президентом Соединенных Штатов с согласия и с согласия сената. Президент назначает одного из пяти членов Комиссии Председателем Комиссии; нынешний председатель Мэри Джо Уайт была приведена к присяге 10 апреля 2013 года и будет действовать до 2019 года.
Уполномоченные назначаются на пятилетний срок, причем срок полномочий одного Уполномоченного заканчивается 5 июня каждого года. Чтобы гарантировать, что SEC остается беспартийным, максимум три члена Комиссии могут принадлежать к одной политической партии.
SEC имеет свою штаб-квартиру в Вашингтоне, округ Колумбия. Он состоит из пяти отделов и 23 отделений, около 3500 сотрудников расположены в Вашингтоне и 11 региональных отделений по всей территории США.
Пять отделов SEC имеют следующие обязанности:
- Подразделение Корпорации Финанс - осуществляет надзор за корпоративным раскрытием важной информации для инвесторов. Он рассматривает документы, которые публичные компании должны подавать в SEC, такие как регистрационные заявления, ежегодные и ежеквартальные заявки, прокси-материалы и годовые отчеты. Отдел также обеспечивает толкование законов о ценных бумагах, контролирует деятельность бухгалтерской профессии, которая приводит к формулированию общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP), и предоставляет руководящие указания и консультации владельцам регистраций и общественности, чтобы помочь им соблюдать законодательство о ценных бумагах. Отдел торговли и рынков - помогает SEC выполнять свои обязанности по поддержанию справедливых, упорядоченных и эффективных рынков. Он обеспечивает ежедневный надзор за основными участниками рынка ценных бумаг, а также осуществляет надзор за Корпорацией по защите инвесторов в ценные бумаги. Дополнительные обязанности включают рассмотрение предлагаемых новых правил и предлагаемых изменений существующих правил, а также надзор за рынком. Отдел управления инвестициями - отвечает за защиту инвесторов и содействие формированию капитала посредством надзора и регулирования отрасли управления инвестициями в США, в которую входят инвестиционные фонды и профессиональные управляющие фондами, аналитики исследований и инвестиционные консультанты для розничных клиентов. Основное внимание этого отдела уделяется обеспечению того, чтобы раскрытие информации о популярных розничных инвестициях, таких как паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды, было полезным для розничных инвесторов, и чтобы регулирующие расходы, которые должны нести такие потребители, не были чрезмерными. Дополнительные обязанности включают помощь SEC в толковании законов и правил для общественности, а также оказание помощи в вопросах правоприменения с участием инвестиционных компаний и консультантов. Отдел исполнения - помогает SEC в выполнении его правоохранительной функции, (a) рекомендует начать расследование нарушений законодательства о ценных бумагах, (b) рекомендует SEC возбудить гражданские иски в федеральном суде или в качестве административного производства в суде по административным делам, и (c) путем судебного преследования по этим делам от имени SEC. Он также тесно сотрудничает с правоохранительными органами для возбуждения уголовных дел, когда это оправдано. Отдел экономического анализа и анализа рисков - две основные функции Отдела заключаются в предоставлении экономического анализа для поддержки нормотворчества SEC и разработки политики; и обеспечение исследований, анализа, оценки рисков и анализа данных для поддержки SEC по вопросам, представляющим наибольшие предполагаемые риски в судебных процессах, экспертизах и проверках владельцев регистраций.
Последние достижения
Звездная репутация SEC была несколько запятнана в последние годы из-за неспособности обнаружить массивные схемы Берни Мэдоффа и Аллена Стэнфорда Понци, а также из-за отсутствия успеха в приобретении одного из действительно крупных игроков, которые внесли свой вклад в финансовый 2008-2009 гг. кризис. Тем не менее, он одержал пару крупных побед в продолжающемся крестовом походе против белых воротничков.
- Радж Раджаратнам - В 2011 году менеджер хедж-фонда миллиардера Раджаратнама был приговорен к 11 годам лишения свободы за инсайдерскую торговлю, самый длинный срок тюремного заключения, наложенный в таком случае. Основатель и управляющий хедж-фонда Galleon Раджаратнам был осужден за организацию широкого круга инсайдерских торгов, в который входил Раджат Гупта, бывший генеральный директор McKinsey и член правления Goldman Sachs. SAC Capital - В ноябре 2013 года SAC Capital, основанная Стивом Коэном, одним из 150 самых богатых людей в мире, согласилась на рекордный штраф в размере 1, 8 миллиарда долларов за инсайдерскую торговлю. SEC утверждает, что инсайдерская торговля была широко распространена в SAC Capital, и в ней участвовали акции более 20 публичных компаний с 1999 по 2010 год. Целых восемь трейдеров или аналитиков, которые работали на SAC, были осуждены или признали себя виновными в обвинениях в инсайдерской торговле,
Суть
Тройной мандат SEC по защите инвесторов, поддержанию упорядоченных рынков и содействию формированию капитала делает его одним из наиболее важных субъектов на рынках капитала и финансов. Растущая сложность этих рынков будет и впредь придавать SEC видную роль в обеспечении их бесперебойного функционирования и предлагать всем инвесторам равные условия игры.
