UBS признал свою медвежью оценку Micron Technology Inc. (MU). Прошлая неделя была немного ошибочной.
В исследовательской записке, опубликованной Barron's и MarketWatch, аналитик Тимоти Аркури повысил свой рейтинг по акциям до нейтрального с продажи менее чем через неделю после предупреждения о том, что производитель микросхем столкнулся с «большой коррекцией» в 2019 году. В своем последнем обновлении Micron Медведь Аркури признал, что в период спада цен на микросхемы памяти компания получала больше прибыли, чем он предполагал ранее, что побудило его пересмотреть свои взгляды на рынок динамической памяти с произвольным доступом (DRAM) и поднять целевой показатель цен на акции Micron на 43 % до 60 долларов.
Хотя цены на чипы памяти падают, аналитик теперь уверен, что «более активный подход Micron к емкости» должен ослабить давление на валовую прибыль компании. Это наблюдение в сочетании с обязательством руководства потратить 10 миллиардов долларов на выкуп акций в течение следующих нескольких лет означает, что Arcuri теперь уверен, что Micron может получить от 7 до 10 долларов за акцию, а не от 3 до 6 долларов за акцию, которые он ранее прогнозировал.
«Крупные производители придерживаются более упреждающего подхода к поставке битов DRAM - предотвращая ситуацию с недостатками, которую мы изложили при запуске Micron» с рейтингом продаж в апреле, пишет Arcuri. «Несмотря на то, что мы придерживаемся довольно суровых взглядов на цены NAND, и восстановление 2H кажется маловероятным, эта динамика вынуждает нас пересмотреть аргумент в сторону снижения для MU, особенно учитывая наш взгляд на долгосрочный бычий спрос».
Несмотря на признание того, что его первоначальный взгляд на результаты Micron за третий квартал был чрезмерно резким, Аркури по-прежнему утверждает, что был прав, когда не следовал другим брокерам, советуя клиентам UBS покупать акции. Хотя ценовая среда DRAM может быть лучше, чем предполагалось в первый раз, аналитик предупредил, что перспективы для NAND остаются мрачными и что валовая маржа, вероятно, окажется под давлением, так как ведущие усилия компании по сокращению затрат замедляются.
«Даже при гораздо менее суровом допущении относительно цены DRAM (наши допущения NAND не изменились), мы по-прежнему считаем, что MU сталкивается с проблемами затрат, специфичными для компании, которые приведут к некоторому сокращению валовой маржи до C2019 и до 2020 года», - написал он. « Снижение затрат, которое было лучше, чем в отрасли в течение последних нескольких лет, будет значительно замедляться в C2019 и C2020 как в NAND, так и в DRAM (из-за перехода на 1 год). Действия Samsung не препятствуют сжатию валовой прибыли MU, они просто меняют величину сжатия ».
