Казначейские векселя - т

Содержание

• Что такое казначейский вексель?
• Понимание казначейских векселей
• Покупка ГКО
• Инвестиционные преимущества и недостатки T-Bill
• Что влияет на цены T-Bill?
• Пример из реального мира

Что такое казначейский вексель?

Казначейский вексель (T-Bill) - это краткосрочное долговое обязательство правительства США, обеспеченное Казначейством со сроком погашения один год или менее. Казначейские векселя обычно продаются номиналом в 1000 долларов. Однако некоторые из них могут достичь максимальной номинальной стоимости в 5 млн. Долл. США в неконкурентных предложениях. Эти ценные бумаги широко рассматриваются как надежные и безопасные инвестиции.

Казначейство продает ГКО на аукционах, используя конкурентные и неконкурентные процедуры торгов. Неконкурентные заявки, также известные как неконкурентные тендеры, имеют цену, основанную на среднем значении всех полученных конкурентных заявок. ГКО, как правило, имеют высокую материальную чистую стоимость.

Ключевые вынос

• Казначейский вексель (T-Bill) - это краткосрочное долговое обязательство, обеспеченное Казначейством США, со сроком погашения один год или менее. Казначейские векселя обычно продаются номиналом в 1000 долларов, а некоторые могут достигать максимальной суммы в 5 миллионов долларов. Чем дольше срок погашения, тем выше процентная ставка, которую T-Bill будет платить инвестору.

Казначейские обязательства

Понимание казначейских векселей

Правительство США выпускает ГКО для финансирования различных общественных проектов, таких как строительство школ и автомагистралей. Когда инвестор покупает ГКО, правительство США фактически выписывает долговую расписку инвестору. ГКО считаются безопасными и консервативными инвестициями, поскольку правительство США поддерживает их.

ГКО обычно держатся до даты погашения. Тем не менее, некоторые держатели могут пожелать вывести деньги до наступления срока погашения и реализовать краткосрочные процентные доходы путем перепродажи инвестиций на вторичном рынке.

Т-Билл Сроки

Срок погашения векселей может составлять всего несколько дней или максимум до 52 недель, но общие сроки погашения - 4, 8, 13, 26 и 52 недели. Чем дольше срок погашения, тем выше процентная ставка, которую T-Bill будет платить инвестору.

T-Bill погашения и заработанные проценты

ГКО выпускаются со скидкой от номинальной стоимости или номинальной стоимости векселя, что означает, что покупная цена меньше номинальной стоимости векселя. Например, купюра в 1000 долларов может стоить инвестору 950 долларов на покупку продукта.

По истечении срока действия векселя инвестору выплачивается номинальная стоимость купленного векселя. Если номинальная сумма больше покупной цены, разница представляет собой процент, полученный за инвестора. ГКО не выплачивает регулярные процентные платежи, как с купонной облигацией, но ГКО действительно включает проценты, отраженные в сумме, которую они платят при наступлении срока погашения.

Налоговые аспекты T-Bill

Процентный доход по ГКО освобождается от государственных и местных налогов на прибыль. Однако процентный доход облагается федеральным подоходным налогом. Инвесторы могут получить доступ к исследовательскому отделу сайта TreasuryDirect для получения дополнительной налоговой информации.

Покупка ГКО

Ранее выпущенные ГКО можно купить на вторичном рынке через брокера. Новые выпуски ГКО можно приобрести на аукционах, проводимых правительством на сайте TreasuryDirect. Ценные бумаги, купленные на аукционах, оцениваются в процессе торгов. Заявки называются конкурсными или неконкурентными. Другими участниками могут быть косвенные участники, которые покупают через трубопровод, такой как банк или дилер. Участники торгов также могут быть прямыми участниками, покупающими от своего имени. Участники торгов варьируются от индивидуальных инвесторов до хедж-фондов, банков и первичных дилеров.

Конкурсная заявка устанавливает цену со скидкой от номинальной стоимости T-счета, позволяя вам указать доход, который вы хотите получить от T-счета. Аукционы неконкурентных заявок позволяют инвесторам подать заявку на покупку установленной суммы в долларах. Доходы, которые получают инвесторы, основаны на средней цене аукциона от всех участников торгов.

Конкурсные предложения подаются через местный банк или лицензированного брокера. Индивидуальные инвесторы могут делать неконкурентные заявки через сайт TreasuryDirect. После завершения покупки T-Bill выступает в качестве заявления правительства, в котором говорится, что вы должны быть вложенными деньгами в соответствии с условиями заявки.

Инвестиционные преимущества и недостатки T-Bill

Казначейские векселя являются одним из самых безопасных инвестиций, доступных для инвестора. Но эта безопасность может стоить дорого. ГКО оплачивает фиксированную процентную ставку, которая может обеспечить стабильный доход. Однако, если процентные ставки растут, существующие ГКО теряют популярность, поскольку их ставки менее привлекательны по сравнению с рынком в целом. В результате, ГКО имеют риск изменения процентных ставок, что означает, что существует риск того, что существующие держатели облигаций могут потерять более высокие ставки в будущем.

Хотя ГКО имеют нулевой риск дефолта, их доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций и некоторых депозитных сертификатов. Поскольку казначейские векселя не выплачивают периодические процентные платежи, они продаются по сниженной цене к номинальной стоимости облигации. Прибыль реализуется при погашении облигации, которая представляет собой разницу между покупной ценой и номинальной стоимостью.

Тем не менее, если они проданы рано, может быть прибыль или убыток в зависимости от того, где цены на облигации торгуются на момент продажи. Другими словами, если продано досрочно, цена продажи T-счета может быть ниже, чем первоначальная цена покупки.

Pros

• Нулевой риск дефолта, так как ГКО имеют гарантию правительства США.

• ГКО предлагают минимальный минимум инвестиций в 100 долларов.

• Процентный доход не облагается государственным и местным подоходным налогом, но облагается федеральным подоходным налогом.

• Инвесторы могут легко покупать и продавать ГКО на вторичном рынке облигаций.

Cons

• ГКО предлагают низкую доходность по сравнению с другими долговыми инструментами, а также по сравнению с депозитными сертификатами (CD).

• T-Bill не выплачивает купон - процентные платежи - что приводит к его погашению.

• ГКО могут препятствовать потоку денежных средств для инвесторов, которым требуется стабильный доход.

• ГКО имеют риск изменения процентных ставок, поэтому их ставка может стать менее привлекательной в условиях растущей ставки.

Что влияет на цены T-Bill?

Цены T-Bill колеблются так же, как и другие долговые ценные бумаги. Многие факторы могут влиять на цены T-Bill, включая макроэкономические условия, денежно-кредитную политику, а также общий спрос и предложение на казначейские обязательства.

Даты погашения

ГКО с более длинными сроками погашения, как правило, имеют более высокую доходность, чем с более короткими сроками погашения. Другими словами, краткосрочные ГКО дисконтируются меньше, чем долгосрочные ГКО. Сроки с более поздним сроком погашения приносят более высокую доходность, чем краткосрочные векселя, потому что в инструменты заложено больше риска, что означает, что существует большая вероятность того, что процентные ставки могут возрасти. Растущие рыночные процентные ставки делают ГКО с фиксированной ставкой менее привлекательными.

Рыночный риск

Терпимость инвесторов к риску влияет на цены. Цены на T-Bill, как правило, падают, когда другие инвестиции, такие как акции, кажутся менее рискованными, а экономика США находится в процессе расширения. И наоборот, во время рецессии инвесторы, как правило, вкладывают средства в ГКО как в безопасное место для своих денег, что повышает спрос на эти безопасные продукты. Поскольку ГКО поддерживаются полной верой и кредитом правительства США, они рассматриваются как самая близкая вещь к безрисковой прибыли на рынке.

Федеральный резерв

Денежно-кредитная политика, установленная Федеральным резервом через ставку федеральных фондов, также оказывает сильное влияние на цены T-Bill. Ставка по федеральным фондам относится к процентной ставке, которую банки взимают с других банков за предоставление им денег из своих резервных остатков на овернайт. ФРС увеличивает или уменьшает ставку по федеральным фондам, стремясь сократить или расширить денежно-кредитную политику и доступность денег в экономике. Более низкая ставка позволяет банкам иметь больше денег для кредитования, в то время как более высокая ставка по фондам уменьшает деньги в системе для банков.

В результате действия ФРС влияют на краткосрочные ставки, в том числе и на ГКО. Повышение ставки по федеральным фондам имеет тенденцию отвлекать деньги от казначейских обязательств и в высокодоходные инвестиции. Поскольку ставка ГКО является фиксированной, инвесторы, как правило, продают ГКО, когда ФРС повышает ставки, поскольку ставки ГКО менее привлекательны. И наоборот, если ФРС снижает процентные ставки, деньги поступают в существующие ГКО, повышая цены, так как инвесторы скупают высокодоходные ГКО.

Федеральный резерв также является одним из крупнейших покупателей государственных долговых ценных бумаг. Когда Федеральная резервная система покупает государственные облигации США, цены на облигации растут, в то время как денежная масса увеличивается по всей экономике, поскольку продавцы получают средства, чтобы тратить или инвестировать. Средства, депонированные в банках, используются финансовыми учреждениями для кредитования компаний и частных лиц, что стимулирует экономическую активность.

Цены на T-Bill, как правило, растут, когда ФРС проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику путем покупки казначейских обязательств. И наоборот, цены на ГКО падают, когда ФРС продает свои долговые ценные бумаги.

инфляция

Казначейства также должны конкурировать с инфляцией, которая измеряет темпы роста цен в экономике. Даже если ГКО являются наиболее ликвидными и безопасными долговыми обязательствами на рынке, все меньше инвесторов склонны покупать их в те времена, когда уровень инфляции выше, чем доходность ГКО. Например, если инвестор купил T-Bill с доходностью 2%, а инфляция была на уровне 3%, у инвестора был бы чистый убыток от инвестиций при оценке в реальном выражении. В результате цены ГКО имеют тенденцию к падению в периоды инфляции, поскольку инвесторы продают их и выбирают более доходные инвестиции.

Реальный пример покупки казначейских векселей

В качестве примера, скажем, инвестор покупает номинальную стоимость T-Bill на 1000 долларов США, а конкурсная ставка - 950 долларов США. Когда T-Bill созревает, инвестору выплачивается 1000 долларов, и, таким образом, он зарабатывает 50 долларов в виде процентов на инвестиции. Инвестору гарантируется, по крайней мере, возмещение покупной цены, но поскольку казначейство США поддерживает ГКО, сумма процентов также должна быть заработана.

Как указывалось ранее, Казначейство проводит аукционы по новым ГКО в течение года. 28 марта 2019 года Казначейство выпустило 52-недельный ГКО по сниженной цене 97, 613778 долларов США к номинальной стоимости 100 долларов США. Другими словами, это будет стоить приблизительно 970 долларов США за 1 000 долларов США.