Отслеживание волатильности

Когда волатильность рынка резко возрастает, финансовые сайты, блогеры, социальные сети, газеты и телевизионные комментаторы ссылаются на VIX ^®. Формально известный как индекс волатильности CBOE, VIX - это эталонный индекс, разработанный специально для отслеживания волатильности S & P 500. Большинство инвесторов, знакомых с VIX, обычно называют его «индикатором страха», потому что он стал показателем волатильности рынка.

VIX был создан Чикагской биржей опционов (CBOE), которая позиционирует себя как «крупнейшая в США биржа опционов и создатель котируемых опционов». CBOE управляет коммерческим бизнесом, продающим (среди прочего) инвестиции опытным инвесторам. К ним относятся хедж-фонды, профессиональные управляющие деньгами и частные лица, которые делают инвестиции, стремясь получить прибыль от волатильности рынка. Чтобы облегчить и поощрить эти инвестиции, CBOE разработала VIX, которая отслеживает волатильность рынка в режиме реального времени.

Хотя математика, лежащая в основе расчета, и сопровождающее объяснение занимают большую часть 15-страничного документа, опубликованного CBOE, мы представим основные моменты в обзоре. Как однажды сказал мой профессор статистики: «Это не так важно, чтобы вы могли выполнить расчет. Скорее, я хочу, чтобы вы были знакомы с этой концепцией ». Учитывая, что он преподавал статистику в комнате, полной людей, которые не были математиками, давайте взглянем на расчеты, стоящие за VIX, непрофессионалом, любезно предоставив примеры и информацию. предоставлено CBOE.

летучесть

Посмотрите на VIX для любознательных

CBOE предоставляет следующую формулу в качестве общего примера того, как рассчитывается VIX:

${\sigma }^2знак\; равно\frac{2}{T}{\Sigma }_{я}\frac{\Delta {К}_{я}}{{К}_{я}^2}{е}^{рT}Q\left({К}_{я}\right)-\frac{1}{T}{}^2$ σ2 = Т2 сг Ki2 ΔKi eRTQ (Ки) -T1 2

Расчеты за каждой частью уравнения довольно сложны для большинства людей, которые не зарабатывают на жизнь. Они также слишком сложны, чтобы полностью объяснить их в короткой статье, поэтому давайте введем некоторые цифры в формулу, чтобы упростить математику:

σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525 60021 600 × 0, 066472 × (61 920–21 60061 920−43 200) + 525 60061 920 × 0, 063667 × (61 920–21 60043 200–21 600) × 43 200 525 600 0, 0643180321 0, 253610

$Вя\mathrm{Икс}знак\; равно100\times \sigma знак\; равно25,36$ VIX = 100 × σ = 25, 36

Разобраться в деталях индекса волатильности

VIX рассчитывается с использованием «формулы для получения ожидаемой волатильности путем усреднения взвешенных цен пут-колл вне денег». Использование опций, срок действия которых истекает соответственно через 16 и 44 дня, в приведенном ниже примере и начиная с в крайнем левом углу формулы символ слева от «=» представляет число, полученное в результате вычисления квадратного корня из суммы всех чисел, расположенных справа, умноженной на 100.

Чтобы попасть на этот номер:

1. Первый набор цифр справа от «=» представляет время. Эта цифра определяется с использованием времени до истечения срока в минутах для ближайшего опциона, разделенного на 525 600, что представляет количество минут в 365-дневном году. Предполагая, что время расчета VIX равно 8:30, время истечения в минутах для 16-дневного варианта будет равно количеству минут в 8:30 утра сегодня и 8:30 утра в день расчета. Другими словами, время до истечения срока исключает сегодня с полуночи до 8:30 утра и исключает с 8:30 до полуночи в расчетный день (за исключением полных 24 часов). Технически количество дней, с которыми мы будем работать, будет 15 (16 дней минус 24 часа), то есть 15 дней x 24 часа x 60 минут = 21 600. Используйте тот же метод, чтобы получить время до истечения в минутах для 44-дневной опции, чтобы получить 43 дня x 24 часа x 60 минут = 61 920 (Шаг 4). Результат умножается на волатильность опции, представленной в примере на 0, 066472. Затем результат умножается на результат разницы между количеством минут до истечения срока действия следующего опциона (61 920) минус количество минут в 30 днях (43 200). Этот результат делится на разницу количества минут до истечения срока действия следующего опциона (61 920) минус количество минут до истечения срока действия опциона на ближайший срок (21 600). На тот случай, если вам интересно, откуда взялись 30 дней, VIX использует средневзвешенное число опционов с постоянным сроком погашения 30 дней до истечения срока. Результат добавляется к сумме расчета времени для второго опциона, которая составляет 61 920 делится на количество минут в 365-дневном году (526 600). Как и в первом вычислении, результат умножается на волатильность опции, представленной в примере 0, 063667. Далее мы повторяем процесс, описанный в шаге 3, умножая результат шага 4 на разницу количества минут в 30 дней (43 200), минус количество минут до истечения срока действия краткосрочных опционов (21 600). Мы делим этот результат на разницу количества минут до истечения срока действия следующего опциона (61 920) минус количество минут до истечения срока действия опциона на краткосрочную перспективу (21 600). Затем сумма всех предыдущих расчетов умножается на результат количества минут в 365-дневном году (526 600), разделенный на количество минут в 30 днях (43 200). Квадратный корень этого числа, умноженный на 100, равен VIX.

Ясно, что порядок вычислений имеет решающее значение при расчете, и для большинства из нас вычисление VIX - это не тот способ, которым мы решили бы провести субботний день. И если бы мы это сделали, упражнение наверняка заняло бы большую часть дня. К счастью, вам никогда не придется рассчитывать VIX, потому что CBOE сделает это за вас. Благодаря Интернету вы можете выходить в интернет, набирать код VIX и мгновенно получать номер, доставленный на ваш экран.

Инвестирование в волатильность

Волатильность полезна для инвесторов, поскольку дает им возможность оценить рыночную среду. Это также обеспечивает инвестиционные возможности. Поскольку волатильность часто связана с негативными показателями фондового рынка, инвестиции в волатильность могут использоваться для хеджирования риска. Конечно, волатильность также может отмечать быстро растущие рынки. Независимо от направления вверх или вниз, инвестиции в волатильность также можно использовать для спекуляций.

Например, 13 июня 2016 года VIX вырос более чем на 23%, закрывшись на максимуме 20, 97, что является самым высоким уровнем за последние три месяца. Пик в VIX произошел из-за глобальной распродажи американских акций.

Как и следовало ожидать, инвестиционные средства, используемые для этой цели, могут быть довольно сложными. Варианты и фьючерсы VIX предоставляют популярные транспортные средства, с помощью которых опытные трейдеры могут размещать свои изгороди или реализовывать свои догадки. Профессиональные инвесторы используют их на регулярной основе.

Облигации, торгуемые на бирже, - тип необеспеченного, необоснованного долгового обеспечения - также могут быть использованы. К ETN, которые отслеживают волатильность, относятся краткосрочные фьючерсы iPath S & P 500 VIX (VXX) и краткосрочные краткосрочные VIX VelocityShares VIX (XIV).

Биржевые фонды предлагают несколько более знакомый инструмент для многих инвесторов. Варианты волатильности ETF включают краткосрочные фьючерсы ProShares Ultra VIX (UVXY) и среднесрочные фьючерсы ProShares VIX (VIXM).

У каждого из этих инвестиционных инструментов есть свои плюсы и минусы, которые следует тщательно оценить, прежде чем принимать инвестиционные решения.

Суть

Независимо от цели (хеджирования или спекуляций) или конкретных выбранных инвестиционных инструментов, инвестирование в волатильность - это не то, на что можно прыгнуть, не потратив некоторое время на понимание рынка, инвестиционных инструментов и диапазона возможных результатов. Неспособность сделать надлежащую подготовку и разумный подход к инвестированию может иметь более пагубные последствия для вашей личной прибыли, чем математическая ошибка в ваших вычислениях VIX.