Правительства и центральные банки обычно нацелены на ежегодный уровень инфляции в 2-3% для поддержания экономической стабильности и роста. Если инфляция «перегревается» и цены растут слишком быстро, используются ограничительные или «жесткие» инструменты монетарной и фискальной политики. Если цены начинают вообще падать, как в случае с дефляцией, используются «свободные» или экспансионистские инструменты денежно-кредитной и фискальной политики. Эти виды инструментов, однако, потенциально труднее использовать из-за технических и реальных ограничений.
Дефляция - серьезная экономическая проблема, которая может усугубить кризис и превратить рецессию в полномасштабную депрессию. Когда цены падают и, как ожидается, в будущем упадут, предприятия и частные лица предпочитают держаться за деньги, а не тратить или инвестировать. Это приводит к падению спроса, что, в свою очередь, вынуждает предприятия сокращать производство и продавать товарные запасы по еще более низким ценам.
Предприятиям, увольняющим работников и безработных, труднее найти работу. В конце концов, они не выполняют своих обязательств по долгам, что приводит к банкротствам и нехватке кредитов и ликвидности, известных как дефляционная спираль. Этот сценарий страшен, и политики сделают все необходимое, чтобы не попасть в такую экономическую дыру. Вот несколько способов борьбы правительств с дефляцией.
Инструменты денежно-кредитной политики
Снижение банковских резервных лимитов
В банковской системе с частичным резервированием, как в США и других развитых странах, банки используют депозиты для создания новых кредитов. По правилам им разрешено делать это только в пределах лимита резервов. В настоящее время этот лимит составляет 10% в США, что означает, что на каждые 100 долларов, депонированных в банке, он может выдавать кредит в размере 90 долларов и сохранять 10 долларов в качестве резервов. Из этих новых 90 долларов 81 доллар можно превратить в новые кредиты, а 9 долларов сохранить в качестве резервов и т. Д., Пока первоначальный депозит не создаст новые кредитные деньги на 1000 долларов: множитель 100 / 0, 10. Если резервный предел будет снижен до 5%, будет получено вдвое больше кредитов, что будет стимулировать новые кредиты для инвестиций и потребления.
Операции на открытом рынке
Центральные банки покупают казначейские ценные бумаги на открытом рынке и, в свою очередь, выпускают вновь созданные деньги продавцу. Это увеличивает предложение денег и побуждает людей тратить эти доллары. Количественная теория денег утверждает, что, как и любой другой товар, цена денег определяется их спросом и предложением. Если предложение денег увеличится, оно должно стать менее дорогим: каждый доллар будет покупать меньше вещей, и поэтому цены будут расти, а не падать.
Снижение целевой процентной ставки
Центральные банки могут снизить целевую процентную ставку по краткосрочным фондам, которые предоставляются в кредит финансовому сектору. Если этот показатель высок, финансовому сектору будет дороже занимать средства, необходимые для выполнения повседневных операций и обязательств. Краткосрочные процентные ставки также влияют на долгосрочные ставки, поэтому, если целевая ставка повышается, долгосрочные деньги, такие как ипотечные кредиты, также становятся более дорогими. Снижение ставок позволяет дешевле занимать деньги и стимулирует новые инвестиции с использованием заемных средств. Это также поощряет людей покупать дом, уменьшая ежемесячные расходы.
Количественное смягчение
Когда номинальные процентные ставки снижаются до нуля, центральные банки должны прибегать к нетрадиционным монетарным инструментам. Количественное смягчение (QE) - это когда частные ценные бумаги покупаются на открытом рынке, а не только казначейские обязательства. Это не только закачивает больше денег в финансовую систему, но также повышает цену финансовых активов, не давая им продолжать снижаться.
Отрицательные процентные ставки
Еще один нетрадиционный инструмент - установить отрицательную номинальную процентную ставку. Политика отрицательной процентной ставки (NIRP) фактически означает, что вкладчики должны платить, а не получать проценты по вкладам. Если удержание денег становится дорогостоящим, это должно стимулировать расходование этих денег на потребление или инвестиции в активы или проекты, которые приносят положительный доход. (Подробнее см.: Как работает нетрадиционная денежно-кредитная политика. )
Инструменты фискальной политики
Увеличение государственных расходов
Кейнсианские экономисты выступают за использование фискальной политики для стимулирования совокупного спроса и вывода экономики из дефляционного периода. Если частные лица и предприятия прекращают тратить деньги, у фирм нет стимула производить и нанимать людей. Правительство может вмешаться в качестве последней инстанции в надежде сохранить производство в сочетании с занятостью. Правительство может даже занять деньги, чтобы потратить, неся фискальный дефицит. Предприятия и их сотрудники будут использовать эти государственные деньги, чтобы тратить и инвестировать, пока цены не начнут снова расти со спросом.
Снизить налоговые ставки
Если правительства сократят налоги, больше доходов останется в карманах предприятий и их сотрудников, которые почувствуют эффект благосостояния и потратят деньги, которые ранее были предназначены для налогов. Одним из рисков снижения налогов в период рецессии является то, что общие налоговые поступления упадут, что может вынудить правительство сократить расходы и даже прекратить работу основных служб. Существуют противоречивые данные о том, действительно ли общие и конкретные сокращения налогов стимулируют реальную экономику. (Подробнее см.: Стимулирует ли снижение налогов экономику? )
Суть
Хотя борьба с дефляцией немного сложнее, чем сдерживание инфляции, у правительств и центральных банков есть целый ряд инструментов, которые они могут использовать для стимулирования спроса и экономического роста. Риск дефляционной спирали может привести к каскаду негативных последствий, которые вредят всем. Используя экспансионистские фискальные и монетарные инструменты, включая некоторые нетрадиционные методы, можно обратить вспять падение цен и восстановить совокупный спрос.
