Когда-то любимая в последнее десятилетие, баланс и структура капитала Тесла (TSLA) стали причиной для беспокойства аналитиков и инвесторов. Посмотрите на финансовые показатели компании, и вы можете подумать, что у компании серьезные проблемы. Весной 2013 года цена акций Tesla резко выросла в стратосфере с 20 до 30 долларов за предыдущие несколько лет и достигла 190, 90 долларов. В 2015 году цена акций продолжала расти до $ 280, 02. В апреле 2016 года цена акций колебалась около 250 долларов, а в декабре 2017 года поднялась еще выше до 340 долларов. Но эта цена является простым делом истории. По состоянию на август 2019 года, акции колебались чуть выше отметки в 200 долларов, закрывшись на отметке 213, 10 доллара 27 августа 2019 года. По результатам отслеживания акций большинство инвесторов все еще задаются вопросом, поднимется ли она выше и достигнет лидирующих максимумов, которые когда-то были. Ответ может лежать в базовой структуре капитала.
Ключевые вынос
- Инвесторы должны учитывать долговую историю Тесла и отраслевой опыт в автомобильной промышленности. Тесла должен стимулировать свое расширение за счет привлечения долга. Единственный способ финансировать эту позицию - это постоянно увеличивающийся рост акционерного капитала или увеличение долгосрочной задолженности. Оба сценария приводят к ослабление прибыли на акцию или обременение компании долгами к собственному капиталу, которые по-прежнему будут опережать ее основных конкурентов.
Начало Теслы
Популярность истории успеха Tesla широко известна. Тесла сделал то, что не смогла большая тройка: произвести качественный электромобиль, который пользуется огромным спросом.
Начинающая компания по производству электромобилей сделала то, что не смог сделать ни один другой производитель в мире: выпустить электромобиль, пользующийся огромным спросом.
Компания была основана в 2003 году, но не выпустила свой первый автомобиль - родстер - до пяти лет спустя. В 2012 году компания перешла с родстера на седан Model S. В том же году Tesla также построила зарядные станции в США и Европе, что позволяет владельцам Tesla бесплатно заряжать свои транспортные средства. По состоянию на 2019 год у компании есть несколько моделей на рынке, включая Model S, Model 3, Model X и Model Y, выпущенные в 2020 году.
Tesla была основана двумя инженерами, Мартином Эберхардом и Марком Тарпеннингом, которые назвали компанию Tesla Motors. Это привлекло внимание соучредителя PayPal Элона Маск, который вложил миллионы в первые раунды финансирования. Маск в конечном итоге стал председателем компании, прежде чем взять на себя роль главного исполнительного директора (CEO).
Долг структуры капитала
Как инвестору, вы должны сначала рассмотреть долговой опыт Tesla и опыт работы в автомобильной промышленности. С 1800 года только один производитель автомобилей в Соединенных Штатах никогда не обанкротился - Ford (F). Тем не менее, даже это было на грани банкротства в 2008 году.
Производителям автомобилей требуются огромные средства для инвестирования в реальный производственный процесс. В то время как компании «большой тройки» создали заводы, Tesla должна стимулировать ее расширение за счет привлечения долгов. Долг компании увеличился с 598 миллионов долларов в 2013 году до почти 10 миллиардов долларов в 2018 году. Компания закончила 2018 год с общей суммой в 3, 7 миллиарда долларов в денежных средствах и их эквивалентах. По состоянию на конец 2018 года отношение долга к собственному капиталу (D / E) составило 1, 63%, что ниже, чем в среднем по отрасли. Однако рыночная оценка Tesla завышена, что обеспечивает более низкий коэффициент, чем у других известных автопроизводителей.
Акционерный капитал
Институциональные инвесторы владеют 63% акций Tesla. В конце 2018 года у компании был избыток капитала в размере 10, 2 миллиарда долларов, а акционерный капитал - чуть более 4, 9 миллиарда долларов. Рыночная капитализация Tesla по состоянию на август 2019 года составляет 38, 817 миллиарда долларов.
Чтобы финансировать расширение производственных мощностей для своих автомобилей и аккумуляторов, компания не ожидает получения большой прибыли до 2020 года. Рентабельность собственного капитала Tesla составляет -9, 54%, рентабельность активов (ROA) составляет 0, 70%, а прибыль маржа составляет -2, 64%, хотя квартальный рост выручки в годовом исчислении (YOY) по состоянию на 2018 год составил 58, 70%.
Долг и еще долг
Для инвесторов, которые ищут надежные финансовые показатели в компании, Тесла, возможно, не тот. Чтобы стимулировать его расширение, в апреле 2019 года Tesla заявила, что планирует привлечь еще 2 миллиарда долларов через долгосрочные долговые обязательства или доли в акциях в течение следующих нескольких лет. Имея в наличии почти 9, 4 млрд. Долл. США исключительно долгосрочной задолженности, не считая краткосрочной задолженности, компания находится в отрицательной ситуации с денежными потоками и будет в обозримом будущем.
Единственный способ финансировать эту позицию - это постоянно увеличивающаяся доля в акционерном капитале или увеличение долгосрочной задолженности. Эти сценарии приводят либо к снижению значения прибыли на акцию (EPS) для акционеров, либо к обременению компании долгами к собственному капиталу в соотношении, которое будет продолжать опережать ее основных конкурентов. Структура капитала Тесла, кажется, в беде для инвесторов. Он должен продолжать значительно увеличивать свои доходы от выручки, чтобы иметь возможность обеспечить доверие своих инвесторов, кредиторов и акционеров, одновременно увеличивая рентабельность собственного капитала, рентабельность активов и размер прибыли.
