Что такое Супер ПО
Супер ПО - это залоговое обеспечение, предназначенное только для основного долга, которое предоставляет покупателю денежный поток от основных платежей по базовым займам. Это сопутствующая безопасность, которая предназначена для поддержки приоритетных траншей в рамках более существенных залоговых обязательств (CMO). Супер-ПО оцениваются с большими скидками по номинальной стоимости, а инвесторы получают полную номинальную стоимость через серию платежей.
Цены Super PO подвержены изменениям процентных ставок.
BREAKING DOWN Super PO
Супер ПО предлагают поддержку более широким пакетам обеспеченных ипотекой ценных бумаг, известных как обеспеченные ипотечные обязательства (CMO). CMO - это совокупность закладных, которые были секьюритизированы, чтобы обеспечить инвестору регулярный доход в результате базовых платежей по ипотеке. Типичный CMO содержит последовательные транши, которые оплачиваются в указанном порядке.
Супер ПО предоставляют поддержку траншевым частям CMO Плановый класс амортизации (PAC) и Целевой класс амортизации (TAC). Они делают это путем поглощения избыточных платежей или неплатежей от заемщиков по базовым закладным ценным бумагам. Изменения процентных ставок определяют изменчивость платежей. По мере повышения ставок заемщики, как правило, не вносят предоплату, и в результате Супер ПО получают медленные средства, что приводит к снижению стоимости Супер ПО. Когда ставки снижаются, Super PO будет платить инвесторам быстрее, а сопутствующий транш увеличится в цене.
Еще один транш - Целевой класс амортизации (TAC). TAC платит инвестору по целевому курсу, а не по запланированной сумме в долларах, как в PAC. Колебания в предоплате заемщика могут привести к тому, что TAC выплачивает более высокие или более низкие ставки, чем целевые, если CMO структурирован таким образом, чтобы расставить приоритеты по траншу PAC по сравнению с траншем TAC.
Супер ПО и другие транши-компаньоны
CMO, который содержит ценные бумаги Super PO, также будет содержать аналог только для процентов (IO) для учета избыточных или недостающих процентных платежей от приоритетных траншей. Процентные ставки также влияют на цену ценной бумаги с процентной ставкой. IO будет увеличиваться по мере роста процентных ставок, поскольку это приводит к замедлению предоплаты. Ценные бумаги IO используются в качестве хеджирования против риска изменения процентных ставок, встроенного в основную только ценные бумаги.
CMO также могут включать транши с плавающей ставкой, которые привязаны к такой ставке, как LIBOR, а также действуют в качестве хеджирования от риска изменения процентных ставок. Остатки - самая низкая форма сопутствующего транша. Остальные транши получают любые денежные потоки, оставшиеся после удовлетворения всех остальных траншей. Обычно это включает как основную сумму, так и проценты, что усложняет налоговый статус данного транша.
