Секретность, стратегия и скорость - это термины, которые наилучшим образом определяют фирмы, занимающиеся высокочастотной торговлей (HFT), и, действительно, финансовую индустрию в целом, как она существует сегодня.
Фирмы HFT скрытны в своих методах работы и ключах к успеху. Важные люди, связанные с HFT, избегали внимания и предпочитали быть менее известными, хотя сейчас это меняется.
Фирмы в бизнесе HFT работают по множеству стратегий, чтобы торговать и зарабатывать деньги. Стратегии включают в себя различные формы арбитража - индексный арбитраж, арбитраж волатильности, статистический арбитраж и арбитраж слияний, а также глобальный макрос, длинный / короткий капитал, пассивное создание рынка и так далее.
HFT полагаются на сверхбыструю скорость компьютерного программного обеспечения, доступ к данным (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook и т. Д.) К важным ресурсам и возможности подключения с минимальной задержкой (задержкой).
Давайте подробнее рассмотрим типы HFT-фирм, их стратегии зарабатывания денег, основных игроков и многое другое.
Фирмы HFT обычно используют частные деньги, частные технологии и ряд частных стратегий для получения прибыли. Высокочастотные торговые фирмы можно условно разделить на три типа.
- Наиболее распространенной и самой большой формой фирмы HFT является независимая частная фирма. Собственная торговля (или «проп трейдинг») осуществляется за счет собственных средств фирмы, а не клиентов. Аналогичным образом, прибыль предназначена для фирмы, а не для внешних клиентов. Некоторые фирмы HTF являются вспомогательной частью брокерско-дилерской фирмы. Многие из постоянных брокерско-дилерских фирм имеют подраздел, известный как проприетарные торговые столы, где делается HFT. Этот раздел отделен от бизнеса, который фирма ведет для своих постоянных внешних клиентов. В последнее время фирмы HFT также действуют как хедж-фонды. Их основная задача - извлечь выгоду из неэффективности ценообразования по ценным бумагам и другим категориям активов с использованием арбитража.
До правила Волкера многие инвестиционные банки имели сегменты, посвященные HFT. После Волкера, ни один коммерческий банк не может иметь проприетарные торговые столы или любые такие инвестиции в хедж-фонды. Хотя все крупные банки закрыли свои магазины HFT, некоторые из этих банков по-прежнему сталкиваются с обвинениями в возможном правонарушении, связанном с HFT, в прошлом.
Как они зарабатывают деньги?
Есть много стратегий, используемых торговцами приличия, чтобы заработать деньги для своих фирм; некоторые - довольно обычное явление, некоторые - более противоречивые.
- Эти фирмы торгуют с обеих сторон, т. Е. Размещают заказы на покупку, а также на продажу с использованием лимитных заказов, которые находятся выше текущей рыночной позиции (в случае продажи) и немного ниже текущей рыночной цены (в случае покупки). Разница между ними заключается в прибыли, которую они получают. Таким образом, эти фирмы занимаются «созданием рынка» только для того, чтобы получать прибыль от разницы между спрэдами между спросом и предложением. Эти транзакции выполняются высокоскоростными компьютерами с использованием алгоритмов. Другой источник дохода для HFT-фирм заключается в том, что им платят за обеспечение ликвидности с помощью электронных коммуникационных сетей (ECN) и некоторых бирж. Фирмы HFT играют роль маркет-мейкеров, создавая спрэды типа "спроси-спрашивай", производя акции по большей части по низкой цене и с большими объемами (типичные фавориты для HFT) много раз в течение одного дня. Эти фирмы хеджируют риск, возводя в порядок торговлю и создавая новую. (См. Выбор высокочастотных трейдеров (HFT) ведущих акций) Еще один способ, которым эти фирмы зарабатывают деньги, - это поиск ценовых расхождений между ценными бумагами на разных биржах или классах активов. Эта стратегия называется статистическим арбитражем, когда частный трейдер ищет временные несоответствия цен на разных биржах. С помощью сверхбыстрых транзакций они извлекают выгоду из этих незначительных колебаний, о которых многие даже не замечают. HFT-фирмы также зарабатывают деньги, потворствуя импульсу зажигания. Фирма может стремиться вызвать скачок цены акции, используя серию сделок с мотивом привлечения других алгоритмических трейдеров для торговли этими акциями. Подстрекатель всего процесса знает, что после несколько «искусственно созданного» быстрого движения цены цена возвращается к нормальной и, таким образом, трейдер получает прибыль, занимая позицию на ранней стадии и в конечном итоге торгуясь до того, как проваливается. (Связанное чтение: Как розничный инвестор получает прибыль от высокочастотной торговли )
Игроки
В мире HFT есть игроки, от небольших фирм до компаний среднего размера и крупных игроков. Несколько имен из отрасли (без определенного порядка): Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (слияние GETCO и Knight Capital), ТОО Susquehanna International Group LLP (SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Женевская торговля, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, ООО «Пять Рингс Капитал», Джейн Стрит и др.
риски
Фирмы, занимающиеся HFT, часто сталкиваются с рисками, связанными с аномалией программного обеспечения, динамическими рыночными условиями, а также правилами и соответствием. Один из ярких примеров - фиаско, имевшее место 1 августа 2012 года, которое привело к банкротству Knight Capital Group - она потеряла 400 миллионов долларов менее чем через час после открытия рынков в тот день. «Торговый сбой», вызванный сбоем алгоритма, привел к нестабильной торговле и плохим ордерам в 150 различных акциях. Компания была в конечном итоге выручена. Этим компаниям приходится работать над управлением рисками, поскольку ожидается, что они будут обеспечивать соблюдение нормативных требований, а также решать оперативные и технологические проблемы.
Суть
Фирмы, работающие в индустрии HFT, заслужили себе дурную славу из-за своих скрытных способов ведения дел. Однако эти фирмы постепенно теряют этот имидж и выходят на улицу. Высокочастотная торговля распространилась на все известные рынки и составляет большую ее часть. Согласно источникам, эти фирмы составляют всего около 2% торговых фирм в США, но на них приходится около 70% объема торговли. У HFT-фирм впереди много проблем, поскольку их стратегии снова и снова ставятся под сомнение, и есть много предложений, которые могут повлиять на их бизнес в будущем.
