Marathon Oil (NYSE: MRO) стала двумя компаниями 30 июня, когда перерабатывающие и маркетинговые активы компании, обычно называемые «вниз по течению», были выделены в Marathon Petroleum (NYSE: MPC), отдельно принадлежащее и управляемое предприятие. Акционеры Marathon Oil будут получать ежегодные дивиденды в размере 60 центов на акцию, а акционеры Marathon Pete - 80 центов на акцию. Акционеры Marathon Oil до выделения теперь имеют несколько вариантов Они продают свои акции Марафона Пита? Или как насчет продажи их акций Marathon Oil и покупки большего количества недавно отчеканенной компании, или они продолжают держать оба? Читайте дальше, и я предоставлю вам мой ответ.
Учебник: пятиминутное инвестирование
Комплексное масло
Конечной интегрированной нефтяной компанией была Standard Oil, созданная Джоном Д. Рокфеллером для защиты от нестабильности в бизнесе. Владея всей цепочкой поставок, цены на нефть были менее прозрачными, что давало значительные налоговые льготы Рокфеллеру, который впоследствии стал самым богатым человеком своей эпохи. Сегодня Standard Oil - это шесть чрезвычайно крупных компаний (включая Marathon Pete), которые собираются стать семью, как только ConocoPhillip s (NYSE: COP) расширит свой бизнес по переработке и маркетингу. Эксперты отрасли полагают, что эти два шага - вопрос времени, когда BP (NYSE: BP) и ExxonMobil (NYSE: XOM) сделают то же самое. Некоторые полагают, что таким образом ExxonMobil получит дополнительную рыночную капитализацию в размере 80 миллиардов долларов. Благодаря прозрачному ценообразованию в каждой точке цепочки поставок интеграция не имеет большого значения. Время покажет, сколько дополнительных средств Марафон создает для акционеров, разделив его бизнес на две части.
Разведка и добыча
Без сомнения, Marathon Oil сохранила сексуальную и более прибыльную часть своего бизнеса. Эрик Фокс из Investopedia хорошо освещает основные активы обеих компаний в двух (I, II) статьях 5 июля, поэтому я не буду останавливаться на этом вопросе. Все, что вам действительно нужно знать, - это то, что три операционных сегмента Marathon Oil в 2010 году принесли 2 миллиарда долларов при доходе в 9, 8 миллиарда долларов, в то время как сегмент переработки, маркетинга и транспортировки (Marathon Pete) принес в шесть раз больший доход, но принес только одну треть прибыли., Однако, прежде чем делать поспешные выводы, важно отметить, что капитальные затраты для сегмента RM & T в 2010 году были на 2, 2 миллиарда долларов меньше. В предыдущие годы разрыв в расходах был не таким большим, но он показывает, насколько требовательной может быть добыча нефти из-за наличных запасов, и это не изменится.
Текущая стоимость
За каждые две акции Marathon Oil акционеры получали одну акцию Marathon Pete. Это означает, что рыночная капитализация Marathon Pete составляет около 14, 1 млрд долларов США из расчета 356 млн акций в обращении и стоимости предприятия (EV) в размере 14, 4 млрд долларов США, что в 7, 2 раза превышает показатель EBITDA. Текущая рыночная капитализация Marathon Oil составляет 22, 1 млрд долларов, а EV - 25, 7 млрд долларов, или в 4, 1 раза выше EBITDA. По крайней мере, по этому стандарту, Marathon Oil - лучшее предложение.
Но не так быстро. По данным Yahoo Finance, 11 аналитиков оценивают прибыль Marathon Pete в 2011 году на акцию (EPS) на уровне 6, 06 доллара на акцию. Это соотношение P / E 6, 6 в текущих ценах. Что еще более важно, 6, 06 долл. США EPS переводятся в чистую прибыль в размере 2 млрд долл. США. Если это почти точно, вы платите менее чем в семь раз больше за компанию, которая имеет более чем удвоенный доход. На данный момент я скептически отношусь к цифрам, потому что это была публичная компания менее месяца, но в первом квартале доход от сегмента составил 527 миллионов долларов по сравнению с убытком в 237 миллионов долларов годом ранее, так что более чем возможно, что показатели второго квартала выход 2 августа будет столь же впечатляющим.
Суть
Марафон Нефть, вероятно, немного лучше, чем Marathon Petroleum. Сказав это, я помню статью, которую я написал в августе прошлого года, в которой были показаны три примера, в которых дополнительный доход был заметно лучше, чем у родителей в течение 18 месяцев после разделения. Поэтому, учитывая это, я бы рекомендовал акционерам ничего не делать. (Эти пять качественных показателей позволяют инвесторам делать выводы о корпорации, которые не видны в балансе. Проверьте, используя 5 сил Портера для анализа акций .)
Используйте Investopedia Stock Simulator для торговли акциями, упомянутыми в этом анализе акций, без риска!
