Содержание
- Прогнозы аналитиков
- Смотреть эти оценки
- Не успокаивайтесь с оценками
- Посмотрите за пределы консенсуса
- Взгляд за пределы продажи
- Суть
Прибыль сезона является одним из наиболее ожидаемых точек в течение финансового года для рынка. Это относится к месяцам выпуска квартальных отчетов - как правило, в январе, апреле, июле и октябре. И с рекламой сезона прибывает множество ожиданий аналитиков, прогнозов и результатов, которые бьют или пропускают те экспертные анализы.
Ключевые вынос
- Публично торгуемые компании, как правило, сообщают о прибыли четыре раза в год, ежеквартально. Эти квартальные отчеты весьма ожидаемы и могут привести к тому, что инвесторы будут повышать цену акций или же сбивать ее в зависимости от того, как формируются цифры. Консенсус-прогнозы аналитиков и собственные руководящие оценки компании используются для установления эталона для оценки фактических результатов заработка. Инвесторы должны знать, чего ожидать, а также участвовать в собственном анализе, чтобы найти возможности в период заработка.
Прогнозы аналитиков
Аналитики используют модели прогнозирования, рекомендации и другие основные принципы, чтобы получить оценку прибыли на акцию (EPS). Рынок использует эти оценки, чтобы определить, как компания будет действовать, когда прибыль будет опубликована.
К лучшему или к худшему, компании оценивают по их способности превзойти рыночные ожидания - все смотрят на то, «ударили ли компании по количеству». Другими словами, они судят о том, удается ли им соответствовать консенсус-оценкам аналитиков Уолл-стрит. Знание важности этих оценок может помочь инвесторам управлять квартальными доходами.
Но имейте в виду, что это приблизительные оценки, поэтому они могут никогда не совпадать от одного аналитика к другому. Это связано с тем, что один аналитик может использовать разные метрики для оценки своих оценок по сравнению с другими. Поэтому, несмотря на то, что ваши инвестиционные решения не должны быть слишком взвешенными в отношении того, соответствуют ли компании прогнозам, не соответствуют ли они ожиданиям или не соответствуют им, стоит следить за тем, как их показатели прибыли складываются по сравнению с квартальными оценками.
Читайте дальше, чтобы узнать некоторые советы по выживанию, поскольку вы разбираетесь с ожиданиями и оценками аналитиков в течение сезона доходов.
Смотреть эти оценки
Способность компании получать оценки прибыли важна для цены ее акций. Если компания превосходит ожидания, она обычно вознаграждается скачком цены ее акций. Если компания не оправдает ожиданий, или даже если она просто отвечает ожиданиям, цена на акции может потерпеть поражение.
Превышение оценок прибыли говорит о общем благополучии акций. Компания, которая обычно превосходит ожидания квартал за кварталом, вероятно, делает что-то правильно. Рассмотрим производительность Cisco Systems в 1990-х годах. Вот уже 43 квартала подряд игрок интернет-оборудования превзошел ожидания Уолл-стрит в отношении более высоких доходов. В то же время в период с 1990 по 2000 год цена на ее акции значительно выросла. Как правило, компании с предсказуемым доходом легче оценить и зачастую являются более эффективными инвестициями.
И наоборот, у компании, которая последовательно не соответствует оценкам в течение нескольких кварталов подряд, вероятно, есть проблемы. Одним из примеров является Lucent Technologies. В период с 2000 по 2001 год технологический гигант неоднократно пропускал оценки прибыли - во многих случаях из-за широкой маржи. Оказалось, что Lucent не смог справиться с сокращением продаж, ростом запасов, раздутыми денежными затратами и другими проблемами, которые привели к падению стоимости его акций с 80 до 75 центов за два года. Как показывает этот пример, разочаровывающие новости о доходах часто сопровождаются еще большим разочарованием доходов.
Не успокаивайтесь с оценками
С осторожностью относитесь к оценкам аналитиков с Уолл-стрит как к основным и конечным показателям оценки акций. Хотя целесообразно следить за оценками, важно также не оказывать им большего уважения, чем они заслуживают. Как мы уже говорили выше, это просто оценки и должны приниматься как таковые.
Более того, правда в том, что доходы очень сложно предсказать. Оценки доходов брокерских контор в некоторых случаях могут быть немного больше, чем догадки образованных людей. Ведь сами компании часто не могут точно предсказать свое будущее. Почему наблюдатели с Уолл-стрит должны быть более осведомлены?
Тот факт, что компания пропускает оценки, не означает, что у нее не может быть больших перспектив роста. К тому же, компания, которая превосходит ожидания, все еще может столкнуться с трудностями роста.
Прежде, чем становиться слишком взволнованным, когда компании удается оправдать или превзойти ожидания, имейте в виду, что компании прилагают большие усилия, чтобы гарантировать, что их число достигнет цели. Инвесторы часто забывают, что компании иногда «управляют» доходами, чтобы оправдать ожидания аналитиков.
Например, компания может попытаться увеличить прибыль, регистрируя выручку в текущем квартале, откладывая признание связанных с этим расходов на будущий квартал. Или он может соответствовать квартальным оценкам, продавая продукты по более низкой цене в конце квартала. Проблема в том, что управляемые доходы такого рода не обязательно отражают реальные тенденции производительности. Инвесторы должны попытаться определить подобные уловки при оценке соответствия квартальных показателей оценкам.
Посмотрите за пределы консенсуса
Признавая недостатки согласованных оценок, вы можете использовать их в своих интересах во время сезона отчетности о доходах.
Консенсусные оценки в основном представляют собой сумму всех доступных оценок, деленную на количество оценок. Поэтому, когда вы читаете в финансовой прессе, что компания, как ожидается, будет зарабатывать 4 цента на акцию, это число будет просто средним значением, взятым из ряда индивидуальных прогнозов. Два разных аналитика могут увидеть, что компания зарабатывает 2 цента на акцию и 6 центов на акцию соответственно.
Консенсус может не отражать мнения лучших аналитиков о перспективах компании. Некоторые аналитики склонны делать удивительно точные прогнозы доходов, в то время как другие могут пропустить их на милю. Поэтому инвесторам целесообразно выяснить, какие аналитики имеют лучший послужной список, и использовать их прогнозы вместо консенсуса.
Когда между аналитиками возникает много разногласий, прогнозы компании будут широко распространяться вокруг средней консенсус-оценки. В таких случаях акция может быть выгодной сделкой, основанной на наиболее оптимистичной оценке, но не на консенсусном числе. Инвесторы могут получить прибыль, если аналитик с оценкой выше среднего окажется на цели.
Принимая во внимание ограниченную точность консенсуса, колебания стоимости акций, сопровождающие прибыль, которая превосходит или не соответствует оценкам, могут быть необоснованными. На самом деле, падение цены акций в результате коротких номеров может создать возможность для покупки. Точно так же результаты, превосходящие ожидания, не обязательно являются хорошими новостями и могут дать хороший шанс зафиксировать прибыль.
Взгляд за пределы продажи
Хотя некоторые инвесторы продают сразу, если компания пропустит, вероятно, более разумно внимательно посмотреть, почему она не достигла цели. Увеличивает ли компания прибыль каждый квартал? Если нет, и аналитики снижают свои ожидания относительно того, сколько компания может заработать, цена акций, вероятно, упадет. С другой стороны, возможно, промах компании больше зависит от оценки, чем от ее корпоративных результатов. Опытные инвесторы не спешат с оценками; они выходят за рамки согласованных чисел.
Суть
Аналитики прилагают большие усилия, чтобы составить свои оценки доходов, используя ряд различных инструментов, включая руководство, прошлые результаты и чистый доход. Но это приблизительные оценки, и их следует воспринимать как таковые, а не общие и окончательные решения о ваших инвестициях из-за различных факторов, которые могут повлиять на результаты деятельности компании и ее акций.
