Что такое добавленная стоимость для акционеров (SVA)?
Добавленная стоимость для акционеров (SVA) представляет собой меру операционной прибыли, которую компания получила сверх затрат на финансирование или стоимости капитала. Основным расчетом является чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT) за вычетом стоимости капитала, которая основана на средневзвешенной стоимости капитала компании.
Ключевые вынос
- Добавленная стоимость для акционеров (SVA) - это показатель операционной прибыли, которую компания получила сверх затрат на финансирование или стоимости капитала. В формуле SVA используется NOPAT, который основан на операционной прибыли и исключает экономию на налогах, полученную в результате Использование долга. Основным недостатком акционерной добавленной стоимости является то, что это трудно рассчитать для частных компаний.
Формула для добавленной стоимости акционера
SVA = NOPAT-CC где: NOPAT = Чистая операционная прибыль после налогообложения CC = Стоимость капитала
Как работает добавленная стоимость для акционеров
Некоторые ценностные инвесторы используют SVA в качестве инструмента для оценки прибыльности корпорации и эффективности управления. Такое мышление совпадает с управлением на основе стоимости, которое предполагает, что главным соображением корпорации должно быть максимизация экономической ценности для ее акционеров.
Акционерная стоимость создается, когда прибыль компании превышает ее затраты. Но есть несколько способов рассчитать это. Чистая прибыль является приблизительной мерой добавленной стоимости для акционеров, но она не учитывает затраты на финансирование или стоимость капитала. Добавленная стоимость для акционеров (SVA) показывает доход, полученный компанией сверх затрат на финансирование.
Акционерная добавленная стоимость имеет ряд преимуществ. Формула SVA использует NOPAT, который основан на операционной прибыли и исключает экономию на налогах, возникающую в результате использования долга. Это устраняет влияние решений о финансировании на прибыль и позволяет проводить сравнение компаний с яблоками независимо от метода их финансирования.
NOPAT также исключает чрезвычайные статьи и, таким образом, является более точным показателем, чем чистая прибыль от способности компании получать прибыль от своей обычной деятельности. К чрезвычайным статьям относятся расходы на реструктуризацию и другие разовые расходы, которые могут временно повлиять на прибыль компании.
SVA в стоимости инвестиций
Популярность SVA достигла пика в 1980-х годах, когда корпоративные менеджеры и советы директоров стали объектом пристального внимания за то, что они сосредоточились на личных или корпоративных выгодах, а не на акционерах. SVA больше не пользуется таким высоким уважением со стороны инвестиционного сообщества.
Стоимостные инвесторы, которые сосредоточены на SVA, больше озабочены получением краткосрочной доходности выше среднего по рынку, чем долгосрочной. Этот компромисс подразумевается в модели SVA, которая наказывает компании за понесение капитальных затрат в попытке расширить бизнес-операции. Критики противостоят тому, что эти ценностные инвесторы побуждают компании к принятию близоруких решений, а не к удовлетворению своих клиентов.
В некотором смысле, инвесторы, которые сосредоточены на SVA, часто фактически ищут добавленную стоимость (CVA). Компании, которые зарабатывают много денег посредством своих операций, могут выплачивать более высокие дивиденды или получать большую краткосрочную прибыль. Однако это только приблизительный эффект фактической производительности или создания богатства. Реальные инвестиции часто требуют интенсивных капитальных затрат и краткосрочных потерь.
Акционеры всегда хотят, чтобы их корпорации максимизировали прибыль, платили дивиденды и показывали прибыль. Ценные инвесторы могут рискнуть стать недальновидными, сосредоточившись только на SVA и не принимая во внимание долгосрочные последствия слишком малого реинвестирования.
Ограничения добавленной стоимости акционера
Основным недостатком акционерной добавленной стоимости является то, что это трудно рассчитать для частных компаний. SVA требует расчета стоимости капитала, включая стоимость собственного капитала. Это сложно для компаний, которые находятся в частном владении.
