второй

Содержание

• Что такое долг второго залога?
• Задолженность по второму залогу
• Риски второго кредитора
• Second Lien Инвестор Риски
• Второй риск заемщика Lien
• Результаты дефолта по кредитам
• Пример из реального мира

Что такое долг второго залога?

Долг второго залога относится к ранжированию задолженности в случае банкротства и ликвидации. Другой термин для этого типа долгового обеспечения - младший долг.

Эти долги имеют более низкий приоритет погашения, чем другие, старшие или более ранние долги. Другими словами, второе залоговое удержание является вторым по счету и подлежит полной выплате в случае несостоятельности заемщика. Только вторичный долг, такой как займы и облигации, будет погашен.

Инвесторы в субординированном долге должны знать свою позицию в очереди, чтобы получить полное погашение основного долга в случае несостоятельности основного бизнеса.

Задолженность по второму залогу

У долга второго залога есть субординированное требование к обеспечению, обещанному гарантировать заем. В случае принудительной ликвидации младший долг может получить выручку от продажи активов, заложенных для обеспечения кредита, но только после того, как старшие держатели долга получат платеж. Из-за подчиненного требования залогового обеспечения вторичные залоги несут больший риск для кредиторов и инвесторов, чем старший долг. В результате этого повышенного риска эти кредиты обычно имеют более высокие ставки по займам и следуют более строгим процедурам утверждения.

Если заемщик не выполняет своих обязательств по обеспеченному кредиту, старший держатель залогового удержания может получить 100% остатка кредита от продажи базовых активов. Однако держатель второго залога может получить только часть непогашенной суммы кредита.

Например, если заемщик по умолчанию не имеет ссуды на недвижимость со вторым залогом, кредиторы могут выкупить и продать дом. После полной оплаты остатка по первой закладной, распределение всех оставшихся поступлений переходит к кредитору по второй закладной.

Ключевые вынос

• Долг второго залога относится к кредитам, которые имеют более низкий приоритет, чем другой долг с более высоким рейтингом в случае банкротства и ликвидации активов. Другие названия долга второго залога включают младший долг и субординированный долг. Долг второго залога может помочь заемщику получить доступ к столь необходимому финансированию, но риски должны быть взвешены. Младший долг может предложить инвесторам более высокую процентную ставку, чем традиционный долг с фиксированной ставкой.

Риски второго кредитора

Основным риском для кредиторов, связанных с ипотечным кредитованием, является недостаточное обеспечение в случае дефолта или банкротства. В процессе подачи заявки кредиторы второго залога обычно оценивают многие из тех же факторов и финансовых коэффициентов, что и кредиторы первого залога. Эти финансовые показатели включают кредитные баллы, доходы и денежные потоки. Кредиторы также пересматривают отношение долга к доходу заемщика, которое показывает процент ежемесячного дохода, предназначенного для выплаты долгов. Как правило, заемщики с низким риском дефолта получают выгодные условия кредитования, что приводит к снижению процентных ставок.

Чтобы снизить риск, кредиторы второго залога должны также определить сумму собственного капитала, превышающую остаток задолженности по старшим долгам. Капитал - это разница между рыночной стоимостью базового актива за вычетом непогашенных кредитов по этому активу.

Например, если компания имеет непогашенную сумму залога в размере 1 000 000 долл. США на здание, а оценочная стоимость структуры составляет 2 500 000 долл. США, то в капитале остается 1 500 000 долл. США. В этом случае кредитор второго залога может утвердить заем только для части непогашенного капитала, скажем, 750 000–50%. Кроме того, у держателя первого залога могут быть оговорены условия их кредита, которые устанавливают ограничения в отношении того, может ли компания взять дополнительный долг или вторую закладную на здание.

Другие расчеты, которые кредитор рассматривает в процессе кредитования, включают рыночную стоимость здания, потенциал потери базового актива и стоимость ликвидации. Кредиторы могут ограничить размер второго залога для обеспечения того, чтобы совокупный баланс непогашенного долга был значительно меньше стоимости базового обеспечения.

Кредиторы обычно включают заветы в кредитные условия. Эти соглашения устанавливают ограничения и определяют конкретные требования для заемщика. Если бизнес отстает по платежам, ссудные договоренности срабатывают, что может потребовать продажи активов для погашения долга.

Second Lien Инвестор Риски

Хотя инвесторы в долговые обязательства второго залога выплачиваются раньше, чем простые акционеры, в случае гибели компании, риск по младшему долгу имеет свои риски. Если компания-эмитент является неплатежеспособной и в процессе ликвидации недостаточно активов для погашения как старшего, так и младшего долга, инвесторы второго залога понесут убытки.

Хотя младший долг может предложить инвесторам более высокую процентную ставку, чем традиционный долг с фиксированной ставкой, инвесторы должны знать о финансовой жизнеспособности компании-эмитента и вероятности получения погашения.

Второй риск заемщика Lien

Младший долг может быть в форме займов от банка или путем продажи облигаций инвесторам. Заемщики могут использовать вторичные залоговые права для доступа к собственному капиталу или для добавления капитала в баланс компании. Залог активов для обеспечения второго залога также представляет риск для заемщика.

Независимо от причин второго займа, если заемщик отстает в выплате долга, этот кредитор может начать процедуры по принудительной продаже заложенного актива.

Например, если у домовладельца есть вторая ипотека по умолчанию, банк может начать процесс выкупа. Потеря права выкупа - это юридический процесс, когда кредитор берет на себя управление имуществом и начинает процесс продажи актива. Потеря права выкупа происходит, когда заемщик не может произвести полные, запланированные выплаты основной суммы и процентов, как указано в ипотечном договоре

Предприятия, как правило, имеют более широкий спектр активов для залога, в том числе недвижимость, оборудование и дебиторскую задолженность. Так же, как вторая ипотека на жилье, бизнес может оказаться под угрозой потери активов для ликвидации, если кредитор второго залога отказывается.

Pros

• Младший долг платит более высокую процентную ставку

• Во время ликвидации вторичное залог погашается перед простыми акционерами

• Добавление второго кредита под залог может обеспечить доступ к капиталу

Cons

• При ликвидации, младший долг не может получить полное погашение

• Погашение на финансовой жизнеспособности компании-эмитента

• Недостаточное обеспечение может быть обеспечено в долг

Результаты дефолта по кредитам

Как предприятия, так и частные лица имеют кредитный рейтинг, который оценивает их способность погашать кредиты. Кредитный рейтинг - это статистическое число, которое оценивает кредитоспособность заемщика с учетом кредитной истории заемщика.

Если человек отстает в выплатах или дефолт по кредиту, его кредитный рейтинг будет падать. Низкие оценки затрудняют заемщикам заимствование в более поздний день и могут повлиять на их способность обеспечить работу, квартиры и такие вещи, как мобильные телефоны.

Для бизнеса отрицательная кредитная история может означать, что им будет трудно найти покупателей будущих облигаций, которые они могут выпустить, не предлагая повышенную ставку купона. Кроме того, многие компании используют кредитные линии оборотного капитала для управления своим бизнесом. Например, компания может заимствовать средства из кредитной линии (LOC) для покупки запасов. Получив оплату за готовую продукцию, они расплачиваются с LOC и снова начинают процесс для следующего цикла продаж.

Другим результатом дефолта для бизнеса является влияние на денежный поток компании. Денежный поток - это показатель того, сколько денежных средств компания генерирует для выполнения своих операций и выполнения своих обязательств. В результате более высоких затрат на обслуживание долга и процентных расходов из-за более высоких процентных ставок денежный поток уменьшается.

Пример из реального мира

В качестве примера, скажем, Ford Motor Company (F) имеет выдающийся кредит на одном из своих заводов, которые производят грузовики. Кредит составляет приблизительно 10 000 000 долл. США, в то время как стоимость здания и имущества составляет 22 000 000 долл. США, согласно недавней оценке его рыночной стоимости. В результате у компании есть доступный капитал в размере 12 000 000 долларов США (22 000 000 - 10 000 000 долларов США).

Непогашенный кредит в размере 10 000 000 долларов США является старшим долгом и является первым приоритетом, подлежащим выплате в случае дефолта или ликвидации компании. В обмен на то, что он является первым держателем залогового удержания, банк взимает 2% -ную процентную ставку с банкноты в 10 000 000 долларов

Форд надеется взять вторую закладную - по сути, второе залоговое удержание - на имущество от другого банка. Тем не менее, второй банк предоставит только 50% оставшегося капитала для долга второго залога. В результате Ford может занять 6 000 000 долларов.

Предположим, что происходит спад, снижая не только доход компании от продаж грузовых автомобилей, но и стоимость имущества. Если бизнес не погасит свои долги, любой кредитор может начать ликвидацию для погашения кредита. После ликвидации и выплаты остатка по первому кредиту в размере 10 000 000 долларов у компании осталось всего 5 000 000 долларов. В качестве младшего долга второй банк не может получить полную сумму второго залога.