Основные движения
Тереза Мэй снова в Брюсселе, пытаясь разобраться с продлением Brexit после первоначальной даты 29 марта. Как и многие другие аналитики, я думал, что это будет легкая задача, но она оказывается более сложной, чем предполагалось изначально. Эта беспрецедентная проблема, опять же, поднимает шансы Брексита без сделки.
С точки зрения европейских лидеров, зачем откладывать Brexit, если Май не сможет заставить парламент согласиться на сделку? Как продление срока поможет, если парламент не может договориться о прекращении сделки? По сути, желание отложить Brexit сверх установленного срока означает, что европейским лидерам придется пересмотреть свои условия с мая, что кажется маловероятным.
Британский фунт (GBP) сегодня упал против большинства основных валют, поскольку инвесторы поглотили заголовки Brexit. Инвесторы также продали британские акции, хотя рынки вначале приветствовали заявление ФРС США в среду.
На следующем графике я сравнил GBP против евро (EUR), чтобы нейтрализовать влияние доллара. Когда курс EUR / GBP растет, это означает, что GBP ослабевает по отношению к EUR. Это снижение является прямым результатом неопределенности вокруг Brexit. Обменный курс завершил бычье стохастическое расхождение, которое является краткосрочным сигналом, но это указывает на растущую вероятность того, что GBP продолжит ослабление в краткосрочной перспективе.
S & P 500
Инвесторы в американские акции, по-видимому, в основном отмахиваются от новостей о Brexit после благоприятной позиции ФРС в среду. S & P 500 оправился от вчерашних потерь и завершил долгосрочную обратную тенденцию головы и плеч. С технической точки зрения это является положительным признаком того, что акции вернутся к своим предыдущим максимумам, установленным в сентябре 2019 года.
В митинге приняли участие большинство групп, кроме крупных банков и брокеров. Как я упоминал во вчерашнем выпуске Chart Advisor, более низкие процентные ставки в течение более длительного периода повредят банковскую прибыль, если экономический рост (и спрос на займы) не ускорится. Что наиболее перспективно в сегодняшнем ралли, так это поддержка крупных технологических акций - они обычно отстают от основных индексов, когда процентные ставки падают.
:
8 акций с высокой рентабельностью, которые могут публиковать огромные прибыли
В среду FOMC провела скупую денежно-кредитную политику
Фонды биотехнологий могут приносить выгодные короткие продажи
Индикаторы риска - неравномерный доход
За последние два месяца я потратил много времени на обсуждение негативных результатов, которые обычно следуют за периодом, когда акции растут, а долгосрочные процентные ставки падают. Тем не менее, долгосрочное расхождение между акциями и процентными ставками не является беспрецедентным. Например, два класса активов сместились в противоположных направлениях с марта по сентябрь 2017 года.
Из подобных периодов изменения процентных ставок и расценок акций мы узнаем, что рыночная доходность все еще имеет тенденцию к неравномерности. Хотя индекс S & P 500 продолжал расти до 2017 года, чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как банки, потеряли стоимость. Наиболее значительные выгоды были получены в обычно устойчивых группах, таких как коммунальные услуги.
На следующем графике сравниваются показатели S & P 500, регионального ETF (KRE) SPDR S & P и сектора коммунальных услуг SPDR ETF (XLU) во время дивергенции 2017 года. Я думаю, что есть два важных урока из этого периода, которые применимы к рынку в 2019 году.
- Бычьи рынки устойчивы, но доходность в условиях низких процентных ставок может быть непропорционально хороша для акций, приносящих доход (например, коммунальные услуги), по сравнению с банками и брокерами. Расхождения в конечном итоге примиряются, что означает, что волатильность может остаться на горизонте в конце 2019 года. Ралли 2017 года закончилась, и рынок испытал серьезную коррекцию в первом квартале и медвежий рынок в четвертом квартале 2018 года.
:
Что такое теория Доу?
Как проанализировать транспортную отрасль
Как Crypto Crash угрожает миллиардам ставок на новую виртуальную валюту
Итог: торговля и транспорт
Хотя S & P 500 выглядит лучше после объявления ФРС, транспортный сектор еще не подтвердил прорыв, и вряд ли он это сделает некоторое время. Корпорация FedEx (FDX) сообщила о прибыли во вторник днем и указала на слабость в Китае как главную проблему для роста и прибыльности.
Торговый спор президента Трампа с Китаем и новые угрозы неопределенных тарифов, вероятно, еще больше ослабят транспортные компании, что повредит соответствующим промышленным запасам. Как обычно, торговые переговоры между США и Китаем остаются одним из двух крупнейших факторов, стоящих перед рынком. Позитивные новости для Brexit или торговли могут иметь большое значение для уверенности в ближайшей перспективе.
